自6月中旬開始，PTA市場企穩(wěn)反彈，隨后步入三角形整理走勢，近幾個交易日振蕩區(qū)間逐漸收斂，且持倉量逐漸增大，欲有突破之勢。

雖然目前PTA受到成本支撐，助推反彈，但在全球經(jīng)濟低迷，以及新產(chǎn)能釋放、終端需求不足、現(xiàn)貨價格面臨調(diào)整等多重利空背景下，PTA中線仍舊維持振蕩下行趨勢。

油價、PX成本支撐力度較強

國際油價自6月底觸底反彈，近期仍在高位運行。上周五，雖然美國原油庫存降幅大于預期，以及歐洲央行推出債券購買計劃刺激全球市場大幅走高，但原油開盤卻選擇低位運行。上周公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)不算差，但令人失望，QE3預期增強，刺激油價V型逆轉(zhuǎn)，對PTA支撐力度依然強勁。

與此同時，上游原材料PX價格自6月中旬以來呈現(xiàn)探底回升走勢，抬高了石化產(chǎn)品成本，石腦油價格也持續(xù)偏強，PTA現(xiàn)貨價格受此支撐相對期價抗跌，然而現(xiàn)貨商依舊虧損在300元/噸附近，持續(xù)虧損的狀態(tài)限制了PTA的下跌空間，成本支撐依然偏強。

產(chǎn)能投放開啟，需求繼續(xù)低迷

國內(nèi)推遲投產(chǎn)的PTA新產(chǎn)能開始相繼投產(chǎn)，桐昆、恒力PTA新產(chǎn)能目前已經(jīng)投放市場，三、四季度產(chǎn)能投放高峰期即將來臨，然而下游聚酯新增產(chǎn)能明顯不足，很難完全抵消PTA新裝置投產(chǎn)對市場的沖擊力度。新產(chǎn)能的投放勢必給市場帶來實質(zhì)性供給壓力，重點壓制遠月合約價格。

另外，終端紡織內(nèi)外需求未有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，各項出口數(shù)據(jù)有所下滑，價格上漲乏力，虧損加劇。9—10月是傳統(tǒng)的紡織消費旺季，然而紡織品終端需求卻面臨著消費旺季不旺的局面。

期現(xiàn)倒掛，價差有望縮小

PTA現(xiàn)貨價格自6月中旬以來，一路振蕩向上，現(xiàn)貨市場反映貨源偏緊，價格相對堅挺，近期最高反彈至8200，而期價仍然弱勢運行，難以跟隨現(xiàn)價創(chuàng)新高。PTA期現(xiàn)貨價格走勢有分歧，期貨弱勢振蕩，現(xiàn)貨價格卻相對堅挺，期現(xiàn)價差不斷拉大，目前價差已經(jīng)達到年內(nèi)最大值。伴隨著大量PTA新產(chǎn)能投放，在供大于求的背景下，現(xiàn)貨價格很難支撐，預計后市PTA期現(xiàn)價差有望縮小。

中長線仍舊看空

目前PTA基本面多空交織，上游原油、PX價格高位運行，對PTA成本支撐力度猶存。同時，三、四季度PTA新產(chǎn)能集中投放給市場帶來極大的心理壓力，下游終端紡織需求低迷的狀況改觀不大，顯示出口形勢異常嚴峻，期現(xiàn)倒掛，現(xiàn)貨價格很難支撐。短期內(nèi)PTA仍有向上的沖勁，但上方空間不大，中長期來看，PTA仍處在弱勢格局中，預計期價上沖至7800點附近，隨后將再次振蕩向下。