倫敦銀自今年6月底創(chuàng)出26.15美元/盎司的年內(nèi)低點(diǎn)以來，底部逐漸抬升，本周初的強(qiáng)勁爆發(fā)令其上行通道更顯良好。目前正值歐美夏休日，市場(chǎng)交投相對(duì)清淡，后市在各種利多提振下，銀價(jià)易漲難跌。

全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑

8月中旬以來，各國(guó)二季度GDP數(shù)據(jù)漸次出爐。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)二季度GDP環(huán)比下降0.2%，同比下降0.4%，雖然符合預(yù)期，但均為負(fù)值，考慮到今年一季度GDP環(huán)比增速為零，歐元區(qū)已站在經(jīng)濟(jì)衰退的懸崖邊緣。此外，稍早時(shí)段公布的美國(guó)、中國(guó)、日本及俄羅斯等全球主要國(guó)家二季度的GDP相比一季度也毫無例外地出現(xiàn)了下滑，顯示全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)并未得到扭轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)的低迷導(dǎo)致更加寬松的政策預(yù)期，流動(dòng)性的充裕將成為白銀蓄勢(shì)待發(fā)的強(qiáng)大推動(dòng)力。

全球貨幣環(huán)境寬松

為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，各國(guó)普遍實(shí)行了寬松的貨幣政策。去年年底以來，多個(gè)國(guó)家都進(jìn)行了降息，今年7月12日，韓國(guó)央行宣布將基準(zhǔn)利率從3.25％下調(diào)至3％，這是韓國(guó)自2009年2月份以來的首次降息行動(dòng)，宣告了韓國(guó)政策緊縮周期的結(jié)束。俄羅斯、印度、澳大利亞、巴西、中國(guó)、歐元區(qū)等都相繼降息，說明目前整體的流動(dòng)性是趨于寬松的，這令銀價(jià)下方的空間相對(duì)有限。

美國(guó)方面，雖然美聯(lián)儲(chǔ)未明確宣布實(shí)行QE3，但市場(chǎng)對(duì)QE3的預(yù)期從未停止，美國(guó)7月份通脹率低于預(yù)期，再次令市場(chǎng)懷揣對(duì)QE3的良好憧憬，預(yù)計(jì)下一個(gè)可能會(huì)對(duì)銀價(jià)形成指引的節(jié)點(diǎn)是8月底美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在美國(guó)懷俄明州杰克遜霍爾全球央行行長(zhǎng)會(huì)議上的表態(tài)。

實(shí)物需求未有明顯放緩

雖然全球經(jīng)濟(jì)總體下滑，制造業(yè)出現(xiàn)放緩，但近兩年支撐白銀需求的最主要部分——工業(yè)需求的變化并不大，究其原因，是智能手機(jī)和平板電腦等新型電子產(chǎn)品的普及促進(jìn)了白銀工業(yè)需求的增長(zhǎng)。根據(jù)北美半導(dǎo)體協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)，6月份全球半導(dǎo)體銷售額為243.8億美元，雖然較5月份的244億美元出現(xiàn)小幅回落，但已連續(xù)三個(gè)月維持在240億美元以上，較1月份的231.6億美元增長(zhǎng)了3.5%?？梢灶A(yù)見，一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，工業(yè)再次快速發(fā)展起來，白銀工業(yè)需求也將隨之增加。

基金凈多頭穩(wěn)步增加

據(jù)CFTC最新公布的數(shù)據(jù)，截至8月14日，COMEX白銀總持倉(cāng)為128993手，較上期增加4717手，增幅約為4%；基金凈多持倉(cāng)為15587手，較上期增加1907手，增幅約為14%?？偝謧}(cāng)與凈多頭均有所增加，顯示主力資金對(duì)白銀后市仍持樂觀態(tài)度。近四周以來，凈多頭持倉(cāng)呈穩(wěn)步增加的態(tài)勢(shì)，尤其是8月14日15587手的凈多單，與一個(gè)月前7月17日7656手的凈多單相比，增幅高達(dá)106%。此外，截至8月21日，全球最大的白銀ETF——SLV的持倉(cāng)為9733.39噸，環(huán)比增加36.68噸，增幅為3.78%，而COMEX白銀庫(kù)存為139397671.4盎司，環(huán)比減少了3247308.8盎司，降幅為2.28%?；鸪謧}(cāng)的增加及白銀庫(kù)存的下降為銀價(jià)走強(qiáng)奠定了基礎(chǔ)。

全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑倒逼各國(guó)央行聯(lián)袂實(shí)行貨幣寬松政策、白銀的實(shí)物需求未有明顯放緩及基金凈多頭穩(wěn)步增加等因素成為支撐白銀價(jià)格上行的主要推動(dòng)力，銀價(jià)將向30美元/盎司發(fā)起沖擊。