目前國內(nèi)油脂消費依舊平淡，雖然已臨近雙節(jié)消費旺季，但市場各方反應比較平淡，成交量也維持低位，企業(yè)觀望情緒濃厚。由于缺乏實質(zhì)性政策和資金支持，豆油期價快速沖高后，后期上行動能缺乏。

全球糧價上漲將推升國內(nèi)CPI

今年以來極端天氣頻繁出現(xiàn)，對全球糧食產(chǎn)量影響巨大。六十年一遇的嚴重旱災正在吞噬美國糧食產(chǎn)量，受天氣影響，糧食減產(chǎn)預期較強的還有俄羅斯和烏克蘭等國。高盛、瑞信和麥格理等機構(gòu)預計，農(nóng)產(chǎn)品價格的漲勢短期內(nèi)可能延續(xù)。國內(nèi)市場對于國際大豆的依存度達到80%，國際大豆價格上漲，后期可能會推動國內(nèi)物價上漲。

目前豆粕價格處于近四年以來的高位，飼料價格也維持高位運行，第四季度國內(nèi)消費量較大的畜禽類產(chǎn)品價格可能上行。8月上旬食品價格反彈加速，環(huán)比、同比均出現(xiàn)明顯漲幅，其中環(huán)比數(shù)據(jù)為春節(jié)后的最大漲幅，同比為6月以來的最大漲幅。雖然食品價格今年上半年整體呈現(xiàn)出逐步走低的態(tài)勢，7月CPI為1.8%，首次回落到2%以下，但國際糧價自今年6月份開始穩(wěn)步上行，使得后期國內(nèi)CPI上漲預期較強。

國內(nèi)臨儲大豆去庫存化加快

隨著美豆期價自5月底開始逐步走好，國家臨儲大豆拍賣在多次幾近零成交之后，成交呈現(xiàn)出量價齊升的態(tài)勢。7月19日、8月2日、8月16日已連續(xù)三次全部成交，大豆拍賣累計成交總量222.6萬噸。8月16日國家臨時存儲東北大豆的成交均價為4275元/噸，與目前廣東港口的大豆分銷價4850元/噸相比，價格優(yōu)勢明顯。

由于當前大豆價格高企，國產(chǎn)大豆貨源稀少，國際大豆價格飆升，油廠基于生產(chǎn)成本考慮，質(zhì)優(yōu)價廉的臨儲大豆很搶手。近期國內(nèi)臨儲大豆拍賣頻繁，成交率和成交價格逐步攀升。國家政策性大豆拍賣平抑大豆價格上漲過快趨勢，一定程度上緩解了油廠的生產(chǎn)經(jīng)營壓力。

備貨企業(yè)觀望情緒濃厚

國家發(fā)改委價格司日前約談中糧集團、益海嘉里等五大食用油小包裝企業(yè)，要求上述五家企業(yè)暫不漲價，并建立食用油價格報告制度，定期向國家發(fā)改委報送食用油出廠價、批發(fā)價和零售價。國家有關(guān)部門對于油脂銷售價格上漲依然敏感，豆油價格上行的阻力仍較大。

一般夏季國內(nèi)食用油的整體需求量會有所下降，豆油需求也持續(xù)疲軟，但目前國內(nèi)油脂供應十分充足。從我們對企業(yè)客戶的問卷調(diào)研情況來看，目前國內(nèi)油脂消費依舊平淡，企業(yè)觀望情緒濃厚。

隨著北美天氣炒作逐漸接近尾聲，后期市場關(guān)注重點將逐步轉(zhuǎn)向油脂的需求面。技術(shù)面上，豆油1301合約日線面臨boll道上軌9910點的壓制，5周、20周均線重合，短期來看，豆油短線沖高仍存在回調(diào)風險。油粕比價方面，粕強油弱格局延續(xù)，后期兩者價差有進一步擴大趨勢。