長期看滬膠重心下移的行情并未結(jié)束，但美聯(lián)儲的寬松預(yù)期及東南亞三國的挺價(jià)政策遏制了滬膠的下跌勢頭，短期內(nèi)市場仍將保持反彈行情。

本月中旬滬膠市場突破22000一線防守后創(chuàng)出20700的近兩年低點(diǎn)，隨后東南亞三國的限制出口等干預(yù)政策對市場信心起到穩(wěn)定作用，而本周一更是出現(xiàn)高開高走的強(qiáng)勢行情，整體看，近期市場仍將繼續(xù)反彈。

美國寬松預(yù)期提振商品市場

上周美聯(lián)儲發(fā)布的FOMC(聯(lián)邦公開市場操作委員會)會議紀(jì)要令市場對QE3的預(yù)期大為增加，同時(shí)美國最近發(fā)布的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也進(jìn)一步提升了QE3的可信度。由于新增非農(nóng)就業(yè)增長顯著放緩，隨后的零售數(shù)據(jù)、制造業(yè)數(shù)據(jù)亦連續(xù)下滑，令此前數(shù)次預(yù)期推出量化寬松政策落空的投資者再次恢復(fù)信心，而正是在此預(yù)期下，黃金、銅等商品紛紛擺脫振蕩區(qū)間抬頭上行，滬膠受此影響從底部回升，周一的高開高走一掃前期頹勢，成為當(dāng)日領(lǐng)漲品種。

挺價(jià)協(xié)議短期利好市場

天膠價(jià)格在經(jīng)歷了長時(shí)間的持續(xù)下跌后，全球主產(chǎn)國終于召集討論刺激橡膠價(jià)格回升的會議。馬來西亞、印尼、泰國三國在曼谷召開的IRCO會議上，達(dá)成減少30萬噸出口和翻新1.6萬公頃膠園的價(jià)格扶持措施，據(jù)此預(yù)計(jì)天膠市場共將減少約45萬噸的市場供應(yīng)量。而鑒于此前泰國政府頻繁出手干預(yù)橡膠市場，但實(shí)施效果卻總是差于預(yù)期，導(dǎo)致市場人士對本次三國會議的結(jié)果多持懷疑態(tài)度。而隨著后期泰國將再次斥資150億泰銖(約合4.76億美元)從膠農(nóng)手中收購天膠，加之印尼即將召開的IRCO會議中，三國將繼續(xù)推出干預(yù)橡膠行動(dòng)細(xì)節(jié)，以及印尼政府將和泰國政府聯(lián)手行動(dòng)，推出同樣的限制出口量政策(泰國政府決定自10月1日起，6個(gè)月內(nèi)縮減橡膠出口10%)，種種利好消息刺激國際市場膠價(jià)反彈，最終滬膠市場也擺脫底部振蕩區(qū)間，回升到前期多空爭奪的均衡位置。

從整個(gè)市場環(huán)境來看，由于現(xiàn)階段的供需對比相對寬松格局并未改變，東南亞三國的價(jià)格刺激政策恐難改變滬膠市場的弱勢結(jié)構(gòu)。從ANRPC公布的數(shù)據(jù)中可以了解到，7月天然橡膠庫存繼續(xù)增加，ANRPC成員國天膠庫存量為159.98萬噸，同比變化54.78%，環(huán)比變化13.27%。而8月整個(gè)市場需求并未出現(xiàn)改觀，庫存仍維持在高位，因此即使市場暫時(shí)缺少45萬噸的供應(yīng)量，也不足以造成現(xiàn)貨緊張的局面，特別是國內(nèi)保稅區(qū)庫存截至8月16日已逼近歷史高點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，青島保稅區(qū)天膠庫存增長至15.6萬噸，合成膠庫存增長至4.7萬噸，而復(fù)合膠庫存則企穩(wěn)3.7萬噸，總計(jì)為24萬噸，逼近年前25萬噸的歷史高位。國內(nèi)橡膠庫存的高位反映了現(xiàn)貨市場交投的冷清，同時(shí)也是壓制膠價(jià)長期向下的重要因素。

結(jié)論

由上面分析可知，市場弱勢無法得到改善，長期來看滬膠重心下移的行情并未結(jié)束，未來滬膠市場將保持短多長空的格局。但美聯(lián)儲的寬松預(yù)期及東南亞三國的挺價(jià)政策遏制了滬膠的下跌勢頭，短期內(nèi)市場仍將保持反彈行情，整個(gè)反彈高度或?qū)⑾拗圃?3700下方。