鋼廠庫存高企，庫存倒逼機(jī)制起作用。隨著社會庫存連續(xù)4周的下滑，鋼廠庫存開始上升。業(yè)內(nèi)很多人士認(rèn)為鋼材的基本面沒有變化甚至更差，其實(shí)在鋼材的產(chǎn)業(yè)鏈條下，庫存的第一階段往往表現(xiàn)為社會庫存，第二階段才表現(xiàn)為鋼廠庫存。當(dāng)貿(mào)易商對行情不看好，減少或者停止從鋼廠進(jìn)貨，這時(shí)雖然社會庫存會下降，但是鋼廠庫存卻會逐漸積累。當(dāng)庫存量對鋼廠生產(chǎn)形成壓力，鋼廠不得不降價(jià)傾銷，當(dāng)價(jià)格低至現(xiàn)金成本以下時(shí)，鋼廠就會選擇停產(chǎn)或檢修。因此，現(xiàn)在鋼廠庫存高，降價(jià)傾銷就是庫存倒逼機(jī)制在起作用。隨著鋼材出廠價(jià)的快速下調(diào)，鋼廠的盈利情況逐漸惡化，鋼廠有望擴(kuò)大停產(chǎn)規(guī)模。

貿(mào)易商謹(jǐn)慎進(jìn)貨，可流通庫存處于低位。3月和9月為鋼鐵行業(yè)較為集中的還貸期，這使得本來就很艱難的鋼鐵行業(yè)“雪上加霜”。目前，各大銀行紛紛對鋼貿(mào)商進(jìn)行限制或者停止借貸，這使得整個鋼貿(mào)行業(yè)資金尤為緊張。

鋼廠礦石清庫嚴(yán)重，礦價(jià)下跌空間有限。由于近期鐵礦石價(jià)格一直處于下跌趨勢中，鋼廠紛紛減少礦石采購量，都采用即用即買的方式，原來鋼廠的礦石庫存平均可以用1.5個月左右，目前鋼廠的礦石庫存平均也就是用半個月左右，更有甚者，只可以維持幾天。個人以為近期礦石價(jià)格再大幅下跌的可能性不大，首先，鋼廠的礦石庫存清庫幾近完畢，鋼廠用一噸就要買一噸，這將對礦價(jià)構(gòu)成支撐；其次，鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌，國產(chǎn)礦停產(chǎn)和減產(chǎn)增加。最后，目前鋼廠沒有大批量減產(chǎn)，對礦石的消費(fèi)維持穩(wěn)定。

終端消費(fèi)緩慢好轉(zhuǎn)。從7月份的宏觀數(shù)據(jù)來看，7月份的固定資產(chǎn)投資增速維持在19.1%，比一二季度有一定提高。其中制造業(yè)的投資增速為26.7%，為今年以來最高。基建的投資增速為15.3%，比一二季度的均值有所提高。只有房地產(chǎn)投資增速較為疲弱為9.6%，但隨著房價(jià)及銷量的回升，預(yù)計(jì)此數(shù)據(jù)會出現(xiàn)改善?？傮w來說，隨著“金九銀十”消費(fèi)旺季的到來，鋼鐵行業(yè)的終端消費(fèi)在緩慢好轉(zhuǎn)。

綜上，在消費(fèi)緩慢好轉(zhuǎn)的情況下，如果鋼廠不減產(chǎn)，則礦價(jià)下跌空間有限進(jìn)而會使得鋼廠盈利進(jìn)一步變差，鋼材供應(yīng)增加的可能性較??；如果鋼廠減產(chǎn)，則鋼價(jià)下跌空間有限。不管是以上哪一種情況，短期內(nèi)鋼材的基本面都在好轉(zhuǎn)，所以說鋼材價(jià)格在快速下跌之后臨近階段性底部。