股指期貨的準(zhǔn)備工作已經(jīng)兩年了，可以說不管在投資者教育上還是系統(tǒng)測試上都比較成熟，監(jiān)管部門和相應(yīng)的法律法規(guī)也已經(jīng)逐步完善。股指期貨推出的可行性具備了，下面我們分析一下我國推出股指期貨的迫切性。

　　首先，本次舉世矚目的金融危機(jī)造成的危害，直接影響到各國股市，下跌幅度皆史無前例，比如道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌47%，英國富時下跌45%，日經(jīng)指數(shù)下跌60%，中國股市竟然下跌70%之多。中國股市之所以跌幅巨大，筆者認(rèn)為最關(guān)鍵的原因之一就是缺乏股指期貨這個股市風(fēng)險對沖機(jī)制。在全球股市恐慌拋售之時，我國眾多機(jī)構(gòu)投資者更是緊緊跟風(fēng)，拋售資產(chǎn)組合中股票，加速了中國股市的下跌速度和幅度。當(dāng)然機(jī)構(gòu)做法可以理解，因為在之前一年的股票牛市行情中，他們的股票持倉比重較高，股市下行的風(fēng)險敞口很大。然而在國內(nèi)沒有風(fēng)險對沖機(jī)制可以供他們規(guī)避風(fēng)險，一旦股市下跌造成損失巨大，基民要求贖回更加重了機(jī)構(gòu)操作的風(fēng)險，所以唯一能夠做得就是低位賣出股票。國外股市的下跌速度和幅度均沒有國內(nèi)的大，原因之一就是他們有股指期貨來對沖股市上的系統(tǒng)風(fēng)險，在股指期貨上做相應(yīng)的套保頭寸來規(guī)避他們在股市上的風(fēng)險。在此次金融風(fēng)暴中，芝加哥期貨交易中心為美國股票市場提供了很好的風(fēng)險管理工具，平穩(wěn)運作的期貨市場成了美國華爾街機(jī)構(gòu)投資者的避風(fēng)所。在機(jī)構(gòu)投資者資金鏈沒有出現(xiàn)大問題的前提下，他們一般是不愿意經(jīng)常改變精心測算過的股票組合的。當(dāng)股票現(xiàn)貨市場大幅下跌時，投資者紛紛通過建立期貨合約頭寸來鎖定風(fēng)險，期貨合約成交量激增，股指期貨成了在危急情況下一個有效的風(fēng)險管理和資產(chǎn)配置工具。因此，雖然他們的金融系統(tǒng)受到的打擊要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于我國的金融系統(tǒng)，但他們的股市波動比我國要小些。在此次股市暴跌中，我國眾多基金收益率均大幅下跌，可以說他們應(yīng)該是迫切盼望國家早些將股指期貨推出的。

　　其次，本次金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)滓呀?jīng)明晰，對之前把所有金融衍生品全盤否定的看法做了糾偏。目前大家公認(rèn)的黑手是“場外金融衍生品”，他們的特點是通過交易所之外交易，主要通過OTC這樣的電子交易。場外交易，又稱柜臺交易，指交易雙方直接成為交易對手的交易方式。這種交易方式有許多形態(tài)，可以根據(jù)每個使用者的不同需求設(shè)計出不同內(nèi)容的產(chǎn)品。場外交易的標(biāo)的物并不一定是標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，其標(biāo)的物的定價方式也不固定，不經(jīng)過交易所進(jìn)行交易，缺乏逐日盯市結(jié)算與中央擔(dān)保方的機(jī)制，交易情況不透明，不利于監(jiān)管。當(dāng)然國外的證監(jiān)會、期貨業(yè)協(xié)會等原本也是想監(jiān)管的，但是缺乏交易對手之間具體數(shù)據(jù)信息，缺乏配套的法律法規(guī)，因此場外交易黑洞越來越大，最終釀成本次金融危機(jī)。而期貨，作為場內(nèi)交易的品種，具有合約標(biāo)準(zhǔn)，在交易所交易，每日清算和每日無負(fù)債的清算制度，完全可以控制在交易所的嚴(yán)密監(jiān)視之下。再加上我國證監(jiān)會、期貨業(yè)協(xié)會歷來監(jiān)管比較嚴(yán)格，還增加了大戶持倉報告制度和持倉限量等制度，法律法規(guī)日漸完善，我國期貨業(yè)完全可以健康發(fā)展。

　　總之，股指期貨作為避險工具將對我國證券市場的健康發(fā)展起到積極的作用。通過在期貨市場上的對沖套保，基金收益率波動大大減小，收益穩(wěn)定就會減少基民贖回潮幾率的發(fā)生，基金可以放心繼續(xù)持有他們資金組合中的股票，對平抑股市價格波動將起到不可估量的作用。