熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

意外不斷股指期貨積弱難返

9月匯豐PMI初值公布恐難帶來驚喜

央行謹(jǐn)慎態(tài)度彰顯減弱國內(nèi)寬松預(yù)期

近期期指市場意外不斷，7日的意外大漲，QE3推出后A股出人意外地以高開低走的形式回應(yīng)，本周一又莫名地大幅下挫。種種意外，彰顯了投資者情緒的不穩(wěn)定。周一大跌后，指數(shù)再回到5月以來的下行通道中。9月18日，期指橫盤后再現(xiàn)跳水，積弱難返。

市場積弱難返

截至9月17日，已經(jīng)發(fā)布了2012年三季度業(yè)績預(yù)告的954家A股上市公司中，455家上市公司三季報業(yè)績“報憂”，其中，140家預(yù)計將出現(xiàn)虧損。前期官方發(fā)布的8月PMI創(chuàng)9個月新低，分項指數(shù)也難言樂觀。本周四將公布的9月匯豐PMI初值恐難給市場帶來驚喜，料將加劇市場的謹(jǐn)慎情緒。

歐美開印鈔機(jī)，引起國內(nèi)寬松預(yù)期與通脹預(yù)期的糾結(jié)。德國通過ESM以及財政公約的禁止令，美聯(lián)儲啟動更為靈活、無限制的QE3，歐美同時寬松開閘令投資者對通脹的擔(dān)憂情緒再起。一方面期待政策寬松，另一方面又擔(dān)憂歐美寬松引起的通脹擔(dān)憂擠壓寬松空間，市場情緒更加糾結(jié)。

7月新增信貸規(guī)模下降帶來了貨幣增速的下降。然而，8月新增人民幣貸款的增長，卻并沒有帶來貨幣增速反彈。8月新增貸款超7月，也超去年8月，但貨幣增長卻沒有同步，M1和M2都比7月下降，這說明貨幣周轉(zhuǎn)速度在下降，經(jīng)濟(jì)活躍度在降低。然而，M2貨幣增速依然13.5%，未明顯低于年初政府制定的14%的目標(biāo)，預(yù)計政策仍較為謹(jǐn)慎。

央行于9月18日以利率招標(biāo)方式連續(xù)實施了兩種期限共計750億元逆回購。其中，7天期逆回購操作200億元，中標(biāo)利率3.35%；28天期逆回購操作550億元，中標(biāo)利率3.6%。逆回購操作持續(xù)備受青睞，央行謹(jǐn)慎態(tài)度彰顯，降準(zhǔn)寬松預(yù)期再被減弱。

解禁潮來臨，包袱加重

四季度解禁大潮即將來臨。據(jù)統(tǒng)計，滬深兩市四季度共有超過620億股解禁，解禁市值按照當(dāng)前股價約為5800億元。創(chuàng)業(yè)板也將迎來首發(fā)原始股500億元的解禁。大幅的抽血潮將加大投資者的負(fù)擔(dān)，反彈難期。

技術(shù)上，萬億元拯救計劃帶動的“一日游”行情突破了今年5月份以來構(gòu)成的下行軌道上支撐線，并持續(xù)了一周的橫盤整理。不過，本周一和周二的跳空缺口使得指數(shù)被牢牢地鎖定在下行通道中。

責(zé)任編輯：李婷

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