國際糖市從7月23日回落至今已有近一個月的時間，較大程度上受到巴西雨水減少促進食糖生產(chǎn)的影響。進入7月后巴西食糖生產(chǎn)于本榨季以來首次超過去年同期水平，ICE原糖期價也由此下跌近4美分，與此同時，巴西原糖港口升水由前期的0.7美分左右跌至0美分附近，顯示出巴西目前食糖供給較為寬裕。此外，穆斯林國家開齋節(jié)到來，意味著齋月完全過去，全球食糖需求開始降溫，巴西港口等待轉運的食糖數(shù)量也開始下滑，由前周的251萬噸減少到本周的227萬噸，盡管如此，原糖期價跌到目前位置進入瓶頸區(qū)間，尤其是上周末ICE糖市收出較長上影線的底部十字星給予了市場多頭一線希望。國內方面，近日收儲消息再度作用于市場，上周三上午傳出北京召開關于國儲收購的會議之后下午即拉出漲停，而主要原因在于空頭大量平倉。由于去年年底的前車之鑒，空頭大量出現(xiàn)恐慌情緒，不過冷靜下來之后，細想本榨季供需以及下榨季基本面，可以發(fā)現(xiàn)整體供應寬松格局仍難以改變，且至開榨前難有需求旺季，市場缺乏拉升糖價的動力。截止7月末全國工業(yè)庫存剩余287萬噸，以8-9月份消耗180萬噸庫存計算，至本榨季末仍存在110萬噸左右工業(yè)庫存代售，而本次收儲即使迅速收滿，仍需要結轉60萬噸陳糖至下榨季。本榨季由于陳糖大量結轉以及消費低迷導致3月份仍有陳糖在市場上流通，而上榨季國儲庫存結轉僅為100萬噸左右，本榨季進口入庫加上收儲已經(jīng)使得國儲庫存高達近400萬噸水平。此外，通過多家機構的產(chǎn)區(qū)調研發(fā)現(xiàn)，今年甘蔗長勢情況遠好于去年同期，因此12/13榨季繼續(xù)增產(chǎn)是大概率事件，預計增產(chǎn)量在100萬噸以上，而國際糖價可能維持較長時間低迷狀態(tài)，進口或難以抑制，由此不難得出國內糖市或長期低迷的結論。當前影響市場最重要的因素在于國家政策，即收儲是最大的基本面，前期對1-5價差回歸正向排列的預期也由此完全被顛覆，1209與1301合約將成為鄭糖中相對較強的合約。鑒于無論目前還是未來國內食糖均將供過于求，后市仍可采取逢大幅反彈拋空的操作策略。

從盤面看，鄭糖1301合約期價仍處于4月中旬以來的下降通道中，但隨著7月31日探底后K線走出緩慢抬升的態(tài)勢。糖價在5630一帶遇到較大阻力，盤中反彈至5647后重新回落到該位置下方，不過目前1301收盤價處于5日與10日均線上方，短期或能繼續(xù)得到支撐。