9月14日，在美聯(lián)儲公布QE3決議的刺激下，國內(nèi)PTA主力1301合約大幅跳空高開，盤中一度沖破8100元/噸的整數(shù)關(guān)口，并最終收盤于該位置附近。然而在隨后的幾個(gè)交易日里，PTA期價(jià)就此展開快速的下跌走勢，沖高回落跡象明顯，我們認(rèn)為后期PTA將重新演繹下跌走勢。

上游PX價(jià)格松動

盡管美聯(lián)儲推出了QE3等一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策，但國際原油在9月14日盤中創(chuàng)出近期反彈新高后就此展開快速下跌走勢，在隨后的三個(gè)交易日里累計(jì)跌幅超過了7%，油價(jià)振蕩下行的可能性加大。

與國際原油走勢類似，外盤PX在最近也出現(xiàn)了大幅下挫的局面，除了原油下跌的因素之外，中國國慶長假期間對于PX需求的減弱也是其價(jià)格下跌的一個(gè)主要原因。另外，10月份，福建騰龍集團(tuán)位于漳州的160萬噸PX新裝置計(jì)劃投料生產(chǎn)，這將在一定程度上緩解國內(nèi)PX供應(yīng)緊張的問題。因此，在國際原油下跌及國內(nèi)PX供應(yīng)增加的預(yù)期下，外盤PX價(jià)格將難以維持高位，進(jìn)而導(dǎo)致PTA成本支撐弱化。

PTA供應(yīng)逐步恢復(fù)

9月份國內(nèi)PTA兩套新裝置正式投產(chǎn)，分別為桐昆的嘉興石化150萬噸及恒力石化的220萬噸裝置，兩者已于近期產(chǎn)出合格產(chǎn)品并滿負(fù)荷生產(chǎn)。另外，10月份之后，國內(nèi)還將有近700萬噸的新產(chǎn)能投放，屆時(shí)PTA供應(yīng)量將大幅攀升。就近期而言，此前檢修的幾套PTA裝置將重新恢復(fù)生產(chǎn)，寧波臺化的80萬噸及遠(yuǎn)東石化的60萬噸裝置將于9月底陸續(xù)恢復(fù)開工。因此，不論是短期還是中期，國內(nèi)PTA供應(yīng)壓力的攀升將對價(jià)格形成明顯的壓制作用。

終端需求持續(xù)低迷

今年以來，國內(nèi)紡織服裝出口額累計(jì)同比增速明顯放緩，主要原因是成本的壓力及外圍需求的減弱。最新數(shù)據(jù)顯示，1—8月，國內(nèi)服裝出口額累計(jì)為994.8億美元，同比下降0.7%，紡織品累計(jì)出口額為625.1億美元，同比下降0.7%。然而，在終端需求大幅萎縮的情況下，國內(nèi)聚酯產(chǎn)能卻持續(xù)增加，造成整個(gè)聚酯行業(yè)陷入低迷，產(chǎn)品價(jià)格難以有所起色。因此，在需求持續(xù)疲軟的情況下，PTA將難改弱勢格局。

技術(shù)面壓制明顯

9月14日，國內(nèi)PTA主力合約1301在盤中創(chuàng)出近4個(gè)月的新高之后，持倉量卻出現(xiàn)大幅減少的局面，多頭獲利了結(jié)意向明顯。并且，在隨后的幾個(gè)交易日里，伴隨著持倉量的不斷減少，期價(jià)亦逐步下行，連續(xù)跌穿8000、7900、7800及7700等重要支撐位及短期均線，弱勢格局明顯。按照目前的走勢來看，PTA期價(jià)很難在前期7350—7400的振蕩區(qū)間內(nèi)得到有效支撐，一旦跌穿，PTA進(jìn)一步下行的空間將被打開，后市延續(xù)下行的可能性較大。

因此，在生產(chǎn)成本松動、供應(yīng)逐步攀升、需求萎靡不止及技術(shù)面轉(zhuǎn)弱的共同作用下，后期PTA將重回下跌趨勢。操作上采取中線空頭思路不變，7600—7800作為空單入場的參考區(qū)間，如果后期大幅跌穿7350的位置，空單可順勢加碼，目標(biāo)區(qū)間為7000—7200。