在PX成本支撐下，由于新產(chǎn)能投放和裝置檢修同時進(jìn)行，短期內(nèi)供過于求局面難出現(xiàn)，PTA期價易漲難跌。

近期PTA現(xiàn)貨貨源緊張，現(xiàn)貨價格持續(xù)跟漲，但受后期較多計劃新增產(chǎn)能投放影響，市場預(yù)期后期PTA將供過于求，PTA期貨弱勢振蕩。筆者認(rèn)為，短期內(nèi)供過于求局面難出現(xiàn)，PTA價格易漲難跌。

PX依舊步步緊逼

國際油價在觸底反彈后持續(xù)上漲走勢，對市場形成心理支撐。從原油到石腦油屬于煉油環(huán)節(jié)，裂解價差相對固定，石腦油在原油帶動下持續(xù)上漲。據(jù)統(tǒng)計，2008年國內(nèi)大概18%的石腦油用于生產(chǎn)芳烴類產(chǎn)品，而且從2010年6月1日至今，石腦油與PX的價格相關(guān)性達(dá)0.893，PX與PTA的價格相關(guān)性為0.75，從PX角度看，上游價格上漲將直接推動其本身價格上漲，而PX的上漲也將推升PTA成本。除了成本推動以外，由于國內(nèi)PTA新裝置投放量較大，導(dǎo)致PX需求量大增，需求拉動也是PX價格上漲的重要原因。中石化9月PX掛牌價11000元/噸，比8月掛牌價上漲700元/噸。由于PX新裝置投放周期較長，近期PX供應(yīng)緊張將持續(xù)，除非原油出現(xiàn)極端下跌行情，上游成本塌陷，否則PX對PTA的成本支撐將使得PTA價格難以下跌。

新裝置投產(chǎn)與停產(chǎn)檢修同時進(jìn)行

進(jìn)入9月份，多套PTA新裝置如期開車。恒力（大連）220萬噸裝置已經(jīng)試車，前期可能會先開100萬噸左右；桐昆石化150萬噸裝置已開始出產(chǎn)，產(chǎn)品達(dá)標(biāo)，先開了75萬噸，后期75萬噸在穩(wěn)定后將陸續(xù)開出。整個9月份，雖然新裝置陸續(xù)投放，估計有240萬噸可以投產(chǎn)，但由于開車時間的滯后，按80%的開工率計算，9月份新裝置也只能向市場注入16萬噸左右的PTA。

而在新裝置開工的同時，裝置停車檢修也同時上演，這或許是廠商的無奈選擇。9月份有包括上海石化、揚子石化等在內(nèi)的廠商陸續(xù)停車檢修，初步估計，9月份國內(nèi)停車檢修裝置大概有220萬噸左右。此外，由于PTA經(jīng)濟(jì)效益差，裝置運行虧損，國外裝置開工率始終偏低，外盤船貨供應(yīng)并不充裕。

廠商將通過調(diào)節(jié)開工率減少供應(yīng)來改善供需面以維持價格走勢，短期內(nèi)PTA不會出現(xiàn)供應(yīng)過剩。雖PTA產(chǎn)能投放較多，但受PX供應(yīng)緊張影響，PTA產(chǎn)量不會同比例增加。PTA后期走勢仍有待市場博弈，但廠商托市使得近期PTA大幅下跌概率較小。

聚酯工廠開機率較高

9月國內(nèi)新聚酯裝置亦迎來開車潮，包括吳江新民、翔盛集團(tuán)、浙江雙兔在內(nèi)的六套裝置共計120萬噸的聚酯將在近期陸續(xù)開車。盡管終端需求疲弱，但目前各地織機開機率仍屬年內(nèi)較高水平。七八月份聚酯產(chǎn)品盈利的回升促使部分聚酯新裝置投產(chǎn)，為維持經(jīng)營，開車是必然選擇。

9月宏觀風(fēng)險較大，注意避險

9月份，對希臘、西班牙的救助方案將會有進(jìn)一步的進(jìn)展，歐央行的購債計劃及美國是否推出QE3等因素都將對市場造成重大影響。國際能源機構(gòu)（IEA）是否會釋放石油儲備以抑制油價、中美重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布等都可能使大宗商品價格產(chǎn)生較大波動。9月是多事之秋，投資者應(yīng)注意避險。

總之，在PX成本支撐下，由于新產(chǎn)能投放和裝置檢修同時進(jìn)行，短期內(nèi)供過于求局面難出現(xiàn)，PTA期價易漲難跌。