[ 先是夏季炒作生長關鍵期的天氣，然后開始炒作單產和產量，這些題材枯竭后，又開始炒作消費和庫存，似乎每年的豆類市場就是這么個模式，只是今年的市場因為干旱難得一見，特別有炒頭 ]

美盤“戰(zhàn)豆不息”，連粕又怎會“老矣”？

紀錄新高4290元/噸

本周一的豆粕再次用事實證明了豆類品種的牛市生命力，在美盤大豆瘋狂攻城拔寨的助推下，大連豆粕期貨當前主力1301合約昨日以跳空方式強力突破每噸4200元，盤中最高達到4290元/噸，終于刷新該品種合約的紀錄高位。至盤末，M1301合約漲幅達到1.92%，收于4237元/噸。同時，M1301合約持倉大幅下降6.7萬手，至254.5萬手，遠月M1305合約日減倉2.8萬手至100.7萬手。

連豆粕和美國市場的“交相呼應”已經持續(xù)了數月，此前連豆粕先后打破了該品種上市以來的成交和總持倉紀錄。外盤對美國今年干旱天氣的炒作一直是中國豆粕價格尾隨增長的關鍵動力，美CBOT市場大豆期價目前已達到1700美分/蒲式耳上方，相比年初增長了逾45%，6月至今的漲幅也超過了35%。因為內外盤大豆的交割標的不同以及國內對大豆及油脂市場的調控等原因，中國大豆和油脂市場在過去幾個月中的表現相對保守，同樣作為大豆下游產品的豆粕就成了投機資金、套利者乃至油脂企業(yè)的“最愛”，大連的豆粕期貨持倉及成交自6~7月以來一直高溫不退，而今年6月以來，國內的豆粕期貨主力價格就飆升了40%以上。

減產憂慮揮之不去

談到這一波“豆類小高潮”出現的過程，許多人會回憶起美國天氣和美豆單產炒作的“完美銜接”。其首先表現為6～7月內外盤資金在“干旱侵襲”的由頭下大步進軍豆類市場，爾后在美國農業(yè)部發(fā)布“超低”產量預測后，市場關注的重點又開始向單產、庫存及消費過渡。

美國農業(yè)部8月作物供需報告顯示，惡劣天氣和收割面積下降導致美國2012/2013年度大豆產量預測下調至27億蒲式耳下方，較上月巨幅減少3.58億蒲式耳，預測收割面積為7460萬英畝，較上月減少70萬英畝。首次基于調查基礎上的美國大豆畝產預測為36.1蒲式耳，較上月預測減少4.4蒲式耳，年比下降5.4蒲式耳。同時，美舊作大豆庫存預期為1.45億蒲式耳，低于上月預測的1.7億蒲式耳及市場平均預測的1.57億蒲式耳。產量及初始庫存下調導致2012/2013年度美豆供應量較上月預測減少12%，創(chuàng)下九年低點。而截至8月21日，美CBOT大豆期貨的非商業(yè)凈持倉已接近25萬手，在今年年初，這個凈持倉還幾乎為零。

新湖期貨研究所副所長時巖指出，美國農業(yè)部在7、8月兩份供需報告中，連續(xù)大幅調降新作單產預期，目前已經降至36.1蒲式耳/英畝，由此最終產量僅有26.92億蒲式耳，較2011/2012年度減產3.58億蒲式耳，降幅達11.7%，供需失衡是造成此次豆類牛市的根源。

時巖介紹，自2010/2011年度北半球開始，南北半球大豆接力減產的循環(huán)被打開，特別是去年秋季之后的連續(xù)兩個作物周期，干旱對全球大豆供給造成了極為嚴重的損害，這也成為本輪豆類牛市的主因。自去年11月末開始，潛伏了半年的拉尼娜天氣模式爆發(fā)，至今年1月初，巴西南部以及阿根廷全境降雨稀少，作物生長期持續(xù)性的高溫干旱天氣也導致南美產量驟減。美國農業(yè)部連續(xù)多次調降南美產量預估，最終2011/2012年度南美減產幅度超過2000萬噸。而今年夏季，美國又遭遇半個世紀以來最為嚴重的旱情，也重創(chuàng)新作美豆單產。

上漲步伐或將繼續(xù)

此外，庫存消費比也是一個衡量作物供應緊張程度的重要指標，該指標越低，說明供應越緊張，而美國大豆的庫存消費比目前已經降至過去26年來的最低水平?！跋仁窍募境醋魃L關鍵期的天氣，然后開始炒作單產和產量，這些題材枯竭后，又開始炒作消費和庫存，似乎每年的豆類市場就是這么個模式，只是今年的市場因為干旱難得一見，特別有炒頭?！币患彝顿Y公司人士如是說。一位資深投資者也表示：“差不多這一波豆類的上漲要到9月中旬，缺乏題材炒作之后，價格可能會有所回落。但11月之后，到美國大豆產量確定，需求將再度推動價格上漲，形成跨年度行情是肯定的?！?/P>