幾經(jīng)周折，最終還是因為蒙古政府反對，中國鋁業(yè)決定放棄收購南戈壁。

昨日中國鋁業(yè)發(fā)布公告稱，將終止此前與Turquoise Hill Resources就收購南戈壁（1878.HK）所簽訂的協(xié)議。雖然這意味著中鋁海外投資的失敗，但考慮到南戈壁目前的股價較之要約價已跌去七成，同時，中鋁現(xiàn)在資金面也緊張，因此，在業(yè)內(nèi)看來，中鋁放棄或是好事。從昨日港交所的交易情況看，兩只股票也表現(xiàn)各異，中國鋁業(yè)上漲1.03%；南戈壁下跌2.51%。

放棄因受限蒙古國法律

公開資料顯示，南戈壁在蒙古國境內(nèi)接近中國邊境的位置擁有煤炭資源，主要業(yè)務(wù)是對這些煤田進(jìn)行勘探和開發(fā)，并向中國供應(yīng)煤炭產(chǎn)品。而中國鋁業(yè)是我國最大的氧化鋁、原鋁和鋁加工生產(chǎn)商。這也是中國鋁業(yè)選擇收購南戈壁的主要原因。

中國鋁業(yè)在今年4月2日公告了其要約收購計劃，即中鋁將收購南戈壁最多60%，但不低于56%的普通股，收購價為每股8.48加拿大元約66.3港元。但由于種種原因，中國鋁業(yè)于7月3日和8月2日分別宣布延期30天進(jìn)行部分要約收購，第二次延期在9月4日期滿。

8月13日，南戈壁在其披露的公告中表示，蒙古國會已于今年5月17日批準(zhǔn)一項外商投資法，規(guī)定若外商持股超過資產(chǎn)的49%，且當(dāng)時投資數(shù)額超7500萬美元，則須經(jīng)議會審批。

8月14日，南戈壁首席執(zhí)行官表示，因蒙古政府的反對，預(yù)期中國鋁業(yè)將放棄收購其股權(quán)。中國鋁業(yè)在其公告中也表示，雙方認(rèn)為擬進(jìn)行的部分要約收購交易，在可接受的時間內(nèi)，取得必要監(jiān)管批準(zhǔn)的可能性較低。因此，雙方已終止鎖定協(xié)議，包括終止公司發(fā)出部分要約收購的義務(wù)。

在業(yè)內(nèi)看來，“蒙古法律是硬性的，反對也在預(yù)料之中，同時考慮到之前關(guān)于南戈壁儲量造假的傳言至今沒得到證實，一定程度上也影響著中鋁的投資決策”。

終止收購緩解資金壓力

而且從目前看，終止收購南戈壁也未必是壞事，一方面，現(xiàn)在煤炭價格不景氣，呈現(xiàn)走跌態(tài)勢，另一方面南戈壁股價下跌厲害，按之前價格收購虧損很大。

至9月4日收盤，南戈壁股價已經(jīng)由4月1日公告時的60.5港元/股，下跌至19.84港元/股，較中國鋁業(yè)8.48加拿大元（約66.6港元）的意向收購價格低70%。

另外，從目前中國鋁業(yè)的經(jīng)營情況看，收購南戈壁之后，將面臨資金緊張的壓力。據(jù)中國鋁業(yè)中報顯示，上半年凈利潤大幅下滑，巨虧32.5億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流為-18.2億元，負(fù)債合計高達(dá)1252億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)69.55%。

8月14日，中國鋁業(yè)公告稱，將于8月15日發(fā)行50億元30天期超短期融資券，借以調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營活動中所需流動資金的融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本，增加公司競爭力。8月25日，中國鋁業(yè)在發(fā)布半年報時，同時推出了一個定向增發(fā)80億元的融資計劃，其中20億元用于補充流動資金?？梢娭袊X業(yè)對資金的急迫需求。

交銀國際認(rèn)為，中國鋁業(yè)放棄該項目可視為利好消息，預(yù)計消息對公司股價不會有持續(xù)刺激效應(yīng)，但影響公司的因素仍集中于氧化鋁、電解鋁的價格走勢，以及公司尚不明朗的轉(zhuǎn)型路。

截至昨日收盤，中國鋁業(yè)A股收于5.04元/股，跌1.95%；中國鋁業(yè)H股報收2.95港元，上漲1.03%；南戈壁（1878.HK）報收19.84港元，下跌2.51%。