“金融危機(jī)對(duì)公司的影響超出了預(yù)期”,這一話語(yǔ)已經(jīng)成為許多上市公司公布業(yè)績(jī)向下修正的“口頭禪”。

　　據(jù)記者的不完全統(tǒng)計(jì),截至3月18日,已經(jīng)有76家上市公司發(fā)布2008年度業(yè)績(jī)修正預(yù)告,其中有65家向下修正,向上修正的僅11家。至于下修的原因,除了少數(shù)上市公司是因?yàn)樵?008年四季度出現(xiàn)非經(jīng)常性損益外,絕大多數(shù)是因?yàn)榻鹑谖C(jī)的影響。

　　“沒(méi)有人能夠比上市公司更了解自己的經(jīng)營(yíng)情況,這么多上市公司對(duì)自己的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)出現(xiàn)偏差,反映出2008年上市公司的業(yè)績(jī)可能比預(yù)期的更加糟糕?！眹?guó)泰君安策略分析師翟鵬認(rèn)為。

　　當(dāng)然,“不排除這些公司中有些公司往年存在虛增利潤(rùn),并利用2008年的宏觀環(huán)境不好,而加大資產(chǎn)減值的幅度,把以往的虛增利潤(rùn)掩蓋掉?！币晃粫?huì)計(jì)界人士認(rèn)為。

　　存貨連續(xù)增長(zhǎng)40%以上

　　存貨價(jià)值下跌是需求下降、經(jīng)濟(jì)增速放緩的直接后果之一,而18家上市公司的業(yè)績(jī)向下修正的原因(或原因之一)就是年末計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

　　從上半年的過(guò)熱到下半年的低迷,2008年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)像坐上了過(guò)山車。

　　“在2008年前三個(gè)季度,很多企業(yè)追漲、囤積存貨,當(dāng)然,這其中也有由于各種原材料價(jià)格上漲所帶來(lái)的存貨價(jià)值的上漲?！钡赠i稱。

　　1285家可比的A股上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,截至2008年三季度存貨為14948億元,同比增長(zhǎng)了43.85%,這是繼2008年1季度以來(lái)連續(xù)第三個(gè)季度的同比增長(zhǎng)保持在40%以上。

　　而2008年第四季度起,經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下,需求下降,企業(yè)存貨積壓更加嚴(yán)重。從2008年四季度起,企業(yè)便開(kāi)始進(jìn)入了去存貨化的階段。

　　宏源證券認(rèn)為,房地產(chǎn)、鋼鐵、有色、煤炭、化工和機(jī)械制造等行業(yè)的存貨增速和存貨存量比較大,去年底面臨較大的計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備壓力,這樣將導(dǎo)致2008年年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更加悲觀。

　　當(dāng)然,“企業(yè)是否進(jìn)行存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提以及計(jì)提多少,有很大的主觀性?！卑灿罆?huì)計(jì)師事務(wù)所的一位人士稱。

　　而且,根據(jù)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,如果以前減記存貨價(jià)值的影響因素已經(jīng)消失,則減記的金額應(yīng)當(dāng)予以恢復(fù),并在原已計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的金額內(nèi)轉(zhuǎn)回,轉(zhuǎn)回的金額將計(jì)入當(dāng)期損益。

　　但是,現(xiàn)在卻有越來(lái)越多的聲音認(rèn)為,企業(yè)有可能經(jīng)歷“二次去存貨化”。安信證券率先提出了這一看法。如果這一推斷成為現(xiàn)實(shí),則計(jì)提轉(zhuǎn)回的可能性甚微。

　　“簡(jiǎn)單地說(shuō),存貨就等于供給減去需求,自從國(guó)家在2008年年末出臺(tái)了經(jīng)濟(jì)刺激的政策之后,已有的存貨得到了一定消化,產(chǎn)能利用率及供給在逐漸恢復(fù)之中,但是,對(duì)于最終需求是否有效恢復(fù),市場(chǎng)爭(zhēng)議卻很大。投資雖然在增加,但是鋼鐵的價(jià)格卻在下跌。我們有可能面臨二次去存貨化?！钡赠i稱。

　　新應(yīng)收賬款不斷增加

　　一個(gè)并沒(méi)有引起市場(chǎng)過(guò)多關(guān)注的事實(shí)是——隨著全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的深化,A股上市公司的信用環(huán)境出現(xiàn)了惡化的跡象。

　　在上述76家業(yè)績(jī)預(yù)告修正的上市公司中,有9家向下修正的原因(或原因之一)是計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的增加。其中包括兩個(gè)方面,一是“量的增加”,如湘潭電化(002125.SZ)公告稱,公司“回款速度降低,應(yīng)收賬款增加,導(dǎo)致公司可能計(jì)提壞賬準(zhǔn)備增加”。

　　二是“質(zhì)的降低”,比如,生益科技(600183.SH)表示,在公司的業(yè)績(jī)快報(bào)公告之后,個(gè)別客戶的信用狀況發(fā)生了重大變化,公司根據(jù)相關(guān)客戶的最新資料對(duì)有關(guān)客戶應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重新評(píng)估、測(cè)算,并相應(yīng)調(diào)整應(yīng)收賬款的預(yù)計(jì)減值損失,因此,導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少約2797萬(wàn)元。

　　“的確,此前國(guó)家的緊縮政策使很多企業(yè)出現(xiàn)了現(xiàn)金流緊張的局面,不過(guò),隨著國(guó)內(nèi)銀根的放松,這種情況出現(xiàn)了一定改善,計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的問(wèn)題不如存貨問(wèn)題影響大。不過(guò),對(duì)于出口依賴程度較高的企業(yè),可能情況會(huì)比較糟糕,因?yàn)閲?guó)外的經(jīng)濟(jì)狀況要比中國(guó)差,受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響要比中國(guó)深。”翟鵬稱。

　　不過(guò),盡管國(guó)家放松銀根,一位上市公司的內(nèi)部人士仍對(duì)記者表示,“企業(yè)目前回收應(yīng)收賬款的壓力仍然很大,新的應(yīng)收賬款仍在不斷增加,因此,企業(yè)只能接受現(xiàn)款交易,所以,訂單和銷售并不理想,而這又影響到了企業(yè)的存貨消化,增加了庫(kù)存計(jì)提減值的幾率?！?/p>

　　“銀行貸款也是順周期的,企業(yè)向銀行借款的時(shí)候,銀行往往只愿意轉(zhuǎn)貸,卻不愿意新增貸款,但是,企業(yè)彌補(bǔ)往年虧損,增加投資需要的卻是新增貸款。這也導(dǎo)致了很多企業(yè)的現(xiàn)金流緊張。”上述上市公司內(nèi)部人士對(duì)記者表示。

　　高價(jià)固定資產(chǎn)生不逢時(shí)

　　與存貨一樣,壞賬準(zhǔn)備也是可以轉(zhuǎn)回并計(jì)入當(dāng)期損益的。但是,在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中,固定資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn),在以后的會(huì)計(jì)區(qū)間將不得轉(zhuǎn)回,以前期間計(jì)提的固定資產(chǎn)減值,需要等到資產(chǎn)處置時(shí)才可以轉(zhuǎn)出。

　　這主要是考慮到固定資產(chǎn)發(fā)生減值后,一方面價(jià)值回升的可能性較小,通常屬于永久性減值,另一方面,從會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性要求考慮,為了避免確認(rèn)資產(chǎn)重估和操縱利潤(rùn)。

　　在上述76家上市公司中,有5家上市公司業(yè)績(jī)向下修正的原因(或原因之一)是固定資產(chǎn)的減值。

　　“在企業(yè)確定固定資產(chǎn)出現(xiàn)確鑿的減值跡象的時(shí)候,企業(yè)就應(yīng)該計(jì)提資產(chǎn)減值?！卑灿罆?huì)計(jì)師事務(wù)所的上述人士稱。

　　對(duì)于資產(chǎn)減值跡象的確認(rèn),《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》中有七條原則,而其中至少有四條與時(shí)下的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有關(guān),包括第一條、第二條、第五條及第六條。

　　比如,中鋼天源(002057.SZ)在其業(yè)績(jī)預(yù)告的修正公告中稱,公司因電解錳生產(chǎn)線停產(chǎn)而計(jì)提了資產(chǎn)減值。欣龍控股也存在同樣的情況。

　　“事實(shí)上,這是與現(xiàn)在的去存貨化有著因果關(guān)系的?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

　　2007年和2008年通脹最兇猛時(shí),企業(yè)進(jìn)行了“高價(jià)”固定資產(chǎn)投資,由于經(jīng)濟(jì)低迷,它們?cè)诙唐趦?nèi)難以帶來(lái)預(yù)期的現(xiàn)金流。企業(yè)除將其低價(jià)轉(zhuǎn)讓外,就只能將其以折舊或資產(chǎn)減值等方式轉(zhuǎn)化為費(fèi)用,并且侵蝕企業(yè)利潤(rùn)。

　　“企業(yè)在新增固定資產(chǎn)投資后,卻馬上遇到經(jīng)濟(jì)低迷,最壞結(jié)果可能是制造業(yè)的新增投資在今后一段時(shí)間負(fù)增長(zhǎng),這種情況在以前曾出現(xiàn)過(guò)。”翟鵬表示。

　　但是,與存貨跌價(jià)準(zhǔn)備和壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提相比,固定資產(chǎn)減值損失似乎有著更大的靈活性。

　　“企業(yè)對(duì)于這項(xiàng)目損失是可做可不做的,有的企業(yè)為了反映資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值,可以聘請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)做評(píng)估,然后確定是否計(jì)提減值準(zhǔn)備,但是,有的企業(yè)為了業(yè)績(jī)考慮,根本沒(méi)有動(dòng)力來(lái)完成這項(xiàng)工作?！鄙鲜錾鲜泄緝?nèi)部人士稱。