美國發(fā)生嚴重干旱導(dǎo)致玉米產(chǎn)量大幅下降，全球玉米供需格局進一步偏緊，加上國內(nèi)玉米需求正在穩(wěn)步回升，短期調(diào)整過后，玉米價格將重拾升勢。

進入9月份，由于河南、山東等地部分早熟玉米陸續(xù)上市，華北局部地區(qū)的玉米價格開始走軟，南方部分銷區(qū)價格也出現(xiàn)季節(jié)性回落，給玉米市場帶來一定壓力，使得國內(nèi)玉米期現(xiàn)價格出現(xiàn)小幅調(diào)整的走勢，但短期調(diào)整無礙長期漲勢。

美國大旱使全球玉米供需緊張格局繼續(xù)

今年夏天，美國中西部大豆、玉米主產(chǎn)區(qū)發(fā)生了半個世紀以來最嚴重的干旱，玉米等糧食作物大幅減產(chǎn)，美國農(nóng)業(yè)部在9月份的供需報告里將該國2012/2013年度玉米總產(chǎn)量進一步下調(diào)130萬噸，至2.72億噸，相對于2011/2012年度的3.13億噸，降幅高達13.2％。同時，將全球2012/2013年度玉米總產(chǎn)量進一步下調(diào)800萬噸，至8.41億噸，相對于2011/2012年度的8.5億噸，降幅達4.1％。此外，美國和全球玉米的庫存消費比也進一步下調(diào)至7.3％和14.5％，這分別是美國1996/1997年度和全球1974/1975年度以來最低的庫存消費比水平。從上面的數(shù)據(jù)可以看出，美國大旱使得已經(jīng)持續(xù)數(shù)年的全球玉米供需緊張格局在今年仍將延續(xù)，而玉米價格也將繼續(xù)演繹牛市行情。

深加工產(chǎn)品價格連續(xù)上漲將推動需求恢復(fù)

受豆粕現(xiàn)貨價格大幅上漲的推動，國內(nèi)玉米深加工產(chǎn)品的價格也連續(xù)走高，特別是最近一個月出現(xiàn)了全面上漲的局面。玉米蛋白粉的漲幅最大，淀粉、纖維、DDGS 等也都有 100 元/噸左右的漲幅。與此同時，國內(nèi)玉米深加工行業(yè)整體利潤水平回升，華北黃淮地區(qū)深加工企業(yè)淀粉加工效益開始扭虧為贏，目前華北玉米淀粉成交價在3150—3200元/噸，淀粉糖（糖分99%）價格在3600元/噸，盈利幅度在20—30 元/噸。由于東北部分地區(qū)DDGS明顯上漲，酒精企業(yè)加工盈利也恢復(fù)到 30 元/噸的水平，吉林梅河口地區(qū)酒精出廠價為6550—6600 元/噸，周漲幅在50 元/噸左右，梅河口地區(qū)DDGS（蛋白含量27%，脂肪含量3%）出廠價也上漲至2450元/噸。玉米深加工產(chǎn)品價格的全面上漲以及整體盈利水平的回升將推動國內(nèi)玉米深加工需求的恢復(fù)性增長。

生豬價格連續(xù)反彈支撐飼料消費穩(wěn)步增長

隨著中秋、國慶雙節(jié)的臨近，近期我國局部地區(qū)肉類加工企業(yè)開工率回升，帶動豬市整體回暖，豬價也延續(xù)前期的反彈勢頭。發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日，全國大中城市生豬出場價格為14.88元/公斤，比8月29日上漲0.34%，同期內(nèi)豬糧比價上漲0.34%，至5.90。商務(wù)部數(shù)據(jù)也顯示，9月3日—9月9日，全國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)白條肉平均出廠價為20.05元/公斤，較前一周上漲0.5%。

與此同時，生豬和豬肉價格的連續(xù)回升也刺激了仔豬價格的反彈。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，9月5日，全國農(nóng)村集貿(mào)市場仔豬平均價格為28.85元/公斤，較前一周上漲0.1%。隨著生豬價格的連續(xù)反彈，整個養(yǎng)殖市場的信心也將逐步恢復(fù)，從而進一步支撐國內(nèi)玉米飼用消費總量的穩(wěn)步增長。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部9月份供需報告，2012/2013年度玉米飼用消費量將達到1.39億噸，同比增加6.1％。

綜上所述，雖然目前受到新糧即將上市的影響，玉米價格出現(xiàn)調(diào)整走勢，但在2012/2013年度全球供需格局繼續(xù)偏緊的大背景下，玉米價格調(diào)整的空間不大，加上國內(nèi)豬市以及深加工行業(yè)的逐步回暖仍將推動玉米整體消費的穩(wěn)步增長，玉米價格短期調(diào)整過后，將重新迎來上漲行情。建議投資者保持短空長多的操作思路，在C1301合約價格處于2300—2350元/噸時適量介入中長線多單。