QE3推出利多商品市場，滬膠14日高開高走，但之后并未延續(xù)強(qiáng)勢。筆者認(rèn)為，我們要謹(jǐn)慎看待QE3推出對市場的影響力。對于橡膠市場而言，其疲弱的基本面仍舊存在，膠價上漲動能欠佳，漲幅不會過高。

經(jīng)濟(jì)萎靡，橡膠剛需受沖擊

橡膠受宏觀大勢影響較為顯著，目前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境雖略有好轉(zhuǎn)，但歐債危機(jī)持續(xù)已久，仍未從根本上得到解決。本月將迎來希臘債務(wù)第三撥救助，歐元區(qū)對此分歧較大，很多國家反對繼續(xù)救助希臘，而若希臘未能及時獲得救助，將面臨退出歐元區(qū)的風(fēng)險，更甚至歐元區(qū)會瓦解。國內(nèi)市場，經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，遲遲未發(fā)出積極的救助信號，多頭熱情降低。

此外，國內(nèi)現(xiàn)階段反日游行一浪高于一浪，民眾抵制日貨行為日益高漲，預(yù)計車市的“金九銀十”恐將不復(fù)存在，天膠剛需將受到影響。

庫存高企，滬膠負(fù)重前行

9月13日泰國農(nóng)業(yè)部部長表示，泰國政府橡膠庫存已上升至10萬噸，且預(yù)計后期還將繼續(xù)上升。國內(nèi)青島保稅區(qū)庫存同樣逐步遞增，自今年5月份起保稅區(qū)庫存一路走高，目前已升至25.85萬噸，處于歷史高位。且現(xiàn)階段正值每年的進(jìn)口高峰期，預(yù)計后期庫存仍將增加。庫存高企，拖累了現(xiàn)貨市場，滬膠負(fù)重前行。

需求欠佳，制約天膠上漲高度

9月份美國輪胎特保措施終止，但新的挑戰(zhàn)迎面而來。歐盟將在11月實施輪胎“標(biāo)簽法”，屆時歐洲銷售的所有輪胎必須標(biāo)示相應(yīng)的數(shù)據(jù)，這對于中國輪胎企業(yè)影響較大，因為國內(nèi)很多輪胎企業(yè)沒有明顯的標(biāo)準(zhǔn)，這會將很多企業(yè)拒之門外。此外，8月份我國汽車產(chǎn)銷量分別為139.3萬輛和138.11萬輛，雖然同比均有所增長，不過因前期庫存較高，去庫存化較為明顯。目前輪胎企業(yè)的整體庫存仍處于高位，大概在150億條，廠家開工率較低，為50%左右。天然橡膠終端需求疲弱，將制約滬膠的上漲幅度。

后期展望及操作建議

從技術(shù)角度看，近期滬膠走出一個小的頭肩底形態(tài)，底部與頸線的位置約2100點，且右肩較左肩頸線位置低，這意味著此輪行情上漲力度不大，上漲空間應(yīng)低于2100點，阻力位在24800附近。而目前滬膠價格處于24500附近，上漲承壓。此外，MA60日線有走平上揚的跡象，其余均線均有序呈現(xiàn)多頭陣營，RSI相對強(qiáng)弱指標(biāo)直指80，處于買方市場，短期將繼續(xù)上漲。

總之，受美國QE3推出以及泰國政府持續(xù)干預(yù)膠市的影響，短期滬膠仍舊存在上沖動能，但從中長期來看，膠市疲態(tài)難改。