盡管內(nèi)外棉價差巨大，紡織企業(yè)出口困難，但考慮到9月初國內(nèi)將啟動收儲計劃，鄭棉主力合約1301將繼續(xù)振蕩向上，最終向20400元/噸的收儲價靠攏。然而收儲政策不能改變?nèi)蛎藁◣齑娓咂蟮母窬?，長遠來看，2013年3月31日收儲期結(jié)束以后，棉花市場將面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。

1301合約將向收儲價靠攏

按照政策計劃，我國政府將于9月份新棉上市時，啟動收儲計劃。收儲價格為每噸20400元，數(shù)量未設限制。有關部門將對中國棉花協(xié)會與全國棉花市場的棉花價格進行監(jiān)測，監(jiān)測平均價格從9月1日起連續(xù)5個工作日低于20400元/噸，就啟動收儲。這與2011年的收儲情況類似，計劃中明確如果遇到暴雨等災害天氣，經(jīng)有關部門研究后，收儲范圍還可以擴大到5級棉。因此，按照目前的情況，9月8日收儲工作很可能啟動。

當前鄭棉1301合約價格遠低于收儲價格，隨著時間窗口的臨近，棉價向上靠攏是大概率事件。由于收儲時間截至3月31日，因此，在這段時間內(nèi)，1301合約相對較強，而1305合約則會因缺少收儲支撐而呈現(xiàn)弱勢。

全球棉花過剩嚴重

目前全球棉花過剩嚴重，且沒有改觀的跡象，這是壓制棉花價格的主要因素。美國農(nóng)業(yè)部8月全球供需報告預測顯示，2012/2013年度全球棉花產(chǎn)量為2484.4萬噸，較7月調(diào)增6.4萬噸；消費2354.8萬噸，較7月調(diào)低17.9萬噸；全球期末庫存1625.7萬噸，較7月調(diào)增49.5萬噸，較2011/2012年度增加149.6萬噸，增加幅度為10%。因此，下年度預計全球棉花庫存消費比為69.04%，高于本年度的64.33%。

國內(nèi)方面，紡織企業(yè)新增訂單較少，棉花消耗速度慢，采購需求較弱。根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)調(diào)查的結(jié)果，7月份，我國規(guī)模紡織企業(yè)的棉花工業(yè)庫存為74.13萬噸，棉花企業(yè)商業(yè)庫存為147萬噸，工商業(yè)庫存合計較6月份僅減少24.23萬噸，表明紡織企業(yè)消耗棉花速度很慢。因為去年同期7月份的工商業(yè)庫存合計較6月份減少45.75萬噸。

從出口情況看，我國紡織服裝出口正面臨著近年來少有的嚴峻局面。由于國內(nèi)棉價遠高于國際棉價，棉紡織企業(yè)原料成本高，出口困難局面仍將延續(xù)。

進口棉花積壓嚴重

8月份，內(nèi)外棉價差較7月末有所收窄。未來這一價差若能繼續(xù)收窄，有利于國內(nèi)棉花價格上漲。但大量的進口棉花積壓在倉庫內(nèi)，隨著9月份新棉上市，加之資金流嚴重緊缺，某些進口企業(yè)連按合同后續(xù)到港的外棉都無法開出信用證、信用證承兌也無法支付。在這種情況下，沒有進行期貨保值的企業(yè)承擔了較大的風險。

為配合9月份的收儲計劃，管理層或維持偏緊的配額政策。但收儲后期，管理層應考慮如何解決棉花積壓問題，以防止其對棉花市場形成新的沖擊。