【行情綜述】

國內(nèi)期指，上周五主力IF09合約收盤價(jià)2341.2點(diǎn)，結(jié)算價(jià)2338.2點(diǎn)，上漲116.2點(diǎn)，漲幅5.22%，成交量放大至72.7萬手，升水幅度上升至24.02點(diǎn)，其它三合約也均呈大幅上漲態(tài)勢。

國內(nèi)股市，截止上周五收盤，滬指報(bào)2127.76點(diǎn)，上漲75.84點(diǎn)，漲幅為3.70%，成交1111億元；深成指報(bào)8709.07點(diǎn)，上漲420.80點(diǎn)，漲幅為5.08%，成交1102億元。從盤面上看，板塊全面上漲，建材、工程機(jī)械、券商、保險(xiǎn)、煤炭、稀土、水利建設(shè)、有色等板塊漲幅居前。個(gè)股方面，69只非ST個(gè)股漲停，近150只股票漲超7%，僅35只股票下跌。

歐美股市，道瓊斯指數(shù)報(bào)13306.64點(diǎn)，漲幅0.11，納斯達(dá)克指數(shù)報(bào)3136.42點(diǎn)，漲幅0.02；DAX報(bào)7214.50點(diǎn)，漲幅0.66；STOXX歐洲50報(bào)2550.50點(diǎn)，跌幅0.13%。

【晨會(huì)紀(jì)要】

國內(nèi)方面：

【CPI漲幅重回“2”時(shí)代 PPI創(chuàng)34月新低】國家統(tǒng)計(jì)局9日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲2.0%，漲幅重新回到“2時(shí)代”。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降達(dá)到3.5%，創(chuàng)出34個(gè)月新低。

【點(diǎn)評(píng)】CPI符合預(yù)期，PPI繼續(xù)下降，值得注意的是消費(fèi)品零售總額繼續(xù)維持在低位，工業(yè)品附加值同比增長率創(chuàng)出新低。顯示復(fù)蘇進(jìn)程并不樂觀。目前CPI仍受肉蛋所控制，整個(gè)工業(yè)和制造業(yè)仍維持低位。PMI創(chuàng)出49.2的新低，同時(shí)新訂單狀況也很難樂觀。經(jīng)濟(jì)的整體疲軟，是否成為管理層放松貨幣的理由，我們目前還無法判斷，但是有理由相信，若刺激，通脹即抬頭，若保持現(xiàn)狀，經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)下滑。這就是未來不得不面對的政策兩難。

【我國將投資超1萬億元加強(qiáng)基建刺激經(jīng)濟(jì)】國家發(fā)改委本周還核準(zhǔn)了18個(gè)城市的25個(gè)軌道交通項(xiàng)目。這些基建項(xiàng)目總投資額可能會(huì)超過1萬億元人民幣(合1570億美元)。這可能是中國重新啟動(dòng)大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)信號(hào)。

【點(diǎn)評(píng)】08年底之后，中國開展了歷史最大規(guī)模的財(cái)政策略，鐵公基項(xiàng)目為了國家調(diào)控的重要手段，但其結(jié)果如何，目前已經(jīng)清楚看到。市場再出現(xiàn)一次資本大躍進(jìn)，我們不得而知，但就鐵公基帶來的如重復(fù)建設(shè)，資源浪費(fèi)，尋租等問題留下的后遺癥，我們可以判斷，這種刺激只能拉長衰退和調(diào)整周期。地方債務(wù)問題已經(jīng)嚴(yán)重暴露，這個(gè)時(shí)候地方政府又推出總額到7萬億的投資計(jì)劃，是不符合其條件的，因此動(dòng)態(tài)不一致性可能會(huì)繼續(xù)主導(dǎo)著市場。我們維持之前的觀點(diǎn)不變，在中國的需求變量中，投資與政府支出模糊不清，倘若這種大規(guī)模刺激真的形成，那將繼續(xù)擠出私人部門投資，使民營企業(yè)狀況更差，讓產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的口號(hào)變成空話。明天，在晨會(huì)紀(jì)要中，對8月數(shù)據(jù)和1萬億刺激的消息進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。

【美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加9.6萬低于預(yù)期失業(yè)率8.1%】9月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加9.6萬人，低于預(yù)期的增加12.5萬人，前值為增加16.3萬人；8月美國失業(yè)率為8.1%，好于預(yù)期的8.3%，前值為8.3%。

【持倉分析】

持倉方面，上周五IF1209合約占總持倉比下降至79%，IF1210合約升至10%，IF1212和IF1303兩合約分別占10%和1%。上周五期指四合約總持倉量較前一交易日增加1098手至91208手，其中主力IF09合約較前一交易日減少795手至71491手， IF10合約持倉較前一交易日增加1968手至9326手，多空已開始移倉布局。中金所公布的多空主力持倉數(shù)據(jù)顯示，上周五主力IF09合約前20位多頭增倉2084手至50361手，前20位空頭增倉1541手至59782手，凈空持倉較前一交易小幅增加417手至9421手，短期做多量能在不斷積聚，但空頭勢力依然不容小覷。

【投資策略】

【股指期貨趨勢策略】

指數(shù)上周五大幅上漲，一連突破數(shù)根均線，趨勢多頭可以繼續(xù)持有，觀察本周的波動(dòng)強(qiáng)度，才能決定是否會(huì)演變成真正的中級(jí)反彈。

【股指期貨日內(nèi)策略】

多頭策略：指數(shù)短期內(nèi)已經(jīng)轉(zhuǎn)強(qiáng)，多頭可反復(fù)進(jìn)行操作。

空頭策略：應(yīng)拉長觀察周期，如在分時(shí)圖上形成區(qū)間橫盤，可以高拋低吸，如遇再遇逼空上漲，盡量回避，耐心等待放空機(jī)會(huì)。

日內(nèi)策略基于以下假設(shè)：

(1)K線會(huì)出現(xiàn)上影線，下影線，實(shí)體部分。

(2)分時(shí)圖上均價(jià)線上方主多，下方主空。

(3)日內(nèi)振幅服從近似正態(tài)分布。