股指本周走勢震蕩偏弱，空頭力量穩(wěn)步推進，多次挑戰(zhàn)2300一線，多頭負隅頑抗，IF09合約走低趨勢減緩，有構(gòu)造平臺嫌疑，現(xiàn)貨方面上證指數(shù)勢如缺堤，不斷下探，股指區(qū)間震蕩下行走勢，后市股指面臨選擇，要么震蕩伴有反彈再下行，反則繼續(xù)下探，下行仍是大概率事件。

國際經(jīng)濟迷霧重重

外圍經(jīng)濟格局弱勢基調(diào)不改，雖然本周無甚利空消息，歐洲形勢仍是迷霧重重，歐元區(qū)前途未卜。歐洲央行購債計劃一直未能實施，德國方面亦一直無所作為，其他成員國都顯示出維穩(wěn)的決心，另一方面希臘與葡萄牙財務(wù)狀況勉強維穩(wěn)；美國方面，消息面總體來說比較平靜，市場一直等待美聯(lián)儲對QE3示意，國債收益率也一直在地位徘徊。總體來看國際仍是多事之秋，夾雜經(jīng)濟運行底部，恢復(fù)往昔繁華需有時。

國內(nèi)政策效應(yīng)減弱

國內(nèi)方面政府繼續(xù)抓緊經(jīng)濟底部建設(shè)的難得時期，不斷出臺政策，完善制度體系。誠信建設(shè)不斷深化，同時推動分紅制度的落實，進一步完善股市體制，政策同時鼓勵員工持股制度。周內(nèi)多部委聯(lián)合醞釀刺激消費政策，提振消費信心，隨著銀行不良貸款的增加，違約風(fēng)險的增大，銀行資金面普遍從緊，資金利率不斷走高，政策管制放松，券商業(yè)務(wù)將全面開放，預(yù)料未來券商將為銀行承擔部分風(fēng)險，同時轉(zhuǎn)融通的馬上上馬將為市場提供資金，預(yù)料銀行從此步入韜光養(yǎng)晦的時期，等待涅槃重生。

央行方面為配合銀行改革調(diào)整，利率市場化以及金融脫媒的程度的不斷加速，一切的貨幣政策將被調(diào)動，其中回購的常態(tài)化周內(nèi)為銀行充入3000億資金壓制資金成本抬頭，現(xiàn)券回購交易利率一度沖高，到期資金成本壓力大。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，周內(nèi)PMI數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新低，經(jīng)濟底部的完全確立意識不爭的事實；同時針對地方版“4萬億”的分析，由于政府負債率過高，資金來源渠道不暢通，未來億投資方式繼續(xù)拉動增長基本不現(xiàn)實。

現(xiàn)貨走勢回落

股市現(xiàn)貨方面，周內(nèi)眾多利好的券商板塊也難止跌勢，代表實體經(jīng)濟的煤炭、交通運輸、鋼鐵、水泥也繼續(xù)下行，銀行、房地產(chǎn)受資金鏈以及地方政府連累，依然疲軟。通訊行業(yè)、材料、食品、醫(yī)藥5日漲幅可觀，勉強支撐指數(shù)運行。

后市震蕩下行等待支撐

股指后市關(guān)注是否能尋找支撐，下行將繼續(xù)延續(xù)。股指運行持續(xù)反映經(jīng)濟疲弱以及制度矛盾需要解決的強烈需求，政策改革將利好后市，但近期并實質(zhì)利好能制造持續(xù)反彈，政策利好需要長時間累積，關(guān)注后市支撐。