目前，在政策可能偏寬松的大背景下，乙烯的成本支撐或?qū)?dòng)PVC價(jià)格上漲，而下游需求有望轉(zhuǎn)暖則進(jìn)一步增強(qiáng)了PVC價(jià)格上漲預(yù)期。

從6月開(kāi)始，PVC已經(jīng)維持3個(gè)月的6400—6800區(qū)間振蕩，近期隨著振蕩區(qū)間進(jìn)一步收窄，選擇方向的可能性加大。當(dāng)前寬松預(yù)期增強(qiáng)，在上下游共同作用下，PVC有望展開(kāi)一波小幅上漲行情。

乙烯價(jià)格帶動(dòng)乙烯法PVC價(jià)格上漲

從乙烯價(jià)格的運(yùn)行情況來(lái)看，截至上周五，CFR東北亞乙烯報(bào)于1345美元/噸，較8月初大幅上漲210美元/噸，幅度超過(guò)15%。

乙烯價(jià)格持續(xù)上漲的動(dòng)力主要來(lái)源于兩個(gè)方面，一是上游石腦油價(jià)格的成本支撐。截至上周五，石腦油價(jià)格同期上漲的幅度也接近15%，且原油價(jià)格的繼續(xù)上漲，以及新加坡輕質(zhì)餾分油庫(kù)存的持續(xù)低位繼續(xù)推動(dòng)著石腦油價(jià)格高位運(yùn)行；二是東北亞乙烯裝置的相繼停車。9月仍處于停車檢修的裝置有3套，涉及年產(chǎn)能超過(guò)了300萬(wàn)噸，或?qū)⒗^續(xù)維持乙烯供應(yīng)偏緊的局面。

受乙烯價(jià)格高企的影響，乙烯法PVC從8月至今已經(jīng)上漲200元/噸左右。從歷史乙烯法和電石法PVC價(jià)差來(lái)看，平均值為395.76元/噸，大于500元/噸的概率僅為16.45%，而目前價(jià)差已達(dá)570元/噸。因此預(yù)計(jì)后期價(jià)差收斂的可能性加大，在乙烯價(jià)格的支撐下，乙烯法PVC或?qū)?dòng)電石法PVC上漲。

基建項(xiàng)目將拉動(dòng)需求

繼9月5日批復(fù)25個(gè)軌道交通項(xiàng)目之后，9月6日國(guó)家發(fā)改委又批復(fù)了11個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。從具體的項(xiàng)目來(lái)看，11個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中有9個(gè)項(xiàng)目涉及污水處理，需新建和改造的污水管段超過(guò)350公里，這將一定程度上刺激PVC的需求。

另外，5—8月連續(xù)4個(gè)月北京新建住宅成交量均超過(guò)萬(wàn)套，使得北京住宅庫(kù)存量正在快速減少，創(chuàng)下4年來(lái)的新低，而類似情形同樣出現(xiàn)在上海等一線城市。如果未來(lái)需求出現(xiàn)反彈，PVC庫(kù)存量的減少將提升房地產(chǎn)商新建住房的積極性；如果房地產(chǎn)行業(yè)逐漸轉(zhuǎn)暖，這將大大刺激對(duì)PVC的需求。考慮到后期國(guó)家保增長(zhǎng)的刺激政策以及房地產(chǎn)行業(yè)可能轉(zhuǎn)暖，這些因素或?qū)⒗瓌?dòng)PVC的需求。

總體而言，在政策可能偏寬松的大背景下，乙烯的成本支撐或?qū)?dòng)PVC價(jià)格上漲，而下游需求有望轉(zhuǎn)暖則進(jìn)一步增強(qiáng)了PVC價(jià)格上漲預(yù)期，后期PVC有望迎來(lái)一波小幅上漲。