從呱呱墜地到茁壯成長(zhǎng)，僅僅兩年時(shí)間內(nèi)，股指期貨的累計(jì)成交量已經(jīng)達(dá)到1.2億手，客戶(hù)將近10萬(wàn)，日均成交額超過(guò)2100億元。伴隨著股指期貨的穩(wěn)健發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)也告別了單邊市的時(shí)代。股指期貨的持續(xù)活躍對(duì)于A(yíng)股意味著什么呢？股指期貨后市又將走向何處呢？

就網(wǎng)友關(guān)心的這些問(wèn)題，9月12日下午3點(diǎn)，中投期貨股指期貨研究員張偉做客時(shí)報(bào)訪(fǎng)談，同財(cái)苑網(wǎng)友一起解讀股指期貨，并解密如何從股指期貨的走勢(shì)來(lái)分析未來(lái)股市的走勢(shì)。

網(wǎng)友提問(wèn)：期指是把雙刃劍，熊市來(lái)臨時(shí)會(huì)加速現(xiàn)貨指數(shù)的下跌，這從今年的行情可以看得出來(lái)。您認(rèn)為期指對(duì)A股的穩(wěn)定帶來(lái)的正面穩(wěn)定作用大還是負(fù)面影響大呢？

張偉：機(jī)構(gòu)做空是因?yàn)楫?dāng)前的市場(chǎng)的確很弱，適合做空獲利。對(duì)于過(guò)度賣(mài)空行為，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)開(kāi)始考慮特殊時(shí)期禁止裸賣(mài)空行為。

期指的出現(xiàn)和股市的下跌沒(méi)有聯(lián)系。期指作為一種工具本身不帶傾向性和方向性，成熟國(guó)家的市場(chǎng)是這樣，我們的市場(chǎng)也是這樣。期指市場(chǎng)出現(xiàn)會(huì)加劇市場(chǎng)的波動(dòng)，但是隨著市場(chǎng)投資者對(duì)期指的逐漸習(xí)慣，其對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)的影響會(huì)逐漸減小。

網(wǎng)友提問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)目前股指期貨的走勢(shì)對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)走勢(shì)的關(guān)系存在前瞻性嗎？還是以跟隨的關(guān)系為主？轉(zhuǎn)融通的推行是否會(huì)加大期指的波動(dòng)？

張偉：期指相對(duì)于大盤(pán)指數(shù)有一定的前瞻性，當(dāng)然其對(duì)市場(chǎng)的指導(dǎo)作用要從主力持倉(cāng)的情況來(lái)仔細(xì)體會(huì)，而從期指價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系上直觀(guān)看不明顯。轉(zhuǎn)融通的出現(xiàn)不會(huì)加劇期指的波動(dòng)，因?yàn)槲覀兘灰椎臉?biāo)的是以滬深300只股票構(gòu)筑的指數(shù)。

網(wǎng)友提問(wèn)：期指早于A(yíng)股開(kāi)盤(pán)，又晚于A(yíng)股收盤(pán)，請(qǐng)問(wèn)散戶(hù)該關(guān)注期指的哪些要點(diǎn)？這些要點(diǎn)對(duì)于投資A股有什么幫助？

張偉：期指早于現(xiàn)貨15分鐘開(kāi)盤(pán)，其走勢(shì)可以看做一個(gè)情緒類(lèi)指標(biāo)。晚于A(yíng)股15分鐘收盤(pán)，其走勢(shì)也包含了投資者對(duì)第二日市場(chǎng)的看法，期指最后15分鐘的走勢(shì)與第二天走勢(shì)的吻合度較好。

網(wǎng)友提問(wèn)：能否結(jié)合近期期指的走勢(shì)來(lái)展望下A股未來(lái)走勢(shì)？

張偉：雖然當(dāng)前市場(chǎng)走弱有股市擴(kuò)容等不利因素，但是A股的走勢(shì)最終取決于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。我們認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有陷入輕微滯脹的可能，A股走出趨勢(shì)性強(qiáng)勢(shì)的可能性不大，未來(lái)一年內(nèi)低位震蕩，或者走出結(jié)構(gòu)性行情的可能性較大，即較長(zhǎng)的L底。

影響股市運(yùn)行的因素主要有兩個(gè)：一個(gè)是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和政策，影響上市公司的業(yè)績(jī)和市場(chǎng)預(yù)期；另外一個(gè)是市場(chǎng)自身的供需關(guān)系是否穩(wěn)定，即市場(chǎng)的融資規(guī)模和市場(chǎng)承受能力。當(dāng)前看兩個(gè)因素都偏空，因此市場(chǎng)會(huì)保持弱勢(shì)，但是不排除結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，即政策或者流動(dòng)性寬裕對(duì)市場(chǎng)形成的正面作用。如果短期內(nèi)這樣的利多能對(duì)沖市場(chǎng)偏空的背景，就會(huì)出現(xiàn)反彈。今年元旦之后的反彈是因?yàn)榱鲃?dòng)性的改善造就的，而此輪反彈的主要原因是政策。后市需要關(guān)注這樣的波段性機(jī)會(huì)。

網(wǎng)友提問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)如何從期指的走勢(shì)來(lái)分析幫助A股的投資？

張偉：關(guān)注估值的溢價(jià)水平、持倉(cāng)、主力席位變化等有利于您輔助判斷大盤(pán)的走勢(shì)，尤其是凈空占比與指數(shù)的走勢(shì)反比關(guān)系較為清晰。