8月以來，在原油帶動(dòng)中間原料價(jià)格回升和下游需求不濟(jì)的矛盾中，PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)處于上下兩難格局，PVC期價(jià)亦維持在6500上下窄幅整理。上周五在做多資金推動(dòng)下，PVC價(jià)格反彈至6600以上，反彈后吸引了大量空頭資金流入，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PVC期價(jià)將有所調(diào)整。

美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向?qū)⒆笥沂袌?chǎng)

7月以來，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)是否推出QE3的猜想正左右著市場(chǎng)走向。此前華爾街分析師普遍持樂觀態(tài)度，但在8月公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善后，對(duì)關(guān)于量化寬松政策能否有效改善經(jīng)濟(jì)的質(zhì)疑較強(qiáng)。上半個(gè)月QE3預(yù)期有所降溫，然而上周發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要卻顯示，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)支持進(jìn)一步寬松貨幣政策。上周末伯南克在致共和黨議員的信件中也加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)QE3出臺(tái)的預(yù)期，受此影響黃金、白銀等商品大幅上漲。

目前，我們對(duì)QE3是否出臺(tái)應(yīng)持懷疑態(tài)度，畢竟美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部并未達(dá)成完全一致，部分持中立態(tài)度的官員將受9月7日公布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)影響。若數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步改善，QE3出臺(tái)將受到較強(qiáng)阻力，后期仍需關(guān)注事態(tài)進(jìn)展。

成本高位支撐現(xiàn)貨價(jià)格

原油價(jià)格自6月底跌破80美元/桶后，維持反彈態(tài)勢(shì)，價(jià)格直逼100美元/桶。近日有報(bào)道傳美國(guó)計(jì)劃釋放原油庫(kù)存，最早將于9月實(shí)施，投放量或大于去年的6000萬(wàn)桶，但即將到來的墨西哥颶風(fēng)天氣將對(duì)原油生產(chǎn)產(chǎn)生影響，故原油回落幅度或有限。

另外，化工產(chǎn)業(yè)鏈原料價(jià)格大幅反彈，截至8月27日，ARA地區(qū)石腦油價(jià)格達(dá)973.75美元/噸，東南亞乙烯到岸價(jià)為1210美元/噸，基本回到了年初的水平，而PVC期價(jià)卻在7000元/噸左右。同時(shí)，國(guó)內(nèi)電石價(jià)格也有一定回升，目前華北山東電石主流為3710元/噸，華東浙江為3710元/噸，西北地區(qū)為3475元/噸，較上月整體重心上移100元/噸左右。

成本壓力導(dǎo)致PVC現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)一步惡化，企業(yè)只能加大限產(chǎn)力度以降低庫(kù)存。在全行業(yè)虧損局面下，下游制品行業(yè)抵制較強(qiáng)，但仍有部分企業(yè)開始試探性調(diào)漲PVC出廠價(jià)，預(yù)計(jì)后期現(xiàn)貨價(jià)格將出現(xiàn)普遍性上調(diào)。

下游需求仍未有效恢復(fù)

目前，下游制品行業(yè)開工率仍維持低位，基本按需采購(gòu)，PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)成交維持不溫不火態(tài)勢(shì)，始終壓制著PVC價(jià)格的反彈力度。而作為PVC主要消費(fèi)需求的下游房地產(chǎn)行業(yè)，仍無(wú)法看到有效的改善。7月新建商品住宅價(jià)格上漲城市達(dá)50個(gè)，且商品房銷售面積增速也進(jìn)一步小幅回升。但在商品房銷售拐點(diǎn)出現(xiàn)3個(gè)月以來，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)投資增速、新屋開工面積增速以及施工面積增速均維持下行，反映了目前房地產(chǎn)行業(yè)并未實(shí)質(zhì)性回暖。

由此可見，樓市后期仍將維持低位，PVC用于房地產(chǎn)行業(yè)中后期施工環(huán)節(jié)，在滯后因素作用下旺季不旺將成為必然。

綜上所述，目前市場(chǎng)正靜待美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果，若QE3出臺(tái)，商品將走出一波升勢(shì)。在此之前，PVC整體基本面并未得到較大改善，價(jià)格短期內(nèi)缺乏上漲動(dòng)力，將維持區(qū)間盤整態(tài)勢(shì)，但在成本支撐下，PVC下方空間有限，建議投資者逢低短多思路。