指數(shù)一路走低，股票市值大量蒸發(fā)，國內(nèi)A股市場空氣彌漫。大環(huán)境不佳，多數(shù)機構(gòu)和散戶都提不起精神。然而寒冬中也有另類風(fēng)景，部分大券商在熊市中活用股指期貨，有效管理風(fēng)險的同時還獲得良好回報。

期指套保服務(wù)融券業(yè)務(wù)

伴隨股指期貨市場逐步對機構(gòu)放開，以中信證券、海通證券、國泰君安證券等為代表的一批大型券商，開始成為市場的重要參與者。據(jù)了解，自營、資管是券商參與股指期貨的主要部門，交易多以套期保值為主。

“券商自營作為機構(gòu)投資者，現(xiàn)階段只能做套期保值，先有現(xiàn)貨再對沖風(fēng)險，期貨匹配現(xiàn)貨，規(guī)模上不可能超過現(xiàn)貨，主要是為了規(guī)避風(fēng)險。資管相對靈活，在小集合與專戶層面套保、套利和投機都可以操作，但總規(guī)模較小。目前幾大券商基本都是做風(fēng)險對沖，也就是復(fù)制全市場或優(yōu)化后的復(fù)制套保，或者在判斷市場有下行風(fēng)險時對所持有的股票進行套保；有些券商則是做阿爾法策略。” 海通創(chuàng)新證券投資有限公司副董事長、原海通證券衍生產(chǎn)品部總經(jīng)理常紅表示。

據(jù)常紅介紹，復(fù)制全市場套保，大多是為了券商融券業(yè)務(wù)的券源風(fēng)險管理?！霸谌谫Y融券業(yè)務(wù)中，券商用自有資本金購買股票，放在融資融券賬戶借給客戶，收入是客戶的利息與交易手續(xù)費，但客戶借入只是一小部分股票，融券賬戶中的股票不能交易。如果對券源沒有對沖，股票下跌損失遠比融券業(yè)務(wù)收入大得多。一般公司都選擇跟蹤誤差最小的方式，也就是全復(fù)制套保，還有些會做一些優(yōu)化后的復(fù)制?！?/div>