近一個(gè)月以來(lái)，WTI油價(jià)主要在94—98美元區(qū)間振蕩，筆者認(rèn)為，后市有望突破橫盤(pán)整理區(qū)間，從而打開(kāi)新的上行空間。

美國(guó)煉油廠開(kāi)工率將重返高位

盡管前期颶風(fēng)引發(fā)墨西哥灣煉油廠關(guān)閉了90%以上的產(chǎn)能，導(dǎo)致美國(guó)煉油廠總開(kāi)工率下降5.1個(gè)百分點(diǎn)至86.1%，但是美國(guó)煉油廠開(kāi)工率有望重返90%以上的高位水平。由于墨西哥灣煉油廠關(guān)閉一度導(dǎo)致美國(guó)汽油價(jià)格大幅上升，這令美國(guó)煉油廠裂解利潤(rùn)持續(xù)維持高位水平，高額利潤(rùn)將驅(qū)動(dòng)美國(guó)煉油廠大幅提高開(kāi)工率。此外，盡管當(dāng)前已接近美國(guó)旅游旺季尾聲，但美國(guó)汽油需求依然小幅上升。美國(guó)能源署(EIA)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)汽油日消費(fèi)量增加11萬(wàn)桶至918萬(wàn)桶，僅低于去年同期5萬(wàn)桶。與此同時(shí)，當(dāng)前美國(guó)汽油和餾分油庫(kù)存水平依然偏低，因此在秋季檢修之前美國(guó)煉油廠補(bǔ)充油品庫(kù)存已迫在眉睫。筆者預(yù)計(jì)，美國(guó)煉油廠開(kāi)工率大幅上升概率較大，從而進(jìn)一步緩解美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存的壓力。

基金依然看多后市

美國(guó)商品交易委員會(huì)(CFTC)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，NYMEX的WTI原油期權(quán)與期貨基金多頭減少5837手至379727手；基金空頭增加2228至89202手；基金凈多持倉(cāng)量減少8065手至290525手。盡管上周基金凈多持倉(cāng)量出現(xiàn)下滑，但是基金做多國(guó)際油價(jià)的動(dòng)能依舊充足，當(dāng)前依然保有29萬(wàn)手凈多頭寸。此外，CFTC數(shù)據(jù)還顯示，與國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)期維持較高負(fù)相關(guān)性的美元指數(shù)基金凈多持倉(cāng)量已連續(xù)下降6周，這表明當(dāng)前基金依然維持著做多原油做空美元指數(shù)的策略，而近期美元指數(shù)持續(xù)走弱是提振國(guó)際油價(jià)的主要因素。

后市有望突破橫盤(pán)整理區(qū)間

近一個(gè)月以來(lái)，WTI油價(jià)在94—98美元區(qū)間內(nèi)橫盤(pán)整理，并構(gòu)成矩形形態(tài)。而根據(jù)矩形的測(cè)算原理，原油后市有望觸及103美元。不過(guò)，當(dāng)前依然需要等待油價(jià)有效突破前期高點(diǎn)的壓力線，而均線系統(tǒng)多頭排列暗示著向上突破的可能性較大。

寬松預(yù)期尚存，油價(jià)有望繼續(xù)走強(qiáng)

盡管上周五美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)失業(yè)率下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)至8.1%，但這主要是由于登記失業(yè)的總?cè)丝跍p少，而非就業(yè)崗位增加所導(dǎo)致的。與此相反，8月份美國(guó)非農(nóng)新增就業(yè)崗位只有9.6萬(wàn)個(gè)，低于前期的16.3萬(wàn)和市場(chǎng)之前預(yù)期的12.5萬(wàn)。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)低于市場(chǎng)預(yù)期再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能將會(huì)推出QE3的猜想，近期美元指數(shù)持續(xù)走弱也充分證實(shí)這一點(diǎn)。盡管當(dāng)前美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢，但向上趨勢(shì)沒(méi)有改變，而量化寬松卻很有可能引發(fā)通脹，從而威脅經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。因此，筆者認(rèn)為此次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議推出QE3概率較低，但美聯(lián)儲(chǔ)斷然不會(huì)將QE3預(yù)期徹底撲滅，甚至不排除美聯(lián)儲(chǔ)再次將超低利率的最后期限推遲以及實(shí)施扭曲操作的可能。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施寬松貨幣政策的預(yù)期尚存對(duì)后市國(guó)際油價(jià)依然有一定提振作用。此外，結(jié)合基本面和技術(shù)面，筆者預(yù)計(jì)后市WTI油價(jià)有望突破前期高點(diǎn)并站穩(wěn)100美元。