國內(nèi)棉花價格受累于紡織品出口形勢不佳，難以有效企穩(wěn)。但國內(nèi)新年度收儲即將開始，后期產(chǎn)區(qū)天氣炒作可能升溫，短期對棉市都有較強的支撐作用。

美棉周二突破關鍵的技術阻力位100日移動均線后，引發(fā)買盤介入，跳升至77美分以上，創(chuàng)出5月下旬以來的新高。8月份以來，鄭棉1301合約受美棉提振以及國內(nèi)收儲即將開始的支撐，也漸漸走出低谷。

后期或進一步下調(diào)印度產(chǎn)量

美國農(nóng)業(yè)部8月份月度供需報告顯示，全球棉花期末庫存最新預估為7467萬包，創(chuàng)下新高。印度2011/2012年度棉花產(chǎn)量預估維持2650萬包不變，期末庫存量調(diào)低至732萬包。由于今年印度季風降雨是三年來最少的一年，雨水不足導致播種受到影響，印度棉花出口可能減少。雖然八月降雨可能刺激農(nóng)民多種植棉花，但今年后期可能持續(xù)干旱，預示棉花種植面積可能進一步減少，令產(chǎn)量受到威脅。后期美國農(nóng)業(yè)部可能進一步下調(diào)印度棉花產(chǎn)量，棉價有望獲得支撐。

國內(nèi)政策指引棉價

7月份我國外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，傳統(tǒng)制造業(yè)包括服裝、紡織等勞動密集型行業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑。7月份，我國紡織品服裝出口額為238.89億美元，環(huán)比增長4.37%，同比增速降低8.1%。今年1到7月份，全國紡織行業(yè)增加值同比增長12.9%，顯出輕微轉(zhuǎn)好趨勢。歐債危機未有緩解，美國經(jīng)濟復蘇緩慢，紡織品消費增長缺乏根本動力，下半年紡織品出口形勢依然嚴峻。

8月份，國內(nèi)服裝行業(yè)進入傳統(tǒng)銷售旺季，產(chǎn)成品市場銷售略有轉(zhuǎn)暖，原料采購積極性提高助推了市場人氣。但對于歐債危機和全球經(jīng)濟前景不樂觀的雙重擔憂，短期內(nèi)難以消散，需求方面并未出現(xiàn)實質(zhì)性變化，對棉價的提振作用有限。

前期有關拋儲和配額的傳言較多，引發(fā)市場情緒波動，可以看出當前政策面對棉價影響較大。新年度收儲即將開始，將對未來棉市有較強的支撐作用，但為了滿足紡織企業(yè)生產(chǎn)需求以及新棉收儲庫容，拋儲政策也可能出臺，這在一定程度上壓制了國內(nèi)棉花價格的反彈幅度。

近期現(xiàn)貨報價整體維持了穩(wěn)定微升的格局，銷售略有好轉(zhuǎn)，價格局部小漲，多數(shù)企業(yè)對反彈持觀望態(tài)度。32S針織主流報價24500元/噸，32S精梳主流報價29000元/噸。目前紡紗廠壓力依舊較大，轉(zhuǎn)產(chǎn)、減產(chǎn)、停產(chǎn)的紗廠還是比較多。

關注國內(nèi)外天氣對產(chǎn)量的影響

今年夏天北半球的“拉尼娜”已經(jīng)轉(zhuǎn)為“厄爾尼諾”。國內(nèi)主要產(chǎn)棉區(qū)受到惡劣天氣的影響，各地降雨量不均，極端天氣頻發(fā)。近期臺風襲擊我國黃河流域棉花主產(chǎn)區(qū)，雨勢較大并伴有大風，對棉花生長造成一定影響，多地出現(xiàn)棉田受淹以及棉桃脫落現(xiàn)象，對單產(chǎn)有不利影響。

今年國內(nèi)棉花種植面積減少近10%，后期棉花進入關鍵生長期，天氣的變化對產(chǎn)量影響開始加大。美國遭遇了半個世紀以來最嚴重的旱災，且絲毫沒有緩解的跡象。但今年的干旱對棉花影響不大，美棉生長狀況總體較好，關注后期天氣的變化。

綜上所述，全球供應過剩和需求走弱格局依舊，創(chuàng)紀錄高位的期末庫存以及經(jīng)濟形勢不佳令棉價長期承壓，上漲幅度受到抑制。后期USDA可能進一步調(diào)低印度的產(chǎn)量與出口量，加之后期天氣炒作使棉價下跌幅度有限，美棉振蕩區(qū)間后期或?qū)⑸弦啤?/P>

長期來看，國內(nèi)棉花市場受累于紡織品出口形勢不佳，難以有效企穩(wěn)。短期內(nèi)國內(nèi)新年度收儲即將開始以及天氣炒作，對棉市有較強的支撐作用，但隨后拋儲政策也可能出臺，過高的庫存與下游消費未得到實質(zhì)性改善，限制反彈幅度。新年度收儲價為20400元/噸，較高的期現(xiàn)價差使得期貨價格向現(xiàn)貨價格靠攏，CF1301合約壓力位20000元/噸，支撐位19000元/噸。