分析機構(gòu)Pro Farmer預(yù)測美豆產(chǎn)量再度減少，美豆期貨利多兌現(xiàn)，短期獲利回吐，未能繼續(xù)高歌猛進，陷入高位震蕩。不過大連豆粕自上周飆漲7.36%之后，本周延續(xù)上升行情，再創(chuàng)新高。我們認為，全球大豆供應(yīng)緊張不會改善，只能通過高價來抑制需求，連豆粕難以出現(xiàn)大幅回落行情。

8月24日Pro Farmer公司在完成一周的巡查后，對美豆產(chǎn)量發(fā)布預(yù)測，該公司預(yù)期今年美國大豆產(chǎn)量為7076萬噸，低于8月份美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的7327萬噸，美豆供應(yīng)更加緊張。最新公布一周作物進程顯示，截至8月26當周，美豆優(yōu)良率30%，優(yōu)良率下調(diào)1%，生長狀況并未改善，也驗證了Pro Farmer公司預(yù)測數(shù)據(jù)的可靠性。美豆6月份持續(xù)上漲以來，是對美豆供應(yīng)緊張預(yù)期的炒作，目前美豆產(chǎn)量已經(jīng)基本得到證實。本周一美豆及國內(nèi)豆粕沖高回落，后期市場的目光將轉(zhuǎn)移至需求上來，供應(yīng)緊張支撐美豆期價保持高位，而期價上漲高度要看后期的需求力量。

美豆產(chǎn)量減少，出口需求可以通過南美大豆彌補，但今年南美大豆大幅減產(chǎn)1650萬噸，轉(zhuǎn)移出口已經(jīng)不現(xiàn)實。1-7月我國累計進口大豆3492萬噸，同比增長21%，需求強勁。由于美豆供應(yīng)緊張，以及期價不斷飆升，下半年中國需求將開始放緩。油籽行業(yè)分析機構(gòu)油世界8月28日稱，受供應(yīng)緊俏影響，未來幾個月中國將不得不減少大豆進口，預(yù)計2012年9月至2013年2月中國大豆進口量或?qū)⑤^上一年度同期減少400萬噸-500萬噸，約為2300萬噸?？傊?，在強勁的中國需求面前，全球已經(jīng)沒有更多可供中國采購的大豆。目前美豆尚未收割，需求情況還不明朗，炒作供應(yīng)緊張結(jié)束之后，美豆將陷入高位震蕩，等待后期需求炒作。不過美豆大幅回落可能性很小，因為如果期價下滑，后期需求跟隨提升，限制了價格回調(diào)空間。

據(jù)美國商品期貨交易委員會公布的基金持倉報告顯示，截至8月21當周，基金持有美豆凈多單249104手，相對于7月23日美豆階段性回調(diào)時基金持倉來看，基金凈多單在本輪上漲中并未大幅增持；豆粕持倉方面，7月24日基金凈多單為76602手，8月21日凈多單82742手，凈多單小幅上升。

再看國內(nèi)豆粕持倉情況，截至8月23日，豆粕1301合約前20名主力多頭持倉877014手，而空單前20名持倉663371手，前20名多頭持倉較空頭高出32.2%，7月24日豆粕1301合約前20名主力多頭持倉594827手，而空單前20名持倉484599手，前20名多頭持倉較空頭高出22.7%。且豆粕多空機構(gòu)持倉也一改前幾年格局，空頭前5名除了萬達席位的套保盤外，傳統(tǒng)的中糧期貨(博客,微博)、中糧集團、國投期貨、摩根大通等套保席位并未見蹤影，反而多頭主力上出現(xiàn)了中糧期貨、國投期貨等傳統(tǒng)空頭主力席位。所以目前來看，資金還在積極介入當中。

綜合以上分析，目前美豆大幅減產(chǎn)已成為事實，市場對此利好業(yè)已消化，但今年內(nèi)美豆，乃至全球大豆供應(yīng)緊張不會改善，期價只能保持高價來抑制需求。連豆粕不會迎來階段性回落行情，資金積極介入下期價仍將強勢，后期仍以買入為主。