隨著美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3、歐洲央行公布無限量購債計(jì)劃、德國法院通過ESM裁決，市場信心大為好轉(zhuǎn)。中國發(fā)改委加速審批基建將顯著拉動(dòng)鋼材需求，鋼市好轉(zhuǎn)帶動(dòng)焦炭價(jià)格上揚(yáng)。然而，鋼廠利潤提高使鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量重新回到高位，而房地產(chǎn)調(diào)控政策可能加碼，“金九銀十”未必能達(dá)到預(yù)期的熱度。在多空交織下，焦炭或?qū)⒉饺胝袷幐窬帧?/P>

國內(nèi)外宏觀利好提振市場信心

9月中旬以來，隨著美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3、歐洲央行公布無限量購債計(jì)劃、德國法院通過ESM裁決，歐美宏觀利好頻現(xiàn)，市場信心大為好轉(zhuǎn)，螺紋鋼期貨重回3600元/噸上方，焦炭期貨也向1500元/噸發(fā)起沖擊。今年7月以來，地方政府為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，紛紛拋出促投資和增長的計(jì)劃，目前已公布的地方投資計(jì)劃總資金需求已達(dá)7萬億元左右，主要集中在高新技術(shù)和新興產(chǎn)業(yè)方面。10月后這些地方項(xiàng)目逐步開工，也將進(jìn)一步拉動(dòng)鋼材需求。

6月以來，國內(nèi)房地產(chǎn)市場持續(xù)好轉(zhuǎn)，房屋成交量價(jià)雙雙回升，市場對(duì)建筑鋼材的采購需求增加。然而，為了控制房價(jià)過快上漲，國務(wù)院、發(fā)改委、住建部等各政府部門再三強(qiáng)調(diào)要嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)調(diào)控政策，不可放松。

國家稅務(wù)總局官員近日透露，房產(chǎn)稅下一步將擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，并逐步建立房地產(chǎn)稅制度。房產(chǎn)稅試點(diǎn)范圍可能進(jìn)一步擴(kuò)大的消息，令鋼材市場感到不安，從上周四起，螺紋鋼期貨大幅下挫，接連擊破3600元/噸和3500元/噸大關(guān)，焦炭期貨也隨之下挫。

“金九銀十”是傳統(tǒng)的樓市銷售旺季，然而，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示大量原定于7、8月開盤的新樓盤將開盤時(shí)間推遲至9月，這意味著9月后的樓市供應(yīng)量環(huán)比將大幅增加。同時(shí)，目前全國樓市整體庫存依然處于高位，且主要集中在高價(jià)樓盤，這部分庫存短期難以消化。因此不可對(duì)今年的“金九銀十”行情抱有太大的期望。

萬億基建投資短期難見實(shí)效

9月5日和6日，國家發(fā)改委批復(fù)總投資規(guī)模逾7000億元的25個(gè)軌交項(xiàng)目規(guī)劃，以及13個(gè)公路建設(shè)項(xiàng)目、10個(gè)市政類項(xiàng)目和7個(gè)港口、航道項(xiàng)目。根據(jù)每投資1億元軌道交通建設(shè)可以拉動(dòng)大約1.12萬噸鋼材需求來計(jì)算，此次7000多億元軌交項(xiàng)目將拉動(dòng)近8000萬噸鋼材需求，占2011年中國鋼材消費(fèi)量的12%左右，這是非?？捎^的數(shù)字。

但根據(jù)國家發(fā)改委的規(guī)劃，這些基建項(xiàng)目多是在2015年甚至2020年才完工，7000億軌道交通項(xiàng)目中的2000多億元需要靠地方政府財(cái)政支持。由于目前各級(jí)地方政府普遍面臨較大的財(cái)政壓力，這些基建設(shè)施多數(shù)依然需要較長的時(shí)間才能正式開工，短期對(duì)于鋼材的需求難以有實(shí)質(zhì)性的提振。

據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，9月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為189.5萬噸，旬環(huán)比增加1.2%。

由于8月下旬以來原材料價(jià)格大幅下滑，尤其是進(jìn)口鐵礦石價(jià)格猛跌，鋼廠生產(chǎn)成本明顯降低，開工利潤加大，前期停工的部分高爐紛紛復(fù)產(chǎn)，因此，9月起粗鋼日均產(chǎn)量又重新回到190萬噸左右的高位。我們認(rèn)為，只有當(dāng)粗鋼日產(chǎn)量下降至180萬噸左右，才能與當(dāng)前的市場需求相匹配。因此，9、10月國內(nèi)鋼市供過于求的局面將對(duì)鋼價(jià)產(chǎn)生壓力。

節(jié)后將維持低位振蕩

目前焦化和鋼鐵行業(yè)依然面臨較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題，市場供應(yīng)過剩一直壓制著價(jià)格。

焦化企業(yè)話語權(quán)較弱，一旦鋼材市場結(jié)束漲勢，鋼廠就不愿意再接受焦炭漲價(jià)，因此焦炭現(xiàn)貨價(jià)格始終易跌難漲。如果國慶期間未能出臺(tái)降準(zhǔn)或降息等進(jìn)一步寬松政策，隨著鋼廠采購焦炭數(shù)量的回落，宏觀利好出盡的焦炭期貨市場將上行乏力，或維持在1400—1500元/噸區(qū)間振蕩。