8月上旬，國(guó)內(nèi)突發(fā)粘蟲(chóng)災(zāi)害，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量的擔(dān)憂(yōu)情緒隨之上升。基于此，我公司對(duì)東北玉米主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研。調(diào)研結(jié)果顯示，此次蟲(chóng)災(zāi)僅為局部災(zāi)害，今年?yáng)|北玉米增產(chǎn)局面不改。整體而言玉米短期難現(xiàn)大漲行情。

長(zhǎng)勢(shì)良好，抽樣數(shù)據(jù)存明顯差別

從實(shí)地觀察結(jié)果來(lái)看，目前三省玉米雖然局部地塊存在蟲(chóng)害或病害，但未發(fā)生大面積倒伏、旱情及雹災(zāi)，總體長(zhǎng)勢(shì)良好。經(jīng)過(guò)對(duì)樣本統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，黑龍江和吉林玉米抽樣結(jié)果均低于去年美國(guó)谷物協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，但是遼寧抽樣數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于去年，無(wú)論是種植密度還是棒子的大小均明顯高于去年。

從黑龍江省采樣的數(shù)據(jù)來(lái)看，該省單產(chǎn)會(huì)有所下降，造成今年單產(chǎn)下降的主要原因在于：一是今年種植密度較稀，使得玉米抗風(fēng)能力減弱，而其生長(zhǎng)期間恰好遇大風(fēng)，玉米普遍出現(xiàn)倒伏，因而今年農(nóng)民降低了種植密度。二是今年黑龍江地區(qū)溫度較低，部分玉米發(fā)育延遲，無(wú)穗玉米占比較多，進(jìn)而造成單產(chǎn)下降。

局部存在災(zāi)害，后期增產(chǎn)空間受限

雖然今年玉米總體長(zhǎng)勢(shì)良好，但今年的玉米也遇到一些不利條件：一是蟲(chóng)害，蟲(chóng)害對(duì)產(chǎn)量的影響在5%—10%之間，隨著政府防治措施的展開(kāi)，粘蟲(chóng)的危害期已基本接近尾聲。二是病害，吉林大斑病官方統(tǒng)計(jì)有120萬(wàn)公頃，占總面積的40%。如果玉米棒子上端的葉片都枯死，將會(huì)影響玉米的光合作用，造成玉米干物質(zhì)含量不足，最終導(dǎo)致產(chǎn)量下降。三是7月中下旬以以來(lái)，東北地區(qū)日均氣溫較往年偏低1—2攝氏度，這影響了玉米的積溫時(shí)間。如果早霜出現(xiàn)在9月底，那么對(duì)玉米產(chǎn)量基本不會(huì)產(chǎn)生影響，但如果早霜提前5—10天，那么玉米的灌漿過(guò)程將中斷，進(jìn)而對(duì)玉米的產(chǎn)量造成一定影響。四是局部存在水患。據(jù)當(dāng)?shù)剞r(nóng)民說(shuō)有一部分玉米受水災(zāi)影響基本上絕產(chǎn)。此外受淹的面積在遼東和遼南地區(qū)占比也較大。總體上水災(zāi)對(duì)遼寧產(chǎn)量的總體影響約在10%以?xún)?nèi)。

綜合當(dāng)前調(diào)查情況，預(yù)計(jì)2012年?yáng)|北地區(qū)玉米增產(chǎn)幅度約為2%—5%。值得注意的是，當(dāng)前產(chǎn)量的預(yù)估是在假設(shè)后期玉米生長(zhǎng)環(huán)境良好的前提下，若天氣狀況及蟲(chóng)災(zāi)情況惡化，導(dǎo)致玉米灌漿不充分，玉米產(chǎn)量將會(huì)下調(diào)。

下游需求依舊乏力

自4月份以來(lái)，豬糧比價(jià)一直處于6∶1的平衡點(diǎn)之下，當(dāng)前為5.70∶1，直接打擊農(nóng)戶(hù)養(yǎng)豬的積極性，進(jìn)而抑制玉米下游需求。

此外，玉米工業(yè)需求是近年來(lái)增速最快的領(lǐng)域，占玉米總需求的20%左右，且未來(lái)有進(jìn)一步提升的空間。近來(lái)年，淀粉企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況并不樂(lè)觀，其利潤(rùn)增長(zhǎng)水平一直處于下滑趨勢(shì)，經(jīng)營(yíng)狀況不佳導(dǎo)致部分企業(yè)被迫停產(chǎn)，削減了對(duì)原料玉米的需求。然而深加工企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān)，隨著國(guó)家宏觀調(diào)控作用的顯現(xiàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在三季度得到好轉(zhuǎn)，這將在一定程度上為玉米深加工提供采購(gòu)動(dòng)力，同時(shí)也能有效抑制玉米價(jià)格下行空間。

國(guó)際玉米緊俏為價(jià)格帶來(lái)支撐

通過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入玉米年度最后一個(gè)月，玉米產(chǎn)區(qū)供應(yīng)逐漸趨緊，農(nóng)民手中余量有限，優(yōu)質(zhì)玉米更是匱乏，加上貿(mào)易商存挺價(jià)看漲心態(tài)，玉米價(jià)格短期下行空間較小。另外，從國(guó)內(nèi)玉米庫(kù)存消費(fèi)比數(shù)據(jù)來(lái)看，庫(kù)存消費(fèi)比從31.5%下降到30%左右，出現(xiàn)消化庫(kù)存現(xiàn)象，這為玉米價(jià)格帶來(lái)一定的支撐。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)庫(kù)存下滑，貿(mào)易商看漲氣氛濃厚，加之美國(guó)干旱導(dǎo)致的國(guó)國(guó)際玉米供給緊俏，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格將繼續(xù)獲得有效支撐。此外，粘蟲(chóng)災(zāi)害對(duì)國(guó)內(nèi)玉米供給影響有限，東北新作玉米總體有望繼續(xù)增產(chǎn)，加之當(dāng)前由于養(yǎng)殖虧損導(dǎo)致生豬存欄的高位回落，使國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格上行受到抑制。因此，預(yù)計(jì)近期C1301合約繼續(xù)振蕩整理的可能性較大。