美聯(lián)儲采取新的寬松政策預(yù)期以及歐洲央行購買國債緩解危機(jī)，使得美元指數(shù)大幅回落，對全球商品期貨構(gòu)成支撐。豆類期貨借強(qiáng)勢的基本面大幅揚(yáng)升，為農(nóng)產(chǎn)品板塊營造了良好的看漲氛圍，前期炒作國家收儲的糖市借此勉強(qiáng)支撐。但限于該品種的弱勢窘境，當(dāng)豆類放緩上漲步伐時，鄭糖再度刷新月內(nèi)新低。

2011/2012榨季臨近尾聲，作為食糖消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，雙節(jié)提振效果并不明顯。雖然本榨季7月份食糖銷售數(shù)據(jù)持平于往年，但考慮到前幾個月的消費(fèi)低迷，目前中間商節(jié)日備貨需求基本得以滿足。而且市場對于新榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量大幅增加預(yù)期較為強(qiáng)烈，這也將限制食糖銷售的數(shù)量。在此種背景下，新糖上市前幾個月的銷售數(shù)據(jù)不會太樂觀，糖價面臨較大上行阻力。

8月中旬糖價曾借收儲利好刺激急速拉升，但隨著時間推移，收儲預(yù)期始終沒有兌現(xiàn)，挫傷了反彈信心。前期撤離的空單重新集結(jié)，主力合約期價再度刷新低點(diǎn)。筆者認(rèn)為，對于近期傳聞的國家收儲政策應(yīng)辯證看待，就中長期角度而言，50萬噸的數(shù)量實(shí)在難以挽救供應(yīng)嚴(yán)重過剩的糖市，短期內(nèi)卻能激發(fā)做多熱情，畢竟糖企盼望收儲心理迫切，稍有風(fēng)吹草動就易引發(fā)波瀾。新榨季臨近之際，為保證糖料收購工作，政策仍有較大的變數(shù)，投資者應(yīng)始終保持高度警覺。

國際糖市重回低位，內(nèi)外背離走勢令原糖指引作用大打折扣。國際糖市經(jīng)歷天氣和消費(fèi)炒作后，影響因素重新聚焦于供應(yīng)過剩的基本面上，原糖價格也基本完成了過山車式行情，回歸起點(diǎn)。目前，市場對于印度產(chǎn)量因干旱大幅降低擔(dān)憂隱現(xiàn)，這可能使得全球食糖過剩量減半，能否引發(fā)新一輪的逆轉(zhuǎn)行情仍待觀察。預(yù)計短期內(nèi)國際糖市會借此修復(fù)8月直線下跌行情，并有望對國內(nèi)糖市構(gòu)成支撐，但鑒于近期國內(nèi)外糖市背離明顯，支撐作用可能會打折扣。

綜上所述，近期國內(nèi)糖市一直困擾于收儲傳聞，糖價劇烈波動。當(dāng)國家收儲未真正兌現(xiàn)時，空頭資金重新集結(jié)，糖價再創(chuàng)低點(diǎn)。由此可見，當(dāng)前供應(yīng)過剩的基本面主導(dǎo)國內(nèi)糖市，尤其是在雙節(jié)食糖銷量不高、新糖產(chǎn)量大增的背景下，糖市弱勢格局還將延續(xù)。技術(shù)上，鄭糖主力合約或已選擇向下破位，如無政策救市，糖價將向5000元/噸尋求支撐。