在劇烈波動(dòng)的行情下，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)如何有效釋放風(fēng)險(xiǎn)？望眼欲穿的股指期貨何時(shí)能推出？如何發(fā)展期貨機(jī)構(gòu)投資者？在昨日舉行的第四屆中國(guó)(深圳)國(guó)際期貨大會(huì)上，來(lái)自國(guó)內(nèi)六大交易所的老總就上述問(wèn)題展開(kāi)探討。

　　由于股指期貨遲遲未能推出，中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰在開(kāi)場(chǎng)白時(shí)，開(kāi)玩笑稱，“我們感覺(jué)像是嫁不出去的老姑娘了?！睂?duì)這位嫁不出的“老姑娘”，作為中金所股東單位的另外5家交易所———上海證券交易所、深圳證券交易所、上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所表示支持。各家交易所總經(jīng)理紛紛呼吁盡快推出股指期貨，推動(dòng)我國(guó)場(chǎng)內(nèi)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。

　　化解金融危機(jī)依賴制度建設(shè)

　　據(jù)了解，由于受到國(guó)際金融危機(jī)影響，我國(guó)期貨市場(chǎng)近兩個(gè)月行情出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。滬銅(26820,-610.00,-2.22%,吧)成交價(jià)近兩個(gè)月以來(lái)下跌了50%，其中出現(xiàn)17個(gè)漲跌停板；大商所各個(gè)品種今年累計(jì)漲跌停板次數(shù)十分驚人———達(dá)2052個(gè)。但各家期貨交易所成功化解了這次危機(jī)。

　　上海期貨交易所總經(jīng)理?xiàng)钸~軍指出，國(guó)內(nèi)能夠成功應(yīng)對(duì)這次危機(jī)，首先是中國(guó)期貨市場(chǎng)走了一條正確的道路，即以服務(wù)服從國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為基本原則，而且不遺余力推進(jìn)市場(chǎng)改革創(chuàng)新；其次，中國(guó)期貨市場(chǎng)建立了基于中國(guó)國(guó)情、有中國(guó)特色的期貨交易制度和市場(chǎng)組織形式，如嚴(yán)格的保證金監(jiān)管制度、持倉(cāng)限制等等。

　　大連商品交易所總經(jīng)理劉興強(qiáng)亦指出，今年是我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)歷嚴(yán)峻考驗(yàn)的一年。大商所今年漲跌停板達(dá)到2052個(gè)，去年漲跌停板只有252個(gè)，前年只有122個(gè)。而且今年的停板大多數(shù)發(fā)生在10月1日之后，商品跌幅都在30%以上，個(gè)別超過(guò)40%?！霸趪?yán)重的金融風(fēng)暴面前，整個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有發(fā)生太大的問(wèn)題，我們經(jīng)受住了考驗(yàn)，這說(shuō)明我們的監(jiān)管者、我們的投資者、我們的市場(chǎng)組織者比過(guò)去成熟了。”

　　劉興強(qiáng)指出，在這次考驗(yàn)中一些制度發(fā)揮了很重要的作用。如三個(gè)漲跌停板的強(qiáng)減制度，假如不是這個(gè)制度，可能這次對(duì)市場(chǎng)的沖擊就不是那么簡(jiǎn)單。另外，還有梯度保證金制度，這些制度目前在國(guó)外市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)行，屬完全本土化。一些本土化的制度適合中國(guó)國(guó)情，在抵御金融風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮重要作用。他建議，衍生品市場(chǎng)一定要從我們國(guó)情出發(fā)，建設(shè)本土化的市場(chǎng)。

　　中金所總經(jīng)理朱玉辰說(shuō)，“我們分析了各個(gè)市場(chǎng)股指期貨發(fā)揮的作用，如臺(tái)灣股市，基金排名前20名全做股指期貨。做得最好的基金均做股指期貨避險(xiǎn)，而我們這個(gè)市場(chǎng)只能過(guò)春天，沒(méi)有辦法過(guò)冬天，沒(méi)有辦法過(guò)熊市，如果股指期貨推出，我相信給他們提供了一個(gè)過(guò)冬的工具?！彼赋?，股指期貨經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的準(zhǔn)備，精耕細(xì)作，基礎(chǔ)工作做得更加扎實(shí)，將來(lái)推出一定會(huì)厚積薄發(fā)。

　　期市急需發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者

　　鄭州商品交易所總經(jīng)理趙爭(zhēng)平表示，培育機(jī)構(gòu)投資者是發(fā)展我國(guó)期貨市場(chǎng)急需解決的問(wèn)題。他指出，從交易所角度講，在合約設(shè)計(jì)和規(guī)則安排上要做一些有利于機(jī)構(gòu)投資者參與的考慮，同時(shí)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者也應(yīng)該分類監(jiān)管，比如要區(qū)別對(duì)待單邊持倉(cāng)和套期持倉(cāng)，區(qū)別套保持倉(cāng)和投機(jī)持倉(cāng)，還要提高機(jī)構(gòu)投資者資金使用效率，考慮放開(kāi)機(jī)構(gòu)投資者持倉(cāng)限額等等。他同時(shí)指出，交易所還要從產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)入手，沒(méi)有產(chǎn)業(yè)鏈參與，這個(gè)市場(chǎng)是缺乏厚度的。

　　上海證券交易所總經(jīng)理張育軍和深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍介紹了證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展情況。他們指出，證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者在牛市過(guò)程中發(fā)展的規(guī)模特別迅速，但存在顯著的散戶特征，比如2007年個(gè)人投資者資金周轉(zhuǎn)率是800%，機(jī)構(gòu)投資者的資金周轉(zhuǎn)率竟也達(dá)到了400%；另外機(jī)構(gòu)投資者追漲殺跌的特征也非常突出。未來(lái)應(yīng)該推出更多的避險(xiǎn)工具，讓機(jī)構(gòu)投資者在投資結(jié)構(gòu)的布局上有更多選擇，使之成為證券市場(chǎng)上真正的價(jià)值投資者，起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。