目前連盤棕櫚油1301合約在國內外棕櫚油庫存高企的壓力之下呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢，雖然有美國農(nóng)業(yè)部和議息會議的潛在利多支撐，但是隨著天氣的轉涼，棕櫚油消費減少，這些使得棕櫚油期價短期內將承壓下滑。

9月12日美農(nóng)報告和美聯(lián)儲議息會議集中到來。首先是美國農(nóng)業(yè)部9月份供需報告，早在9月7日知名機構Infomer公司已經(jīng)調降了2012/2013年度美國大豆的單產(chǎn)至35.4蒲式耳，總產(chǎn)量至26.91億蒲式耳，但是市場面度預估的下調并沒有劇烈反應，僅有部分頭寸獲利了結。目前已近進入大豆的收割期，大豆產(chǎn)量幾乎已成定局，所以9月供需報告調降空間不大，油脂即便下跌幅度也將有限。其次，美聯(lián)儲議息會議，伯南克已經(jīng)暗示將推出新一輪的寬松政策以刺激美國經(jīng)濟的持續(xù)改善，而且目前美國采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）連續(xù)3個月均在50之下，美國經(jīng)濟面臨著巨大的壓力。市場預期政策刺激較強，如果QE3推出將會給整體大宗商品市場帶來較大提振作用，油脂也將會繼續(xù)保持上升。

外盤棕櫚油期價未來存在進一步走低的可能。首先，馬來西亞棕櫚油庫存再度上升到200萬噸以上。9月10日馬來西亞棕櫚油局發(fā)布的最新報告顯示，8月份的棕櫚油庫存212萬噸，創(chuàng)9個月來最高，較上個月199萬噸的庫存增加了近6%。其次，印尼庫存達到400萬噸。根據(jù)知名機構Godre的預測，目前印尼棕櫚油庫存可能在400萬噸左右，這是通常水平的兩倍，高企的庫存令投資者普遍擔憂下游棕櫚油的消費狀況。第三、棕櫚油產(chǎn)量在未來兩個月內增產(chǎn)預期增強。今年馬來西亞和印尼的棕櫚油低產(chǎn)期時間都比較短。根據(jù)我們檢測的數(shù)據(jù)顯示，自7月份以來馬來西亞和印尼棕櫚油持續(xù)增產(chǎn)，進入9月份兩國都將迎來新的棕櫚油增產(chǎn)高峰期，產(chǎn)量的增加抵消了強勁出口對庫存的消耗，預示著10月和11月份兩國的棕櫚油庫存將面臨居高不下的格局。

棕櫚油后期消費將轉弱。首先，國內棕櫚油庫存始終在50萬噸的5年均值之上。雖然連續(xù)兩周來國內主要港口棕櫚油庫存已經(jīng)從8月份的72萬噸日均庫存量下降到目前的68.9萬噸，距離50萬噸的5年均值依然有一段距離。根據(jù)表觀消費量計算，庫存下降到50萬噸需要將近一個月的時間，但是這期間還有新的進口棕櫚油流入，這樣我們將不得不面對后期庫存再升的可能。其次，天氣轉冷不利于棕櫚油消費。棕櫚油在低于24度以下將會面臨著凝結，雖然目前市場上有18度棕櫚油在流通，但是主打消費依然是24度棕櫚油，這將使得棕櫚油的消費遇到溫度的制約。