在經(jīng)歷了蟲害題材支撐下的短線沖高后，大連玉米期貨近日縮量減倉調(diào)整。從目前來看，雖然國儲玉米將輪出的消息和飼料小麥對玉米的替代均對玉米期價形成供給壓力，但國內(nèi)現(xiàn)貨玉米進入青黃不接時期，玉米供需整體偏緊。在供需基本面出現(xiàn)新的變化前，玉米將高位震蕩。

目前國內(nèi)現(xiàn)貨玉米供給趨緊，優(yōu)質(zhì)糧源更為緊張，而粘蟲蟲害又使得市場擔(dān)憂新作玉米產(chǎn)量，玉米供給形勢支撐玉米價格。一方面，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場已進入季節(jié)性緊缺時期，東北玉米糧源有限，華北部分大型糧庫雖庫存壓力較大，但受霉變等問題限制，玉米質(zhì)量偏低，優(yōu)質(zhì)糧源價格堅挺。以黑龍江哈爾濱地區(qū)為例，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商庫存糧源有限，出庫2330元/噸，當(dāng)?shù)刈匀桓蓛?yōu)質(zhì)玉米出庫2340元/噸。另一方面，雖然國內(nèi)農(nóng)戶積極防治玉米粘蟲害，但由于今年蟲害面積較大，新作玉米產(chǎn)量仍將受到一定影響。根據(jù)民政部救災(zāi)司數(shù)據(jù)，截至8月17日9時統(tǒng)計，遼寧、吉林、黑龍江農(nóng)產(chǎn)物受災(zāi)面積逾96萬公頃，絕收面積達4.86萬公頃。

盡管國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)效益持續(xù)偏低，但玉米飼料剛性需求依然較大。首先，國內(nèi)畜產(chǎn)品存欄量較高。以生豬養(yǎng)殖為例，據(jù)中國農(nóng)業(yè)部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)對全國4000個監(jiān)測點的監(jiān)測信息顯示，7月生豬存欄量與6月持平維持在46214萬頭，較去年同期增加72萬頭。與此同時，商務(wù)部的最新數(shù)據(jù)顯示，全國規(guī)模以上生豬定點企業(yè)7月份合計屠宰生豬1757.5萬頭，比6月份減少2.4%。由此可見，國內(nèi)生豬存欄量將維持在較高水平。其次，部分畜產(chǎn)品價格回升提振養(yǎng)殖需求。據(jù)對全國480個集貿(mào)市場畜禽產(chǎn)品和飼料價格定點監(jiān)測顯示，8月份第3周，河北、遼寧等10個主產(chǎn)省份雞蛋平均價格8.75元/公斤，比上周上漲4.3%；全國豬肉平均價格22.89元/公斤，比上周上漲0.9%。

目前國內(nèi)小麥仍對玉米具有明顯的替代優(yōu)勢。以山東德州為例，截至8月21日，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商小麥毛糧進庫1.09元~1.11元/斤，用糧企業(yè)凈糧進廠價1.13元~1.135元/斤，而當(dāng)?shù)赜衩走M飼料廠價格2380元/噸，飼企更青睞使用小麥。但值得注意的是，自國內(nèi)新麥上市以來，小麥現(xiàn)貨價格穩(wěn)步走高，小麥玉米差價有所縮小，這將在一定程度上削弱小麥對玉米的替代優(yōu)勢。仍以山東德州為例，截至8月13日，當(dāng)?shù)匦←溣衩走M廠價差在230元/噸左右。

綜上，國內(nèi)玉米飼料剛性需求依然較大，國內(nèi)玉米供需偏緊的形勢支撐玉米價格，但飼料小麥的替代作用仍對玉米形成壓制，玉米期價傾向于高位震蕩。