近段時(shí)間，國內(nèi)資本市場正在加快投資者適當(dāng)性制度的建設(shè)，包括對(duì)滬深交易所大宗交易平臺(tái)參與者的規(guī)范，股指期貨開戶環(huán)節(jié)的適當(dāng)性測試等，這些舉措對(duì)于我國資本市場穩(wěn)健運(yùn)行和走向成熟都將會(huì)產(chǎn)生積極的作用。令人遺憾的是，也偶見一種以訛傳訛的現(xiàn)象，將投資者適當(dāng)性制度與參與市場的交易成本這兩件風(fēng)馬牛不相及的事混為一談，誤解投資者適當(dāng)性制度是增加了投資者的交易成本。其實(shí)，交易成本與投資者適當(dāng)性制度是兩個(gè)完全不同層面的概念，混淆兩者有點(diǎn)叫人啼笑皆非。

　　交易成本通常是指投資者在參與金融產(chǎn)品交易過程中的費(fèi)用支出，比如股票投資過程中的交易所費(fèi)，證券公司傭金、國家收取的印花稅、紅利稅等；再比如國債投資過程中交易所費(fèi)、交易傭金等。股指期貨交易中的費(fèi)用則是指的相應(yīng)的交易所費(fèi)和期貨公司收取的手續(xù)費(fèi)。這是在客戶已經(jīng)參與到相應(yīng)的金融產(chǎn)品交易過程中實(shí)際需要承擔(dān)的費(fèi)用支出。而投資者適當(dāng)性制度，則是在客戶參與交易前，為了更好地保護(hù)投資者的利益，針對(duì)不同投資者的資金實(shí)力、知識(shí)準(zhǔn)備及風(fēng)險(xiǎn)承受力進(jìn)行的市場細(xì)分。比如滬深交易所的大宗交易平臺(tái)就對(duì)投資者的資格有更細(xì)的要求，而國外盛行的對(duì)沖基金行業(yè)也更是對(duì)投資者適當(dāng)性有更為嚴(yán)格的限制和要求。無論是國內(nèi)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)還是國外的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，開展投資者適當(dāng)性工作的出發(fā)點(diǎn)都是保護(hù)投資者的合法權(quán)益，避免在金融產(chǎn)品創(chuàng)新過程中，將部分金融產(chǎn)品提供給了風(fēng)險(xiǎn)并不匹配的投資群體，導(dǎo)致此部分投資者由于誤解產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征而發(fā)生較大的風(fēng)險(xiǎn)，影響到金融市場的創(chuàng)新發(fā)展。

　　其實(shí)，總結(jié)本輪全球金融危機(jī)的教訓(xùn)，就可以發(fā)現(xiàn)，在部分場外衍生品交易中，一些金融機(jī)構(gòu)忽視了投資者適當(dāng)性原則的要求，在場外市場缺乏監(jiān)管的背景下沒有嚴(yán)格執(zhí)行自律管理的相關(guān)規(guī)定，將金融產(chǎn)品提供給了并不適合這些產(chǎn)品投資者，從而引發(fā)了諸如雷曼迷你債在內(nèi)的相關(guān)糾紛事件。

　　總結(jié)金融危機(jī)中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，我們就可以更加充分認(rèn)識(shí)到金融產(chǎn)品提供給適合的投資者是金融創(chuàng)新發(fā)展的重要基礎(chǔ)。股指期貨作為金融市場發(fā)展一定階段后產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其主要職能是為整個(gè)資本市場提供管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有益工具。股指期貨具有較強(qiáng)的專業(yè)性，與傳統(tǒng)的股票投資和債券投資存在明顯的差異，不一定適合一部分風(fēng)險(xiǎn)承受力較低，金融知識(shí)相對(duì)缺乏的小額投資者群體。為了更好地保護(hù)此部分投資者的合法權(quán)益，避免因?yàn)橹R(shí)準(zhǔn)備、資金準(zhǔn)備、風(fēng)險(xiǎn)承受力不足而遭受意料之外的損失，監(jiān)管層要求在股指期貨的發(fā)展過程中，體現(xiàn)金融產(chǎn)品與市場需求相結(jié)合要求，要做到風(fēng)險(xiǎn)可測，可控，從而保持市場平穩(wěn)發(fā)展。

　　作為業(yè)內(nèi)外關(guān)注股指期貨的各方人士，持有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度，多多了解國際金融期貨市場發(fā)展的客觀規(guī)律，結(jié)合我國資本市場和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，準(zhǔn)確介紹相關(guān)金融知識(shí)及提供相關(guān)政策建議，避免誤導(dǎo)投資者，這才是真正體現(xiàn)為投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度。愿我們大家都能夠在學(xué)習(xí)與交流中不斷提高，更好普及金融知識(shí)，開展投資者教育工作，推動(dòng)我國金融市場的健康發(fā)展，