本周，創(chuàng)業(yè)板和融資融券的傳聞都讓位于股指期貨——由于中國(guó)金融期貨交易所動(dòng)作頻頻，市場(chǎng)有關(guān)股指期貨業(yè)務(wù)的期盼又露端倪。而這場(chǎng)大戲中最精彩的一幕無(wú)疑是，在股市處于低點(diǎn)的情況下，機(jī)構(gòu)大量囤股，股指期貨已經(jīng)顯露了最好的推出時(shí)機(jī)。

　　技術(shù)層面尚難即刻推出期指

　　“目前股市較前期已經(jīng)有了比較大的上漲，權(quán)重股的上揚(yáng)應(yīng)該主要是一次補(bǔ)漲?！蓖鮽ケ硎?，從國(guó)際大形勢(shì)看，美國(guó)金融危機(jī)在政府竭力救市之下，各路資金基本到位，市場(chǎng)信心開始恢復(fù)，因此支撐了股市的穩(wěn)定;而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)本身就比國(guó)際好，經(jīng)濟(jì)發(fā)展支持股市上漲，加上國(guó)務(wù)院新近落實(shí)的幾大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，都對(duì)市場(chǎng)的發(fā)展發(fā)揮了積極作用。

　　一季度出現(xiàn)的1.6萬(wàn)億放貸量也意味著，市場(chǎng)總體資金量比較多，流入二級(jí)市場(chǎng)的資金也會(huì)相應(yīng)增加，股市中金融業(yè)、權(quán)重股所占的比重最大，因此出現(xiàn)資金推動(dòng)型的總體上漲是很正常的。

　　此外，近期不少期貨品種也出現(xiàn)了上漲，比如近期旱情導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價(jià)格上升等。

　　“目前股市已經(jīng)開始具備股指期貨推出的時(shí)機(jī)，只要股市能夠進(jìn)一步上漲且保持穩(wěn)定?！蓖鮽ケ硎?，作為業(yè)內(nèi)人士，準(zhǔn)備多年的股指期貨是各機(jī)構(gòu)都希望盡快推出的業(yè)務(wù)。

　　不過(guò)，目前股指期貨的推出還面臨著一定的制度性問(wèn)題，雖然目前已經(jīng)對(duì)合格投資者有了一定的篩選標(biāo)準(zhǔn)，但這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的細(xì)則尚未公布。此外，不少機(jī)構(gòu)之間技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，需要中金所進(jìn)行詳盡的規(guī)范公示，公示之后還需要給期貨公司時(shí)間準(zhǔn)備，這些都不是馬上能夠做完的工作。“比如現(xiàn)在一些技術(shù)設(shè)備不統(tǒng)一，仿真交易系統(tǒng)也沒有經(jīng)過(guò)大容量測(cè)試，再加上交易員沒有實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，這些都是制約股指期貨即刻推出的一些原因?！蓖鮽ケ硎?。

　　一經(jīng)推出或助漲股市10年

　　“如果下半年或者明年能夠推出股指期貨，很有可能幫助A股市場(chǎng)走入價(jià)值反復(fù)再發(fā)現(xiàn)階段。參照美國(guó)市場(chǎng)黃金十年發(fā)展，股指期貨也有可能幫助A股市場(chǎng)上漲10年。”王偉一直有一個(gè)觀點(diǎn)，那就是縱觀股市發(fā)展歷程，從新興市場(chǎng)朝向成熟市場(chǎng)轉(zhuǎn)變都要經(jīng)歷3個(gè)發(fā)展階段。

　　“第一個(gè)發(fā)展階段就是股票價(jià)格‘雞犬升天’，一般股票價(jià)格都會(huì)出現(xiàn)4~8倍的上漲，多數(shù)都會(huì)上漲5、6倍，很像2007年的股市;然后就是股票的‘價(jià)值回歸’階段，一般市場(chǎng)都要回調(diào)40%~80%，A股市場(chǎng)是回調(diào)了超過(guò)60%;第三個(gè)階段就是股票價(jià)值的‘反復(fù)再發(fā)現(xiàn)階段’”。王偉認(rèn)為，A股市場(chǎng)正處在二三階段的交替之中，如果此時(shí)推出具有穩(wěn)定市場(chǎng)作用的股指期貨，很有可能在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)步發(fā)展的情況下，給股市帶來(lái)8~10年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的上漲。

　　不過(guò)，對(duì)于下半年何時(shí)推出股指期貨合適，王偉也表示，這還需要觀察一些指標(biāo)。比如市場(chǎng)一直認(rèn)為，美國(guó)金融危機(jī)在前一階段次級(jí)債風(fēng)波平復(fù)后，下一階段其公司債及美國(guó)國(guó)債本身的問(wèn)題將會(huì)爆發(fā)。如果這個(gè)情況屬實(shí)，則金融系統(tǒng)將會(huì)再度受到?jīng)_擊，甚至重新估值，股指期貨金融衍生品的推出影響巨大。

　　此前，不少分析人士表示，機(jī)構(gòu)搶籌藍(lán)籌股的用意是在指數(shù)上漲時(shí)賺得籌碼，另外可以利用反手做空平衡風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，王偉表示，目前市場(chǎng)的套利工具都不大好用，新加坡A50指數(shù)由于交易量過(guò)小，對(duì)手盤承接力道不足，很難完成這一要求。

　　日本此前傳出要推出針對(duì)中國(guó)股市的股指期貨產(chǎn)品，但是目前各地市場(chǎng)都經(jīng)歷了金融危機(jī)的沖擊，現(xiàn)在還只是一個(gè)培養(yǎng)階段，沒有聽說(shuō)據(jù)有多強(qiáng)的操作能力。

　　另外，即便境內(nèi)外出現(xiàn)了套利可能，但是其中運(yùn)作的資金一旦被查出，尤其是有境外背景的QFII或者其他大資金，信譽(yù)受到的損害將會(huì)更甚，目前看來(lái)市場(chǎng)上“合規(guī)”的套利工具還不成熟。