一方面是業(yè)務(wù)規(guī)模和創(chuàng)新業(yè)務(wù)與凈資本掛鉤的政策導(dǎo)向，一方面是期貨公司及其股東在新業(yè)務(wù)推出背景下發(fā)展與擴(kuò)張的內(nèi)在沖動(dòng)，內(nèi)外力共同推動(dòng)下的“增資潮”正在期貨業(yè)內(nèi)涌動(dòng)。

“增資潮”涌動(dòng)的雙重誘因

“我們?cè)鲑Y的方案已經(jīng)上報(bào)國(guó)資委，審計(jì)和評(píng)估工作已經(jīng)基本完成，本月底有望取得國(guó)資委批文，之后就會(huì)馬上上報(bào)證監(jiān)會(huì)?！贝蟮仄谪浛偨?jīng)理裘一平告訴記者，增資完成后，公司的凈資本將達(dá)到5.5億元以上。

除了大地期貨外，期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，招商、東海、金瑞、五礦、中大、光大等期貨公司也在資本擴(kuò)容中。而不久前，中證期貨有限公司增資至15億元獲批的消息，更是在業(yè)內(nèi)引起了轟動(dòng)。

記者發(fā)現(xiàn)，本次“增資潮”中，除了中證期貨外，正在增資的公司中有相當(dāng)一部分是由于目前的資本金，尚不能滿足期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)要求的“凈資本須達(dá)5億元”的資金門(mén)檻。根據(jù)去年年底披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)能達(dá)到資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資金門(mén)檻（凈資本5億元）、評(píng)級(jí)門(mén)檻（連續(xù)兩次分類(lèi)評(píng)級(jí)為B類(lèi)B級(jí)以上）、人才門(mén)檻（“1+5”）的有16家公司，分別為海通期貨、廣發(fā)期貨、江蘇弘業(yè)期貨、永安期貨、申銀萬(wàn)國(guó)期貨、中國(guó)國(guó)際期貨、南華期貨、中證期貨、華泰長(zhǎng)城期貨、浙商期貨、銀河期貨、國(guó)泰君安期貨、魯證期貨、中糧期貨、新湖期貨、東證期貨等。

“增資的首要目標(biāo)是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)?！濒靡黄奖硎?，這也是年初公司制定戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)就考慮到的問(wèn)題。

如果再進(jìn)一步剖析“增資潮”涌動(dòng)的誘因，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，股東和經(jīng)營(yíng)管理層發(fā)展的“決心”，是推動(dòng)“增資潮”的內(nèi)在動(dòng)力。以中證期貨為例，在本次增資之前，中證期貨的注冊(cè)資本已經(jīng)達(dá)到8億元，即便不用增資也能達(dá)到期貨資產(chǎn)管業(yè)務(wù)的資金要求。

“增資從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，是公司開(kāi)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)、客戶資產(chǎn)安全以及留住人才的保證。股東大舉增資說(shuō)明看好即將推出的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，對(duì)期貨行業(yè)的發(fā)展充滿信心?！毙潞谪浂麻L(zhǎng)馬文勝表示。

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)利好消息不斷，創(chuàng)新和發(fā)展成為主基調(diào)，期貨保證金在逐漸回升，期貨公司上半年的利潤(rùn)也得到較大改觀。行業(yè)內(nèi)一些龍頭期貨公司較高的凈資本回報(bào)率，也成為他們不斷擴(kuò)容的誘因。

根據(jù)期貨公司2011年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)中國(guó)國(guó)際期貨、永安期貨、中證期貨的凈利潤(rùn)分別為1.47億元、1.42億元和9225萬(wàn)元，凈資本分別為7.8億元、9.2億元和7.9億元，對(duì)應(yīng)的凈資本回報(bào)率分別為18.8%、15.4%和11.8%。而中信證券的凈資產(chǎn)收益率也不過(guò)14%。

增資只是外延，做出特色才能勇立潮頭

就在一些期貨公司忙著增資的同時(shí)，還有一些公司在增資方面并不“著急”?！拔覀?不差錢(qián)"，只是分類(lèi)評(píng)級(jí)達(dá)不到?！蹦场爸凶诸^”背景的期貨公司有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，公司今年第一年達(dá)到B級(jí)，需要等明年再被評(píng)為B級(jí)，才啟動(dòng)增資事宜。

除了評(píng)級(jí)外，有的公司則被卡在了“人”上面。按照開(kāi)展資管業(yè)務(wù)需要的“5+1”，部分公司苦于尋找“1”名符合資質(zhì)的高管。

“我們也想增資，但由于歷史遺留問(wèn)題，股東在增資方面存在分歧。大股東想增，小股東拒絕。”華東地區(qū)某中小型券商系期貨公司有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。

盡管業(yè)內(nèi)“增資潮”涌動(dòng)，也有一些公司的股東在猶豫不決、舉棋不定?！肮蓶|已經(jīng)有了增資的意向，但增多少合適，增資之后的資本回報(bào)如何，資本金如何利用，這些都是需要考慮的問(wèn)題?！鄙虾５貐^(qū)一家中小型期貨公司有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，盡管上半年公司業(yè)績(jī)還不錯(cuò)，但在手續(xù)費(fèi)下降、交易所返傭取消的背景下，公司的業(yè)績(jī)近一兩個(gè)月已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下滑。而資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)推出初期，成本投入大，回報(bào)可能并不是很高。

經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，隨著券商、信托公司和產(chǎn)業(yè)資本的進(jìn)入，期貨行業(yè)整體的資本實(shí)力得到了極大提升，但不同公司之間的差異依然很大。“當(dāng)前需要思考的問(wèn)題是，資本實(shí)力雄厚的期貨公司和資本實(shí)力相對(duì)較弱的期貨公司如何找到自己的亮點(diǎn)和立足點(diǎn)?！瘪R文勝表示，資本是期貨公司發(fā)展的外延，關(guān)鍵還要看期貨公司發(fā)展的“內(nèi)涵”，找到自己發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前業(yè)內(nèi)一些在某些品種上有特色的小期貨公司，其凈資本回報(bào)率也不低。