上周美聯(lián)儲(chǔ)8月議息會(huì)議紀(jì)要公布后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)即將采取新一輪量化寬松政策的預(yù)期開(kāi)始升溫，金銀價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲。

在經(jīng)歷了近兩個(gè)月的盤整格局之后，銀價(jià)打開(kāi)上行空間。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議紀(jì)要的公布再次提升QE3預(yù)期；另一方面，歐央行擬推購(gòu)債計(jì)劃，或?qū)⒊蔀闅W債危機(jī)的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)。周五，銀價(jià)小幅收低，此輪漲勢(shì)已有趨緩的跡象。筆者認(rèn)為，此次消息面利好尚未消退，銀價(jià)短暫休整后仍有上漲的可能，但繼續(xù)上行空間不大。

購(gòu)債計(jì)劃或成為歐債危機(jī)轉(zhuǎn)折點(diǎn)

歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉本月初曾表示，歐洲央行“將在未來(lái)幾周設(shè)計(jì)直接購(gòu)買債券的機(jī)制”，以穩(wěn)定歐債危機(jī)國(guó)家的借款成本。這一消息導(dǎo)致歐元區(qū)債券收益率走低。

大規(guī)模購(gòu)債計(jì)劃的本質(zhì)是央行替政府融資，這是德國(guó)和其他北歐國(guó)家極力反對(duì)的。但是就在德國(guó)央行上周一重申對(duì)歐洲央行購(gòu)債持反對(duì)態(tài)度僅一天后，市場(chǎng)便有消息稱歐洲央行的德國(guó)執(zhí)委支持德拉吉的債券購(gòu)買方案，作為默克爾精心挑選的歐央行德國(guó)代理人，此番支持態(tài)度對(duì)德拉吉至關(guān)重要。

如果購(gòu)債計(jì)劃能夠順利實(shí)行，將會(huì)成為歐債危機(jī)的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)。受此影響，投資者對(duì)歐元區(qū)的焦慮情緒有所緩解，市場(chǎng)在強(qiáng)烈預(yù)期中繼續(xù)升溫，歐元大漲，帶動(dòng)貴金屬價(jià)格走高。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要提升QE3預(yù)期

市場(chǎng)最為關(guān)注的8月美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議紀(jì)要塵埃落定。會(huì)議紀(jì)要公布后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意愿明顯回升。美元指數(shù)跌至兩個(gè)月的低點(diǎn)81.43，歐元再次扛起大旗，領(lǐng)漲主要非美貨幣。與此同時(shí)，金銀價(jià)格也出現(xiàn)急劇上漲。

近期公布的多項(xiàng)指標(biāo)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐已經(jīng)出現(xiàn)減速跡象：8月紐約和費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)都有所收縮，費(fèi)城制造業(yè)指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月下滑,而美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)也在8月出現(xiàn)上升。許多美聯(lián)儲(chǔ)決策官員認(rèn)為，“除非接下來(lái)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示復(fù)蘇進(jìn)程出現(xiàn)重大、可持續(xù)的增強(qiáng)跡象，否則應(yīng)當(dāng)盡快采取進(jìn)一步的貨幣寬松政策”。

COMEX庫(kù)存回落支撐銀價(jià)

截至上周五，COMEX銀庫(kù)存為139975167盎司，較前一周回落701469盎司。COMEX銀庫(kù)存自去年6 月23 日降至低點(diǎn)后一路攀升，這也是近一年來(lái)白銀價(jià)格始終難以抬頭的重要因素。但7月3日COMEX銀庫(kù)存觸頂147103000盎司后一度下滑，至今累計(jì)降幅已達(dá)4.4%，庫(kù)存持續(xù)減少，給銀價(jià)帶來(lái)強(qiáng)有力的底部支撐。盡管上周數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存下降幅度略有減緩，但長(zhǎng)期來(lái)看去庫(kù)存化的趨勢(shì)不會(huì)改變。

雖然歐美政策面的利好拉動(dòng)銀價(jià)上周強(qiáng)勢(shì)回歸，但筆者認(rèn)為，投資者對(duì)消息面的反應(yīng)過(guò)于樂(lè)觀。一方面，面對(duì)歐洲一些國(guó)家的強(qiáng)烈反對(duì)態(tài)度，此次購(gòu)債計(jì)劃能否順利實(shí)施仍然未知；另一方面，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，但周五公布的數(shù)據(jù)卻傳達(dá)了積極的信號(hào)，8月制造業(yè)PMI初值較上月走高，7月新屋銷售同比增長(zhǎng)25.3%。另外，從上周五的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，白銀此輪漲勢(shì)也已經(jīng)表現(xiàn)出趨緩的跡象。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銀市仍將以多頭為主，維持偏振蕩，但繼續(xù)上行空間不大。