政協(xié)委員黃澤民建議——推出股指期貨建立股市內(nèi)在平衡機(jī)制

　　全國政協(xié)十一屆二次會議昨日上午在京閉幕。記者了解到，今年有不少政協(xié)委員提出了盡快推出股指期貨的建議，其中全國政協(xié)委員、華東師范大學(xué)國際金融研究所所長黃澤民的觀點(diǎn)最具代表性。他認(rèn)為，由于缺少做空機(jī)制，使得股市投資者的行為短期化和同質(zhì)化，市場好時一擁而入“搶錢”，形勢變時又爭相出貨“逃命”。“推出股指期貨，建立股市內(nèi)在平衡機(jī)制是打破這一‘怪圈’的一個可行的、長效的辦法。”

　　“經(jīng)過十年多的超常規(guī)發(fā)展，目前，國內(nèi)公募基金入市資金量已占股票市場流通總量的近30%，加上社保、QFII、券商、保險(xiǎn)公司等，機(jī)構(gòu)投資者已成我國股市的主要力量。然而，在股指期貨等對沖工具缺失的情況下，眾多股票投資基金雖名稱、風(fēng)格描述各異，投資策略卻很單一，核心資產(chǎn)高度雷同，‘抱團(tuán)取暖’現(xiàn)象始終難以改善，股票、債券、現(xiàn)金三大類資產(chǎn)比例，股票倉位和重倉股變動頻繁，即市場俗稱的機(jī)構(gòu)行為‘散戶化’?！秉S澤民委員說，國際經(jīng)驗(yàn)表明，股指期貨是全球股票市場中機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)用最廣泛也最有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，它能通過改善微觀層面各機(jī)構(gòu)投資者的行為，達(dá)到在宏觀層面上提高股票市場穩(wěn)定性的效果。

　　黃澤民委員認(rèn)為，股指期貨可以有效改善投資產(chǎn)品的同質(zhì)化現(xiàn)象，能為機(jī)構(gòu)投資者提供套期保值工具，使其在預(yù)期市場下跌時鎖定收益和成本，增強(qiáng)長期持有藍(lán)籌股的信心。同時，股指期貨可以雙向交易的特點(diǎn)，也能有效改變基金行業(yè)和基金業(yè)績“靠天吃飯”的窘?jīng)r，促使各種風(fēng)格基金的真正個性化，從而吸引社會閑散資金持續(xù)、穩(wěn)定地流入證券市場，優(yōu)化資源配置。

　　“金融危機(jī)的到來和深化，令我們對包括股指期貨在內(nèi)的金融創(chuàng)新采取了更加謹(jǐn)慎的態(tài)度。不過，從股指期貨在此次金融危機(jī)中的表現(xiàn)看，它確實(shí)能夠在危急關(guān)頭為大量急需規(guī)避或控制風(fēng)險(xiǎn)的市場參與者提供對沖工具，幫助股票市場釋放驟然增加的巨大風(fēng)險(xiǎn)，從而緩和市場調(diào)整的幅度，有助于股市走穩(wěn)，并較快地恢復(fù)各項(xiàng)功能?！秉S澤民委員表示，目前受全球金融危機(jī)影響，我國股票市場波動加劇，在股指期貨各項(xiàng)籌備工作準(zhǔn)備充分的情況下，推出國際上已經(jīng)非常成熟的股指期貨產(chǎn)品，為基金等機(jī)構(gòu)投資者提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對沖工具，有助于我國股票市場形成內(nèi)在的穩(wěn)定機(jī)制，促進(jìn)其功能發(fā)揮，更好地為國民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。