9月3日，貴州百靈控股股東姜偉把其持有的有限售條件的流通股29，000，000股（占姜偉所持本公司股份的11.69%，占貴州百靈總股本的6.16%）質(zhì)押給廈門國際信托有限公司。貴州百靈作為從事止咳化痰用藥、感冒用藥和心腦血管用藥等中成藥的生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，還涉足房地產(chǎn)、美容、飲料、包裝和礦泉水等諸多行業(yè)。多元化發(fā)展戰(zhàn)略雖然增加了貴州百靈的風(fēng)險規(guī)避能力，但也將加大貴州百靈各行業(yè)資金投入壓力，國內(nèi)一從事多年企業(yè)戰(zhàn)略咨詢的專家認(rèn)為。

進軍房地產(chǎn)

遭遇國家地產(chǎn)調(diào)控致資金鏈緊張

資料顯示，貴州百靈上半年主營收入中93.3%是成藥和中藥材，其他行業(yè)的收入不足7%。貴州百靈卻不甘成藥和中藥材帶來的高達(dá)57.89%的銷售毛利率，積極進軍房地產(chǎn)，由于國家地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，加劇了公司的資金壓力。貴州百靈自2010年上市以來，募集資金約為13.88億元，去年上半年向銀行借入短期借款5.694億元，且沒有披露具體用途，側(cè)面則反映了公司進軍房地產(chǎn)帶來的資金壓力不斷加大。

作為貴州百靈的體外地產(chǎn)業(yè)務(wù)，貴州百靈董事長姜偉分別持有貴州嘉黔地產(chǎn)和百靈地產(chǎn)各90%和97%的股權(quán)。一位貴州百靈內(nèi)部知情人士透露，貴州百靈給醫(yī)藥銷售公司的貸款和IPO上市募集的資金可能被挪移到房地產(chǎn)公司，貴州百靈在上市之前至2007年底就向嘉黔地產(chǎn)凈提供資金余額6189萬元；現(xiàn)在政府對地產(chǎn)調(diào)控力度不會放松，限制地產(chǎn)業(yè)向銀行直接融資，貴州百靈就可能以醫(yī)藥銷售公司名義貸款為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)融資，甚至不得不以股權(quán)質(zhì)押進行信托等其他融資為房地產(chǎn)解渴。貴州百靈把旗下醫(yī)藥上市工資募集的資金投入到地產(chǎn)領(lǐng)域，增加了投資者的風(fēng)險。

貴州百靈除了積極投身房地產(chǎn)行業(yè)，還投資星級酒店。根據(jù)證券日報記者在安順實地調(diào)查顯示，貴州百靈在安順投資10億元打造的15萬平方米的五星級安順希爾頓飯店，該酒店在原安順“虹山賓館”基礎(chǔ)上重建，全部范圍包括虹山水庫周圍的原安順人民醫(yī)院和部分虹山公園。虹山公園和虹山水庫是安順市區(qū)最富盛名的旅游休閑場所，即便是在下雨的夜晚，當(dāng)?shù)厥忻褚苍诖松⒉接斡[。

根據(jù)貴州省安順環(huán)保局今年年6月份發(fā)布的《安順市環(huán)境狀況公報》顯示，虹山水庫水質(zhì)在抽檢中水質(zhì)未達(dá)標(biāo)，主要污染物是總磷、總氮等物質(zhì)。在公園休息的市民在接受記者采訪時表示，他們擔(dān)憂貴州百靈將公園和水庫景點來建設(shè)星級酒店，在建設(shè)過程中以貴州百靈利益出發(fā)，給安順市人民的公共資源之虹山水庫和虹山公園造成生態(tài)破壞。華美酒店顧問首席知識官趙煥炎則認(rèn)為，貴州百靈在安順這樣欠發(fā)達(dá)地區(qū)的三線城市建設(shè)世界一流希爾頓酒店，除了能提升當(dāng)?shù)匦蜗蠛蛢?yōu)化投資環(huán)境，酒店本身經(jīng)濟效益不會好。

巨資購豪車

投資收益下滑和支出增加

貴州百靈在業(yè)務(wù)多元化發(fā)展時資金壓力逐漸增大，可公司實際控制人姜偉卻花費近3000萬購買多輛豪車，此外還有其他奔馳和寶馬高檔轎車多輛。證券日報從安順當(dāng)?shù)厥忻窳私獾剑F州百靈實際控制人姜偉擁有7輛超級豪車，分別為三輛勞斯萊斯、一輛賓利雅致R和三輛保時捷，此外還擁有寶馬和奔馳豪車多輛。據(jù)安順當(dāng)?shù)厥忻穹从?，姜偉在百靈雙陽廠區(qū)停的車就可以開個小型豪華車展。

喜歡豪車的姜偉，花巨資購置豪車慰勞自己和貴州百靈部分高管，這無可厚非，但是如今公司業(yè)務(wù)多元化發(fā)展過程中，急需大量資金投入。如果把購置這些豪車的錢用于貴州百靈旗下業(yè)務(wù)多元化發(fā)展中，無疑將增加貴州百靈在房地產(chǎn)和飛機制造等急需資金領(lǐng)域的現(xiàn)金流，，多位股吧里貴州百靈的股民對媒體表示。

資料顯示，貴州百靈上半年預(yù)付賬款高達(dá)27703.94萬萬元，同比增加54.49%；管理費用4006.7萬元，同比增加36.83%；銷售費用高達(dá)14132.65萬元，同比增加52.58%，側(cè)面反映貴州百靈的資金壓力日漸緊張，因為貴州百靈除了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)之外的其他地產(chǎn)、飛機制造和飲料等行業(yè)還需要大量的資金投入。下半年國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控加緊，房地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力再次加大，貴州百靈旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)將遭遇融資壓力。

強勢并購再次加劇資金鏈壓力

貴州百靈在企業(yè)發(fā)展急需資金的時候大勢收購正鑫藥業(yè)、和仁堂、世禧制藥、乾元制藥和德信潤生五家公司全部股權(quán)，給公司帶來巨大的融資壓力和攀升的財務(wù)費用。面對龐大的資金壓力，貴州百靈董事長姜偉去年不得不以質(zhì)押6922萬股（占其本人貴州百靈持股數(shù)的55%）股權(quán)跟信托融資，其資金風(fēng)險已然驟增。

雖然貴州計劃十年投入三萬億發(fā)展旅游經(jīng)濟，將對貴州的民族醫(yī)藥的發(fā)展帶來了利好，但貴州百靈把主營投向更掙錢的地產(chǎn)和金融領(lǐng)域，可能導(dǎo)致醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏資金不足的情況。

上海證券分析師認(rèn)為，雖然貴州百靈的藥材種植將助于公司開辟新的利潤增長點，以及去年收購的5家公司獲得的8個有專利的苗藥產(chǎn)品，能給公司帶來新的利潤增長源，但貴州百靈仍面臨醫(yī)藥行業(yè)的藥品質(zhì)量、藥材價格異常波動和天氣及蟲害導(dǎo)致種植藥材受損等風(fēng)險。貴州百靈業(yè)務(wù)多元化發(fā)展戰(zhàn)略，包括房地產(chǎn)、美容、飲料、包裝和礦泉水等諸多行業(yè)和瘋狂并購，讓公司發(fā)展面臨越來越大的資金壓力。