美國次貸危機(jī)自2007年8月全面爆發(fā)之后，迅速演變成全球范圍內(nèi)的金融海嘯，首當(dāng)其沖的華爾街投資銀行體系面臨崩潰。美國五大投行中，貝爾斯登、雷曼兄弟、美林相繼破產(chǎn)或者被收購，高盛、摩根斯坦利也元?dú)獯髠却①Y救助。而掌握著美國房地產(chǎn)貸款半壁江山的“兩房”和美國房貸保險(xiǎn)市場的龍頭AIG，已經(jīng)進(jìn)入美國政府接管程序。

　　我國股票市場于2007年10月創(chuàng)出歷史新高，短短1年時(shí)間指數(shù)暴跌了70%，一些新興國家如越南等遭遇也大抵相同。反觀美國、歐洲、日本等發(fā)達(dá)國家的股票市場，其股票市場主要指數(shù)跌幅分別為25%、30%、35%左右(截至9月24日)。即使雷曼兄弟股票從66美元跌到3美元，美林股票從76美元跌到17美元，美國股票市場竟然是在這場金融海嘯中跌幅最小的市場，為什么？相信很多人都想探究個中原因。

　　總體而言，新興市場國家股市波動普遍大于成熟市場股市，這與兩種不同類型市場固有的穩(wěn)定性差異有關(guān)。歐美國家早在九十年代初期就總結(jié)了當(dāng)時(shí)股災(zāi)爆發(fā)的原因，并進(jìn)行市場創(chuàng)新引入股指期貨。股指期貨的雙向交易機(jī)制等于給股市裝上減振器，從此股市漲跌不再只是買家(多頭)單方面說了算，而是由買家和賣家(空頭)雙方共同決定。對中國股票市場來說，制度缺陷無疑是市場暴漲暴跌的根源所在，而股市暴漲暴跌最終將傷害到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　次貸危機(jī)因美國房地產(chǎn)泡沫破滅而滋生，因低級房地產(chǎn)按揭債券大面積違約而爆發(fā)。股指期貨作為成熟的風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，在危機(jī)中充分顯示出其資本市場穩(wěn)定器的重要功能，避免了華爾街陷于股災(zāi)的動蕩不穩(wěn)和投資人從美國資本市場的集體出逃，對減緩次貸危機(jī)對美國以及全球資本市場的沖擊發(fā)揮了功不可沒的作用。

　　眾所周知，在流動性過剩而且股票市場只能單邊做多的情況下，股票投資者只能通過單方向買漲推高股價(jià)獲利，市場的價(jià)格形成機(jī)制便會扭曲失靈，股票資產(chǎn)價(jià)值的長期高估不可避免，容易形成資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨作為西方國家在總結(jié)歷次金融危機(jī)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)基礎(chǔ)上開發(fā)出的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能引導(dǎo)股票市場合理定價(jià)，股票市場便難以朝一個方向發(fā)展出極端行情，從而避免了股票資產(chǎn)定價(jià)上出現(xiàn)嚴(yán)重的泡沫堆積和價(jià)值低估，降低了市場劇烈動蕩的風(fēng)險(xiǎn)。目前，股指期貨及股指期貨期權(quán)已成為全球交易量最大的期貨品種，是全球金融市場不可或缺的重要組成部分和機(jī)構(gòu)投資者重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和資產(chǎn)配置品種。

　　我國資本市場對外開放已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，次貸危機(jī)讓我們更加明白我國的金融體系不可能游離于國際金融體系之外免遭沖擊，同時(shí)讓我們更深入認(rèn)識了金融市場的巨大風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對外開放過程中必須不斷完善我國的金融體系，不失時(shí)機(jī)地及時(shí)推出股指期貨等早已為市場檢驗(yàn)的成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，增強(qiáng)我國金融體系自身免疫功能，強(qiáng)化抵御國際金融市場動蕩的能力。