金融市場歷來都有炒新的強烈愛好?，F(xiàn)在正是開始著手關(guān)注小麥期貨的良機。

7月上旬，鄭商所發(fā)出通知，再次修改已執(zhí)行了近二十年的小麥期貨合約（從硬白小麥期貨合約上市算起）。合約修改后，硬白小麥改為普通小麥，合約交易代碼由WT改為PM，首個掛牌合約為PM1301，新修改的制度也自PM1301合約開始執(zhí)行。強麥期貨新合約交易代碼由WS改為WH，首個掛牌合約為WH1307，即自WH1307合約開始執(zhí)行新的強麥期貨合約和新修改的業(yè)務細則。本次強麥合約及細則修改的的最大亮點是，將合約交易單位由50噸/手降為20噸/手。目前對于PM1301和WH1307合約，已經(jīng)有投資者嘗鮮了。

小麥期貨合約誕生于中國期貨市場成立之初，可謂元老級品種。上市以來，市場運行平穩(wěn)，交易日趨活躍。2011年，強麥全年成交791萬手，較2010年增長36.27%；成交金額為2237.43億元，較2010年增長49.39%。與此同時，硬麥全年成交15.29萬手，較2010年增長335.68%；成交金額為33.91億元，較2010年增長344.66%，增幅驚人。2011年，鄭商所的強麥期貨在全球期貨衍生品市場上再度表現(xiàn)搶眼，躋身榜單第20位。

小麥期貨自上市已來，尤其是自2003年強麥期貨掛牌上市后，糧食企業(yè)積極開戶，參與套保。截至2011年年底，鄭商所糧食企業(yè)開戶數(shù)已超過三千。據(jù)鄭商所統(tǒng)計，2010年有超過兩千家法人投資者參與小麥期貨套期保值交易。其中，多數(shù)參與強麥交易，法人投資者交易量占強麥總交易量的20%左右，持倉量占強麥總持倉的50％左右；硬麥交易中，法人投資者持倉量占總持倉的比例更是高達60％以上。小麥期貨交割倉庫目前有26家，主要分布在小麥產(chǎn)銷結(jié)合區(qū)和集散地。近五年來強麥期貨上市的平均交割率（交割量/交易量）為0.2%，交割率在0.01%—0.5%，最大交割量一度達到40.85萬噸。

小麥期貨價格以其透明性、權(quán)威性、連續(xù)性、前瞻性成為現(xiàn)貨企業(yè)生產(chǎn)、貿(mào)易的指導價格，在幫助企業(yè)穩(wěn)定現(xiàn)貨生產(chǎn)經(jīng)營方面，取得了良好效果。2005年至2011年，強麥期貨價格與國內(nèi)優(yōu)質(zhì)小麥現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)，以及與CBOT小麥期貨價格相關(guān)系數(shù)均在0.7—0.8，顯示出較高的相關(guān)性。

此外，小麥期貨套期保值功能正在得到不斷發(fā)揮。無論是2003年至2004年的糧價暴漲，還是2007年至2008年的國際糧食危機及金融危機，小麥期貨都較好地發(fā)揮了風險轉(zhuǎn)移的功能，以其獨有的對沖機制和保證金機制使眾多套保的糧食企業(yè)規(guī)避了風險，鎖定了成本和利潤，實現(xiàn)了穩(wěn)健經(jīng)營。

經(jīng)過20年的運行，我國小麥期貨在服務“三農(nóng)”、服務實體經(jīng)濟方面的作用逐步顯現(xiàn)。小麥期貨合約明確的質(zhì)量標準和價格信號，在引導農(nóng)民調(diào)整種植結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了積極作用，優(yōu)質(zhì)小麥在中原及周邊地區(qū)已經(jīng)形成了較大的種植規(guī)模。通過龍頭企業(yè)帶動，農(nóng)民可以直接或間接利用期貨市場鎖定未來銷售價格，在一定程度上解決了“賣糧難，賣價低”的問題，穩(wěn)定了農(nóng)民收入。小麥期貨為訂單農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移價格風險，提高訂單農(nóng)業(yè)履約率，有助于實現(xiàn)“小生產(chǎn)”和“大市場”的有效對接，有助于小麥產(chǎn)業(yè)的規(guī)范化、標準化，有助于推動農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營。

隨著新合約的掛牌，鄭商所小麥期貨進入一個嶄新的時代，取代CBOT小麥地位只是時間問題。今后市場交易的重點估計仍然是強麥合約?？紤]到交割因素和小麥生長的季節(jié)因素，WH1309、WH1401及WH1405三大合約才是市場投資者最為關(guān)注的，也是最有可能發(fā)動行情的。從長期趨勢上看，逢低做多是小麥期貨交易的主線。這是因為對農(nóng)產(chǎn)品而言，多頭從來就占有天時、地利的優(yōu)勢：一是國家對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)政策的扶持力度增強；二是各種自然災害的發(fā)生頻率和嚴重程度有增無減；三是人們生活水平不斷提高；四是人口增長對土地資源的壓力日益嚴重。當然，鑒于小麥屬于關(guān)系國計民生的戰(zhàn)略性商品，國家也不可能任其價格大幅波動，但易漲難跌是其價格本性。