長(zhǎng)期看滬膠重心下移的行情并未結(jié)束，但美聯(lián)儲(chǔ)的寬松預(yù)期及東南亞三國(guó)的挺價(jià)政策遏制了滬膠的下跌勢(shì)頭，短期內(nèi)市場(chǎng)仍將保持反彈行情。

本月中旬滬膠市場(chǎng)突破22000一線防守后創(chuàng)出20700的近兩年低點(diǎn)，隨后東南亞三國(guó)的限制出口等干預(yù)政策對(duì)市場(chǎng)信心起到穩(wěn)定作用，而本周一更是出現(xiàn)高開高走的強(qiáng)勢(shì)行情，整體看，近期市場(chǎng)仍將繼續(xù)反彈。

美國(guó)寬松預(yù)期提振商品市場(chǎng)

上周美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的FOMC(聯(lián)邦公開市場(chǎng)操作委員會(huì))會(huì)議紀(jì)要令市場(chǎng)對(duì)QE3的預(yù)期大為增加，同時(shí)美國(guó)最近發(fā)布的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也進(jìn)一步提升了QE3的可信度。由于新增非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)顯著放緩，隨后的零售數(shù)據(jù)、制造業(yè)數(shù)據(jù)亦連續(xù)下滑，令此前數(shù)次預(yù)期推出量化寬松政策落空的投資者再次恢復(fù)信心，而正是在此預(yù)期下，黃金、銅等商品紛紛擺脫振蕩區(qū)間抬頭上行，滬膠受此影響從底部回升，周一的高開高走一掃前期頹勢(shì)，成為當(dāng)日領(lǐng)漲品種。

挺價(jià)協(xié)議短期利好市場(chǎng)

天膠價(jià)格在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)下跌后，全球主產(chǎn)國(guó)終于召集討論刺激橡膠價(jià)格回升的會(huì)議。馬來西亞、印尼、泰國(guó)三國(guó)在曼谷召開的IRCO會(huì)議上，達(dá)成減少30萬(wàn)噸出口和翻新1.6萬(wàn)公頃膠園的價(jià)格扶持措施，據(jù)此預(yù)計(jì)天膠市場(chǎng)共將減少約45萬(wàn)噸的市場(chǎng)供應(yīng)量。而鑒于此前泰國(guó)政府頻繁出手干預(yù)橡膠市場(chǎng)，但實(shí)施效果卻總是差于預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)人士對(duì)本次三國(guó)會(huì)議的結(jié)果多持懷疑態(tài)度。而隨著后期泰國(guó)將再次斥資150億泰銖(約合4.76億美元)從膠農(nóng)手中收購(gòu)天膠，加之印尼即將召開的IRCO會(huì)議中，三國(guó)將繼續(xù)推出干預(yù)橡膠行動(dòng)細(xì)節(jié)，以及印尼政府將和泰國(guó)政府聯(lián)手行動(dòng)，推出同樣的限制出口量政策(泰國(guó)政府決定自10月1日起，6個(gè)月內(nèi)縮減橡膠出口10%)，種種利好消息刺激國(guó)際市場(chǎng)膠價(jià)反彈，最終滬膠市場(chǎng)也擺脫底部振蕩區(qū)間，回升到前期多空爭(zhēng)奪的均衡位置。

從整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境來看，由于現(xiàn)階段的供需對(duì)比相對(duì)寬松格局并未改變，東南亞三國(guó)的價(jià)格刺激政策恐難改變滬膠市場(chǎng)的弱勢(shì)結(jié)構(gòu)。從ANRPC公布的數(shù)據(jù)中可以了解到，7月天然橡膠庫(kù)存繼續(xù)增加，ANRPC成員國(guó)天膠庫(kù)存量為159.98萬(wàn)噸，同比變化54.78%，環(huán)比變化13.27%。而8月整個(gè)市場(chǎng)需求并未出現(xiàn)改觀，庫(kù)存仍維持在高位，因此即使市場(chǎng)暫時(shí)缺少45萬(wàn)噸的供應(yīng)量，也不足以造成現(xiàn)貨緊張的局面，特別是國(guó)內(nèi)保稅區(qū)庫(kù)存截至8月16日已逼近歷史高點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，青島保稅區(qū)天膠庫(kù)存增長(zhǎng)至15.6萬(wàn)噸，合成膠庫(kù)存增長(zhǎng)至4.7萬(wàn)噸，而復(fù)合膠庫(kù)存則企穩(wěn)3.7萬(wàn)噸，總計(jì)為24萬(wàn)噸，逼近年前25萬(wàn)噸的歷史高位。國(guó)內(nèi)橡膠庫(kù)存的高位反映了現(xiàn)貨市場(chǎng)交投的冷清，同時(shí)也是壓制膠價(jià)長(zhǎng)期向下的重要因素。

結(jié)論

由上面分析可知，市場(chǎng)弱勢(shì)無法得到改善，長(zhǎng)期來看滬膠重心下移的行情并未結(jié)束，未來滬膠市場(chǎng)將保持短多長(zhǎng)空的格局。但美聯(lián)儲(chǔ)的寬松預(yù)期及東南亞三國(guó)的挺價(jià)政策遏制了滬膠的下跌勢(shì)頭，短期內(nèi)市場(chǎng)仍將保持反彈行情，整個(gè)反彈高度或?qū)⑾拗圃?3700下方。