由于前期陰雨天氣對部分棉區(qū)的影響較大，2012年國內棉花總產量將有所下調的預期提振了棉價。進入9月份，新年度的收儲即將開始，拋儲和增發(fā)配額的政策也同時實施，鄭棉將走向何方？

政策效果有待觀察

近期國家實施了一系列棉花政策組合，對棉價總體產生提振作用，但力度有待觀察。8月底，發(fā)改委發(fā)放了40萬噸的加工貿易配額，以緩解紡織企業(yè)對外棉的需求。9月初，發(fā)改委又開展了儲備棉投放工作，預計向市場投放總量為100萬噸的棉花，其中包括2008年度陳棉30萬噸，2011年度新棉70萬噸，起拍價分別為16000元/噸和18500元/噸。同時，新年度的收儲工作即將展開，不限量的收儲政策將利多棉價，而增發(fā)配額和拋儲政策將利空棉價。權衡兩種政策的影響，收儲的支撐作用更強一些，但力度明顯弱于去年。后期隨著拋儲數(shù)量的增加，對現(xiàn)貨的壓力將逐漸加重。

產量預期有所下調

棉花陸續(xù)進入采摘期，新疆、河南和河北等地的新棉已經開秤收購，收購價約為4元/斤。前期陰雨天氣對多數(shù)棉區(qū)有不同程度的影響，其中新疆和長江流域所受影響較小，黃河流域所受影響最大。據新疆發(fā)改委公布的數(shù)據，2012年新疆棉花總產量預計達到320萬噸，較去年增加3.59%，占全國總產量的一半左右。上周我們對山東聊城、德州、濱州和東營等地進行了實地考察，陰雨天氣對該地區(qū)的影響較大，棉花畝產大幅度下調，目前每株棉花的結桃數(shù)在8—15個，較正常年份的25—30個下降了一半多。當?shù)卮蟛糠置尢锒加斜凰瓦^的痕跡，部分低洼棉田已經基本絕產，地勢稍高的棉田棉株倒伏現(xiàn)象普遍，預計籽棉畝產將下調至200—250斤，較正常年份的500斤下調了30%—50%。

現(xiàn)貨成交情況有所好轉

近期紡織企業(yè)陸續(xù)接到訂單，市場詢價明顯增多，成交有所好轉。9月份已經步入紡織行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，冬衣訂單開始增多，盡管以小單和短單為主，但市場的用棉需求已經呈現(xiàn)好轉跡象。近日山東濟寧的328級新疆棉到廠價格為18600元/噸，與上周基本持平，目前紡織企業(yè)依然采用隨用隨采策略，采購趨于理性，現(xiàn)貨價格維持穩(wěn)定。棉紗價格基本平穩(wěn)，整體成交量有所放大，32S和J40S紗線走貨量較大。若后期現(xiàn)貨市場能夠持續(xù)好轉，將對棉價產生拉動作用。

技術上看，鄭棉1301合約重心不斷上移，已經成功站穩(wěn)19500元/噸的平臺，均線系統(tǒng)呈多頭排列，期價正在向前期高點19765元/噸靠攏，若后期在倉量的配合下能夠有效突破此價位，棉價上漲行情即可打開。

綜上所述，在收儲和拋儲并舉的政策組合影響下，棉花現(xiàn)貨市場的交投向好將帶動期價穩(wěn)步走高，而錯綜復雜的政策因素使得鄭棉難以出現(xiàn)單邊行情，或將沿著螺旋式上漲的軌道運行。