進入8月，鄭糖結束了從4月以來的單邊下跌，在5400元/噸附件出現(xiàn)筑底跡象。8月15日的收儲傳聞拉動鄭糖全部漲停撬動市場做多熱情。隨著時間推移，收儲沒有得到證實，市場對國內食糖高企的庫存擔憂，打壓糖價反彈。  國際市場供給過剩

巴西是國際食糖市場最大的生產國，其產能的變化對國際糖價產生直接影響。今年6-7月份巴西受降雨天氣影響，導致本榨季甘蔗壓榨不順利，紐約原糖借機炒作，從6月4日的19.25美分/磅起步一直漲至7月20日觸及23.99美分/磅。一方面24美分/磅是原糖期價前期的密集壓力區(qū)域，技術上存在較大壓力；一方面隨著巴西天氣好轉，市場對巴西減產的擔憂在減退，做頭動能衰竭。7月23日原糖再次觸摸23.99美分/磅后轉入持續(xù)下跌，8月25日紐約原糖10月期價收報在19.72美分/磅。原糖期價大幅度起落，主要跟隨巴西產能的變化。8月24日，巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會稱，過去一個半月的糖產量導致市場供應增加，此時全球糖供應過剩量已達500萬噸。全球食糖過剩已成定局，不但國際糖價將長期承壓，而且對當前國內低迷的糖市也將構成外部壓力。

國內需求不振 庫存高企

今年國內糖市遭遇寒流，從糖協(xié)公布數(shù)據(jù)可知，7月底全國食糖工業(yè)庫存總量在287.72萬噸，與去年同期相比增加了116.4萬噸。一方面是本榨季增加了106.33萬噸的產量；一方面盛夏時節(jié)的5、6月的銷售異常冷清，中端消費不足，導致庫存結轉累積。7月全國食糖銷售情況有所好轉。主產區(qū)廣西7月累計銷糖530萬噸，7月份單月銷糖82.9萬噸，相比6月份累計銷糖447.1萬噸、單月銷量50.3萬噸銷售情況，7月份銷售進展明顯加快。隨著中秋、國慶臨近，“雙節(jié)”行情成為銷售亮點，市場對8月、9月的銷售持樂觀態(tài)度。8月15日市場傳聞國儲啟動第二批50萬噸收儲計劃，給低迷的糖市注入一劑強心針，現(xiàn)貨市場一度暫停報價。而隨著時間推移，收儲未得到證實，重新回歸供求關系的基本面。8月22日中國海關總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份中國進口食糖398023噸，較上年同期增長了55%；2012年1月至7月中國共進口食糖184.3萬噸，上年同期為776945噸，增幅達137.2%。進口增加給高庫存的國內市場帶來更大的壓力。

鄭糖波動加劇

鄭糖SR1301合約圍繞5400元/噸震蕩時間長達22個交易日，縱觀從4月開始的下跌走勢，這一階段的日內波動明顯加劇，顯示市場多空分歧加大。一方面基本面消息起伏不定，8月15日午間休市出收儲傳聞，下午開盤所有合約全部漲停，當日從交易所公布的持倉報告看，主要是空單大量離場引發(fā)期價的急速拉漲；而其后傳聞一直未得到證實，反彈力量消退，期價承壓回落。一方面受美國干旱天氣影響大豆減產刺激，豆粕、大豆、豆油等相關商品漲勢強勁，掀起今年第三輪上漲，而同屬農產品概念的白糖，價格處于相對低位，吸引部分做多資金的積極參與，日內波動加劇。從技術圖形看，SR1301合約反彈遭遇40日均線的強大壓制，期價連續(xù)兩次上沖失敗，跌穿5日、10日、20日均線的支撐，短期反彈遇挫，中長趨勢偏空。

總體而言，國內食糖本榨季供大于求的局面，一定時期內將對糖市構成壓力；國際原糖期價跌跌不休，進口食糖源源不斷涌向國內，構成巨大的外部壓力，奠定了糖市中長期偏空的格局。受整體商品市場反彈的推動，低價的鄭糖勢必吸引做多資金，導致日內波動加劇。操作上，戰(zhàn)略性多單時機未到，逢高沽空仍舊是主流。