個(gè)股股價(jià)在一定程度上已反映業(yè)績(jī)下滑預(yù)期，使估值成為支撐股指的重要因素。短期機(jī)會(huì)將主要來自技術(shù)性反彈，但A股長(zhǎng)期企穩(wěn)則需經(jīng)濟(jì)面的觸底企穩(wěn)以及流動(dòng)性的實(shí)質(zhì)性改善。

周二大盤微幅低開后震蕩走低，隨后在食品飲料、商業(yè)貿(mào)易等傳統(tǒng)消費(fèi)股帶動(dòng)下逐步活躍，市場(chǎng)樂觀情緒也開始由點(diǎn)及面，并快速傳遞至成長(zhǎng)性較為突出的電子、通信、醫(yī)藥等板塊。從市場(chǎng)活躍度看，兩市漲停非ST股35家，無一家非ST個(gè)股跌停，說明市場(chǎng)在探出新低后多方力量開始變得強(qiáng)勁。

從盤面上看，市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲格局，其中兩市2141家個(gè)股上漲，占比約為87%。板塊方面，電子行業(yè)在經(jīng)過短暫休整后再次發(fā)力，其中中穎電子、蘇大維格、環(huán)旭電子、雷曼光電、安潔科技等11只個(gè)股漲停，占據(jù)整個(gè)漲停家數(shù)的三成左右；信息設(shè)備板塊表現(xiàn)也表現(xiàn)較為突出，天喻信息、中威電子及高鴻股份3只個(gè)股漲停；另外，醫(yī)藥生物、信息服務(wù)及食品飲料行業(yè)也取得較好漲幅。

從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，滬指在下行至2100點(diǎn)附近時(shí)曾試圖反彈，但指數(shù)運(yùn)行至2176點(diǎn)附近時(shí)遭遇較大阻力，同時(shí)市場(chǎng)在反彈過程中并沒有成交量配合，顯示參與度并不高，增量資金的觀望態(tài)度使存量資金無法充分展開自救，市場(chǎng)的羸弱心態(tài)可見一斑。

從經(jīng)濟(jì)基本面看，傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)已逐步卸下昔日光環(huán)，而新興產(chǎn)業(yè)承擔(dān)起國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱角色仍需時(shí)日。從7月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，整體經(jīng)濟(jì)仍在筑底階段。從用電量等領(lǐng)先指標(biāo)看，雖然7月用電量增速較6月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，但用電量增速環(huán)比改善主要是季節(jié)性因素導(dǎo)致，充分說明短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍難以看到明顯好轉(zhuǎn)跡象，這也對(duì)整個(gè)上市公司業(yè)績(jī)形成較大壓力。

從流動(dòng)性來看，短期資金偏緊格局仍然較為明顯。根據(jù)上周銀行間隔夜及7天回購利率走勢(shì)看，短期資金利率仍然呈現(xiàn)整體偏緊格局。另外，7月外匯占款減少也在一定程度上說明當(dāng)前國(guó)內(nèi)面臨資金流出壓力。此外，人民幣遠(yuǎn)期匯率仍然在年內(nèi)高位運(yùn)行，預(yù)示后期外匯占款有進(jìn)一步下降的可能。由此可以看出，資金面的偏緊格局對(duì)股市造成一定負(fù)面影響。

從估值方面看，證指數(shù)估值水平為10.17倍，深成指估值水平為15.03倍，中小板估值水平為26.87倍，創(chuàng)業(yè)板估值水平為35.79倍。通過觀察近期各大市場(chǎng)的估值走勢(shì)，我們發(fā)現(xiàn)成長(zhǎng)股較為集中的創(chuàng)業(yè)板及中小板取得較好表現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)股的認(rèn)同感開始走強(qiáng)。另外，隨著中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的逐步披露，股價(jià)在一定程度上已經(jīng)反映業(yè)績(jī)下滑預(yù)期，使目前估值成為支撐股指的重要因素。

整體來看，目前A股仍將以筑底為主，短期機(jī)會(huì)將主要來自市場(chǎng)的技術(shù)性反彈，長(zhǎng)期企穩(wěn)則需要經(jīng)濟(jì)面的觸底企穩(wěn)以及流動(dòng)性的實(shí)質(zhì)性改善，建議關(guān)注后期政策刺激的力度及持續(xù)性。投資機(jī)會(huì)上，建議投資者適度把握以下機(jī)會(huì)：其一，關(guān)注符合政策轉(zhuǎn)型方向且業(yè)績(jī)有望逐步提升的相關(guān)行業(yè)，包括通信、電子元器件等；其二，關(guān)注短期催化因素較為明顯的行業(yè)，包括軍工板塊及短期有望推出轉(zhuǎn)融通的券商板塊；其三，關(guān)注壟斷行業(yè)有望引入更多市場(chǎng)活水的相關(guān)行業(yè)，包括電力、電信等。