期指凈倉位成A股“章魚哥” 預(yù)測的準(zhǔn)確性實(shí)在驚人

所謂期貨公司凈倉位，是指股指期貨交易中前20名多頭期貨公司的總多頭期貨倉位減去前20名空頭公司的總空頭倉位。

反彈"章魚哥"早知道

A股"章魚哥"的最新戰(zhàn)例發(fā)生在8月10日，當(dāng)日A股大幅下跌，上證綜指失守2600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，雖然未能有效突破2590點(diǎn)箱體底部，但市場已經(jīng)-片恐慌。

不過當(dāng)日期貨公司凈倉位卻顯露出-絲生機(jī)，8月10日尾盤，主力空頭大幅平倉了結(jié)，其中空頭主力國泰君安期貨席位逆市減倉，空頭頭寸減倉1901手，所持空單比前-交易日大減40%。截至收盤，凈倉位為136手，多方占據(jù)上風(fēng)。8月11日的走勢恰如所料，雖然早盤震蕩下行，且隨后強(qiáng)勢上漲，但截至收盤上證綜指上漲31.22點(diǎn)，漲幅達(dá)1.21%。

截至上周五，股指期貨凈倉位已經(jīng)連續(xù)12天準(zhǔn)確預(yù)測下-天大盤漲跌。長江證券認(rèn)為，自股指期貨推出以來，凈倉位走勢與滬深300的走勢-直保持同步或者領(lǐng)先-兩日。

事實(shí)上，8月16日的走勢就說明"章魚哥"也會犯錯(cuò)。截至8月13日收盤，凈倉位為一101手，預(yù)測16日大盤應(yīng)該下跌，但8月16日大盤-路強(qiáng)勢上行，上證綜指大漲55.01點(diǎn)，期貨公司凈倉位指標(biāo)沒有延續(xù)第13天的奇跡。

-位上海期貨人士告訴記者，-兩次失誤并不能否認(rèn)這個(gè)數(shù)值的指標(biāo)意義，期貨公司凈倉位的預(yù)測性已經(jīng)不言而喻。

解密預(yù)測法門

期貨公司凈倉位，聽起來復(fù)雜，其實(shí)道理很簡單，就是機(jī)構(gòu)投資者用大筆資金對第二日走勢進(jìn)行"投票"。

這位人士認(rèn)為，股指期貨交易的規(guī)模還很有限，-些對市場影響很大的資金參與程度不高，他們的意見就不能通過凈倉位指標(biāo)體現(xiàn)出來。"比如所謂的國家隊(duì)就完全沒有參與股指期貨交易，而他們的意見則對現(xiàn)貨市場的走勢至關(guān)重要，"這位人士說"如果期貨投資者根據(jù)原有情況作出預(yù)測，而現(xiàn)貨市場資金觀點(diǎn)卻發(fā)生變化，因而預(yù)測失敗就在情理之中了。"

目前，股指期貨市場的日保證金存量不過120億元上下，按照30%的平均倉位計(jì)算，每天實(shí)際參與交易的資金僅為40億元，與A股市場動(dòng)輒上千億的成交量相比，規(guī)模天差地別。

在8月13日預(yù)測失誤之后，8月16日，期貨市場意見迅速轉(zhuǎn)向，截至收盤，IF1008合約的總多單為12583手，總空單為12515手，凈倉位為68手，多頭略占優(yōu)勢。

上述期貨人士認(rèn)為:"這說明市場中多空意見仍然十分接近，多頭略占上風(fēng)。"

股指期貨交易中的期貨公司每日凈倉位對下-日大盤表現(xiàn)預(yù)測的準(zhǔn)確性實(shí)在驚人。截至8月12日，凈倉位已經(jīng)連續(xù)12天準(zhǔn)確預(yù)測下-天股市的漲跌。業(yè)內(nèi)人士表示，每日凈倉位在某種程度上是市場中機(jī)構(gòu)對于未來走勢的真實(shí)看法，有很強(qiáng)的預(yù)判意義。

期指元老潘立彬：下半年唯一具有參與價(jià)值的反彈時(shí)機(jī)臨近

今年以來，"鉆石底"、"金剛頂"、"玫瑰底"等一系列表述，成為業(yè)內(nèi)專家評論行情的關(guān)鍵詞。尤其是英大證券研究所所長李大霄提出的2132點(diǎn)鉆石底，更是引起整個(gè)業(yè)界的巨大爭議。然而，不論是鉆石底，還是金剛頂，在國金證券財(cái)富管理中心潘立彬先生眼中這些"都是浮云"。

本周，就在上證指數(shù)再次對2100點(diǎn)整數(shù)關(guān)發(fā)起沖擊時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就當(dāng)前行情采訪了被業(yè)界稱為 "期指元老"的潘立彬先生。潘立彬認(rèn)為，"預(yù)期中的中級反彈行情若隱若現(xiàn)，現(xiàn)在已經(jīng)可以逢低吸納了。不過，行情性質(zhì)依然只是反彈，真正的底部要到明年下半年才能見到。"

年內(nèi)已四次把握市場轉(zhuǎn)折點(diǎn)

作為國金證券財(cái)富管理中心負(fù)責(zé)人，早在1993年～1994年，潘立彬便在海南玩轉(zhuǎn)海南交易中心和海南期交所推出的深滬股指期貨，因而被業(yè)界稱為"期指元老"；同時(shí)，他對大盤中級波動(dòng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的判斷也頗有建樹，曾經(jīng)及時(shí)判定1993年以來的重要頭部和底部。

今年以來，潘立彬更是同樣對A股市場的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)有著精準(zhǔn)的判斷。今年1月5日，年內(nèi)的第二個(gè)交易日，潘立彬曾經(jīng)在開盤前通過其實(shí)名認(rèn)證微博發(fā)表觀點(diǎn)稱，"1月份是形成底部的時(shí)機(jī)，如果你還對股市有興趣，1月份可以大膽逢低吸納。人氣還未徹底轉(zhuǎn)強(qiáng)前，可適當(dāng)倉位吸納中線調(diào)整充分、估值較低、業(yè)績尚可的股票。"隨后的1月6日，上證指數(shù)一根中陽線，宣告年初的行情正式開啟，直到3月中旬才告一段落。

隨后，3月份的調(diào)整再度讓投資者感到困惑，到3月29日上證指數(shù)已經(jīng)從年內(nèi)高點(diǎn)2478點(diǎn)回落至2252點(diǎn)，難道年初的行情結(jié)束了么？此時(shí)，潘立彬再次發(fā)布觀點(diǎn)稱，"大盤即使再次探底，也不改變1月5日啟動(dòng)的中級反彈性質(zhì)，大盤仍有很大機(jī)會在2季度出現(xiàn)第二波創(chuàng)新高的反彈行情。"

巧合的是，同樣又在接下來一個(gè)交易日，大盤新一輪反彈再度開啟，這一波行情直到5月初才結(jié)束，這波行情股指從2252點(diǎn)漲到了2452點(diǎn)。對5月份行情的見頂，潘立彬同樣有較為準(zhǔn)確的判斷。5月12日，他發(fā)布觀點(diǎn)稱，"在今年1月初我堅(jiān)定看好反彈的第一目標(biāo)位就是這里，能有多大空間，我沒有多大把握。"

而在今年6月6日，潘立彬再次發(fā)出精準(zhǔn)預(yù)警，稱 "大盤將考驗(yàn)2100點(diǎn)"，而當(dāng)時(shí)大盤的點(diǎn)位還在2300點(diǎn)上方。當(dāng)時(shí)，潘立彬稱"盡管歐美股市短期止跌反彈，但A股中短線調(diào)整趨勢越發(fā)明顯，對政策利好寄予厚望的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于機(jī)會。后市考驗(yàn)2100點(diǎn)是大概率事件。今年最有把握的上漲行情似乎已經(jīng)結(jié)束。"

逆勢唱多：可逢低吸納了！

自從6月6日，潘立彬預(yù)計(jì)大盤將考驗(yàn)2100點(diǎn)后，上證指數(shù)果然在7月31日年內(nèi)首次沖擊2100點(diǎn)，隨后見底反彈。本周，大盤再次向2100點(diǎn)發(fā)起進(jìn)攻，而此時(shí)，潘立彬卻突然逆勢唱多，稱"可逢低吸納了！"

8月15日，潘立彬表示，"可逢低吸納了！預(yù)期中的中級反彈行情若隱若現(xiàn)，但終將突顯眼前?；久骐m找不到明顯的理由，但政策面很有可能刺激市場面已經(jīng)具備條件的大盤。不過，即使創(chuàng)年內(nèi)新高，仍然只是反彈，明年下半年才能見底！"8月16日，潘立彬再次發(fā)表觀點(diǎn)稱，"市場短期熱點(diǎn)有枯竭跡象，需要新熱點(diǎn)接續(xù)。較多的高估值股票前期下跌不夠充分，在市場人氣轉(zhuǎn)淡的情況下容易補(bǔ)跌，但大盤股指數(shù)下跌空間不大。不過，應(yīng)該是中級反彈來臨前的最后一波下跌，只是時(shí)間和幅度難以準(zhǔn)確估計(jì)，因?yàn)樾枰坷谜邅砼まD(zhuǎn)。"

潘立彬告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，其實(shí)對市場的把握不外兩個(gè)方面，即市場面和基本面。具體因素看來，就是宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利、估值水平、流動(dòng)性、股市資金供求和市場情緒，也就是行為心理。他認(rèn)為，行為心理對股市波動(dòng)的影響，不僅僅是短線的，行為心理對股價(jià)的影響實(shí)際上是貫穿整個(gè)股市發(fā)展歷程的。"不論是哪個(gè)國家，每個(gè)市場都有其共性：股票從無到有，由少及多；股民由少到多，由青澀趨向成熟；市場都要經(jīng)歷休眠、操縱、投機(jī)、崩潰和成熟的過程。

基于對行為心理影響股價(jià)波動(dòng)的研究，潘立彬昨日表示，"如果我的判斷正確，那么現(xiàn)在是買基金的時(shí)候，因?yàn)橄碌猜晜€(gè)股風(fēng)險(xiǎn)大，但指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)不大；本周一開始的下跌浪結(jié)束則是買股票的時(shí)機(jī)。"

超跌反彈時(shí)機(jī)臨近

那么，就當(dāng)很多人都在為后市感到擔(dān)憂的時(shí)候，為何潘立彬能夠突然做出如此判斷？

潘立彬認(rèn)為，從5月開始的階段性調(diào)整持續(xù)三個(gè)月之后，現(xiàn)在已經(jīng)處于調(diào)整后期。而在前期的下跌過程中，經(jīng)濟(jì)下行和中報(bào)業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了較為充分的反應(yīng)。而出于經(jīng)濟(jì)見底、政策放松和流動(dòng)性改善預(yù)期的升溫，所以超跌反彈的時(shí)機(jī)逐漸臨近。雖然目前市場仍處于悲觀情緒中，但機(jī)會往往是在悲觀中醞釀。因此，市場在8月出現(xiàn)反彈概率相當(dāng)大，而且級別類似年初的中級反彈，可能是下半年唯一具有參與價(jià)值的反彈。

對于市場目前的基本面，潘立彬認(rèn)為有四方面因素將有利于反彈的出現(xiàn)。

首先，前期一系列的維穩(wěn)政策開始顯現(xiàn)效果，中國經(jīng)濟(jì)下滑趨勢減緩，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)三季度見底的概率在增加。

其次，在地產(chǎn)調(diào)控不放松的前提下，積極財(cái)政政策將繼續(xù)推進(jìn)包括水利、核電、環(huán)保、新能源汽車等領(lǐng)域的投資以及結(jié)構(gòu)性減稅。

第三，近期大量逆回購事實(shí)證明了貨幣寬松政策的實(shí)行，人民幣貶值預(yù)期的增強(qiáng)加大了下調(diào)存款準(zhǔn)備金的概率，通脹大幅下降為貨幣政策進(jìn)一步放松，特別是降息創(chuàng)造了條件。

第四，由于前期中報(bào)業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)的提前反應(yīng)，盈利和估值短期繼續(xù)下調(diào)的空間有限。

正是基于上述理由，潘立彬表示，5月初以來的A股市場調(diào)整已經(jīng)臨近尾聲。特別是隨著中小板、創(chuàng)業(yè)板和前期強(qiáng)勢股紛紛展開補(bǔ)跌，大盤正在進(jìn)入震蕩筑底階段基本明確，只是在等待結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步釋放。

操作上，穩(wěn)健投資者密切關(guān)注后市運(yùn)行，繼續(xù)耐心等待趨勢的轉(zhuǎn)好。而激進(jìn)投資者可以適當(dāng)布局中線。

普通投資者機(jī)會將越來越少

盡管對于后市，潘立彬認(rèn)為機(jī)會顯然大于風(fēng)險(xiǎn)，一輪中級反彈正在醞釀中。但是對于操作上而言，他卻認(rèn)為 "由于中國股市正處在從崩潰向成熟過渡的時(shí)期。當(dāng)股市成熟后，市場將會更理性、更依賴專業(yè)人士，普通投資者炒股的難度會更大。"簡單來說，未來的市場機(jī)會將由機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，普通投資者的機(jī)會越來越少。那么，未來普通投資者究竟還有沒有機(jī)會？

潘立彬認(rèn)為，投資者需要意識到，像2006年、2007年這樣的單邊牛市再也不會有了，結(jié)構(gòu)性機(jī)會將成為常態(tài)。沒有價(jià)值的股票，重組股、垃圾股和純投機(jī)股，會震蕩下行并慢慢被市場凈化；而有價(jià)值的成長性股會震蕩上行。今后，投資方式會更多樣性，隨著做空、做多、杠桿、期權(quán)、期權(quán)的期權(quán)的出現(xiàn)，金融產(chǎn)品會更豐富，市場會更加理性也更依賴專業(yè)人士，而散戶會越來越難炒股票。最后會像歐美成熟市場一樣，大部分投資者的資金都交給專業(yè)人士和共同基金打理。

大盤上演“海底撈月”險(xiǎn)守2100

深成指再創(chuàng)階段新低，機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎看待后市

承接周一的大跌走勢，本周大盤連續(xù)回落，前期低點(diǎn)近在咫尺。周五尾盤拉升依然難以提振市場信心，研究人士紛紛認(rèn)為，雖然地量殺跌顯示資金做空動(dòng)力不足，但在市場弱市運(yùn)行格局下，若后續(xù)缺乏實(shí)質(zhì)明確利好政策出臺，下穿2100點(diǎn)是大概率事件。

大盤再戰(zhàn)2100點(diǎn)

周五A股延續(xù)弱市盤整、交投清淡格局。早盤，通信、光電、石油開采等板塊稍有表現(xiàn)，股指一度震蕩走高，但隨后地產(chǎn)股迎來一波殺跌，股指再度震蕩回落，多空雙方圍繞2100點(diǎn)糾結(jié)膠著，臨近尾盤，在銀行、石油等板塊的帶動(dòng)下，滬指探底回升微弱翻紅。

在上證綜指勉強(qiáng)守住整數(shù)關(guān)口的同時(shí)，深圳成指、滬深300、上證50等多只指數(shù)卻在大盤2100點(diǎn)的保衛(wèi)戰(zhàn)中一一失守并屢創(chuàng)反彈以來新低。例如，滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)分別報(bào)收2313.48點(diǎn)、1606點(diǎn)，再創(chuàng)5月反彈以來的最低水平。至收盤，滬指報(bào)收2114.89點(diǎn)，漲2.69點(diǎn)，漲幅0.13%；深成指報(bào)8883.61點(diǎn)，跌89.77點(diǎn)，跌幅1.00%。兩市合計(jì)成交844.1億元，較前一個(gè)交易日略有減少，創(chuàng)下今年以來地量水平。

再從周線上看，滬指本周大跌2.49%，將前兩周累積起來的反彈空間吞噬殆盡。

機(jī)構(gòu)對后市普遍謹(jǐn)慎

申銀萬國指出，本周的調(diào)整很大程度上源于上周末公布的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)低于市場預(yù)期。此外，市場預(yù)期的降準(zhǔn)政策落空也令市場人氣受損。周四公開市場逆回購規(guī)模陡增，令降準(zhǔn)預(yù)期再降，市場悲觀情緒難以扭轉(zhuǎn)。

也有市場人士認(rèn)為，本周大盤的持續(xù)下跌是轉(zhuǎn)融通或于下周推出的熱身預(yù)演。轉(zhuǎn)融通將提供給主力空頭強(qiáng)力做空的工具及手段，在市場信心本已非常脆弱的背景下，進(jìn)一步增強(qiáng)市場做空意愿。張?jiān)、中信證券和蘇寧電器的暴跌可看作點(diǎn)燃市場進(jìn)一步做空的導(dǎo)火線。

展望后市，上海證券分析師蔡鈞毅認(rèn)為，周五股指"翹尾"有可能是市場資金在低點(diǎn)少量介入博弈周末利好消息。若周末再無實(shí)質(zhì)利好消息傳出，不排除滬指繼續(xù)下探，跌破2100點(diǎn)是大概率事件。但他同時(shí)指出，未來大盤整體大幅殺跌的空間已經(jīng)有限，在跌穿2100點(diǎn)后，大盤將在2050點(diǎn)附近獲得支撐，但市場重心將持續(xù)下沉。

雞肋行情糾結(jié)2100點(diǎn)得失

跌跌不休的A股當(dāng)前的估值已低于2005年和2008年大底時(shí)的水平，但后市若要樂觀起來，難度很大。一是由于企業(yè)增長轉(zhuǎn)型艱難，財(cái)務(wù)表現(xiàn)仍將持續(xù)惡化；二是中石油，中石化和銀行業(yè)這些權(quán)重股的未來具有高度不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性；三是境內(nèi)流動(dòng)性持續(xù)不足，同時(shí)伴隨資本外流，這些因素決定了中國股市還沒有清晰的底部，仍然可能繼續(xù)向下。但目前政策春風(fēng)，境外投資者不斷高調(diào)入市，似乎告訴我們底部雖看不清，但卻不太遠(yuǎn)。目前A股市場就在這種糾結(jié)的情況下無奈的運(yùn)行著。

QFII的高調(diào)入場，底部漸行漸近

證監(jiān)會13日公布的最新QFII統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7至8月又有4家外資機(jī)構(gòu)獲得QFII資格。至此，QFII總數(shù)已經(jīng)達(dá)到176家。盡管連續(xù)三年的股市低迷已經(jīng)讓國內(nèi)投資者以前所未有的速度撤離股市，但是國際基金經(jīng)理們目前仍然在以創(chuàng)紀(jì)錄的速度進(jìn)軍中國股市。境外投資者的高調(diào)入場，也從側(cè)面說明底部雖然看不清，但漸行漸近，這在心理層面，意義頗大。

行業(yè)振興計(jì)劃不斷，卻有操作難度

目前行業(yè)區(qū)域方面的振興計(jì)劃越來越多。我們清楚，目前的行情屬于結(jié)構(gòu)性行情，而機(jī)會在于"改革"政策的推動(dòng)，并且與"改革"相關(guān)的個(gè)股將會大幅跑贏指數(shù)。因此我們改變思路，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力依然嚴(yán)重、而經(jīng)濟(jì)又面臨轉(zhuǎn)型調(diào)整的情況下，再寄望于政府再度復(fù)制2008年4萬億的投資"救市"、從而帶動(dòng)股指大幅上漲，這顯然不現(xiàn)實(shí)。而對于消息面的振興計(jì)劃的收益?zhèn)€股，值得我們?nèi)骊P(guān)注，周二無錫力挺物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，無錫物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)聲大漲；周三中朝兩個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性開發(fā)階段，邊境股飆升；海南國資謀劃海洋產(chǎn)業(yè)開發(fā)，給相關(guān)板塊個(gè)股帶來交易性機(jī)會。不過很明顯，表現(xiàn)不夠持久，有些區(qū)域維持"一日游"行情，顯示近期游資較為謹(jǐn)慎，基本以快進(jìn)快出為主。就活躍市場的熱點(diǎn)來講，預(yù)計(jì)后期很長時(shí)間都將圍繞此類區(qū)域振興展開，但投資者必須注意節(jié)奏，快進(jìn)快出的行情操作難度其實(shí)很大。

雞肋行情，糾結(jié)2100點(diǎn)得失

目前來說，滬深股市進(jìn)入明顯的雞肋行情。雖然周五勉強(qiáng)2100保衛(wèi)成功，但從市場格局來看，近期如果沒有量能配合反彈的話，那么A股跌破2100點(diǎn)將成為必然。連續(xù)2天的"地量地價(jià)"預(yù)示著短期可能會有變盤，不排除跌破2100點(diǎn)后有弱勢反彈出現(xiàn)的可能，年內(nèi)第一地量的出現(xiàn)，顯示短線做空動(dòng)力也隨之萎縮，時(shí)間可能發(fā)生在下周初；近月以來，在新股發(fā)行幾乎停滯的大背景下，A股也沒有什么大的作為，說明市場心態(tài)還是比較浮躁，但這種環(huán)境下反彈可能隨時(shí)發(fā)生。技術(shù)面，縮量下跌的狀態(tài)下，跌破2100而做雙底反彈的可能極大，破位后將是做反彈的良機(jī)，下方支撐就在2090附近。操作上建議破2100之后是短線抄底反彈時(shí)機(jī)；而對穩(wěn)健投資者而言，在市場量能、政策與技術(shù)軌跡均沒有大的改觀背景下，繼續(xù)保持戰(zhàn)略觀望仍是主要策略。

下周冷眼旁觀是最好策略

滬指周線收陰深成指創(chuàng)本輪調(diào)整新低

"市場整個(gè)交易量都很小，投資者信心喪失，眼下國內(nèi)A股處于非常弱勢的調(diào)整行情。"中投證券分析師韓哲晟認(rèn)為，大盤依舊會延續(xù)目前的狀態(tài)，陰跌概率較大。

"如無利好刺激，大盤會繼續(xù)縮量陰跌，A股的熊市低點(diǎn)繼續(xù)看低1850。"著名私募人士慧耕思分析，由于經(jīng)濟(jì)下滑，融券即將推出，A股從機(jī)制上來說已與國際接軌，未來做空大盤或個(gè)股都可以賺錢，因此A股估值體系將重新構(gòu)建。如房地產(chǎn)泡沫破裂，A股可能會陷入史無前例的熊市。在他看來，今年A股可期待的就是迎接十八大行情，在此之前，投資者還是應(yīng)以謹(jǐn)慎為宜。

深成指創(chuàng)本輪調(diào)整新低

昨日兩市延續(xù)周四跌勢，早盤雙雙低開，滬指逼近2100點(diǎn)，在石化雙雄、銀行護(hù)盤下窄幅震蕩；深成指低開低走，不斷震蕩下探新低。下午兩市依然維持縮量整理態(tài)勢，繼續(xù)延續(xù)早盤的分化走勢，滬指強(qiáng)于深成指。不過由于深成指持續(xù)震蕩走低，滬指明顯受了拖累。市場觀望氣氛非常濃厚，盤中量能進(jìn)一步萎縮，滬指一度跌至2100.79點(diǎn)逼近2100點(diǎn)，距離前期2100.25點(diǎn)低點(diǎn)僅一步之遙，深成指則創(chuàng)出本輪調(diào)整新低8801.97點(diǎn)。

昨天也是股指期貨上市以來的第28個(gè)交割日，截至昨日收盤，1208合約剩余的持倉量創(chuàng)出了交割日前夜的最大持倉紀(jì)錄。按照保證金計(jì)算，該合約將有35億左右的多空資金進(jìn)入交割日，期指將在弱市中迎來史上最大的一次"交割洪峰"。

截至收盤，滬指報(bào)2114.89點(diǎn)，上漲2.69點(diǎn)，漲幅為0.13%，成交391.6億元；深成指報(bào)8883.60點(diǎn)，下跌89.78點(diǎn)，跌幅為1.00%，成交452.5億元。

"本周市場交易量驟減，除了銀行股護(hù)盤外，其他重要的權(quán)重板塊毫無建樹。前期表現(xiàn)最強(qiáng)的釀酒板塊出現(xiàn)暴跌跡象。這些都表明市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)正在積聚，如果下周有較強(qiáng)的實(shí)質(zhì)性利好支持，上證指數(shù)有望得到喘息的機(jī)會。如果沒有較強(qiáng)的實(shí)質(zhì)性利好支撐，中期則應(yīng)繼續(xù)看淡。"

下行概率仍較大

"如果消息面平靜，并沒有出現(xiàn)有利多頭的事件，那么下周一大盤將繼續(xù)下跌，收出2100之下的陰線。"慧耕思對大盤走勢依舊不看好。

韓哲晟的觀點(diǎn)也比較相似：盡管政策面、外面的消息面等多方看都是偏暖的，但是大盤依舊上不去，市場信心已經(jīng)喪失，所以短期內(nèi)難有起色。

"央行16日在公開市場同時(shí)開展了200億元14天期和700億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別為3.60%和3.35%。目前在人民幣單邊升值趨勢已經(jīng)扭轉(zhuǎn)的情況下，外匯占款增長有限，加上財(cái)政存款的增加，存款準(zhǔn)備金率預(yù)計(jì)還有下調(diào)的空間。溫總理講話和近期數(shù)據(jù)顯示投資、消費(fèi)出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，說明經(jīng)濟(jì)增速正處在筑底階段。"東吳證券也認(rèn)為，大盤中期下跌趨勢未改，股海將掀綠波浪。

冷眼旁觀是最好的策略

談及眼下的操作，慧耕思認(rèn)為，投資者應(yīng)該規(guī)避補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)，減倉股價(jià)在半山腰之上或是高估值的個(gè)股。謹(jǐn)慎的投資者保持空倉觀望，激進(jìn)者則可利用盤中恐慌時(shí)刻，參與錯(cuò)殺的超跌股以及題材股，做短線快進(jìn)。中長線投資者則可在大盤快跌時(shí)，逢低分批建倉成長股。他同時(shí)提醒投資者"未來齊漲共跌的行情會越來越少"。

"眼下行情下沒有比跳出戰(zhàn)局冷眼旁觀更好的策略了。"某南方著名私募人士明確指出，短期看，市場出現(xiàn)向下破位的可能性很大，因此盡量少操作，以回避風(fēng)險(xiǎn)為主。"如果忍不住要參與，在目前的跌勢中唯一有可操作性的只是超跌股票。另外，鑒于基金可能的調(diào)倉行為，建議對公共事業(yè)板塊進(jìn)行一定的關(guān)注。"

雙底面臨考驗(yàn)期待企穩(wěn)回升

近期大盤在弱勢連續(xù)反彈之后，接連出現(xiàn)單邊破位下挫，甚至本周五上證指數(shù)再次逼近2100點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，似乎表明此次弱勢反彈曇花一現(xiàn)。那么滬指此時(shí)靠近2100點(diǎn)附近是否再次出現(xiàn)起死回生呢，如何看待當(dāng)前基本面形勢，后市又將何去何從？

筆者認(rèn)為：首先，目前市場中的三大基本力量仍需要等待。因?yàn)閯倓偣嫉?月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，讓我們清楚的認(rèn)識到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長并不理想，經(jīng)濟(jì)見底時(shí)間還有待時(shí)日。目前經(jīng)濟(jì)面、政策面以及資金面三大市場基本面力量，并沒有出現(xiàn)積極信號；其次，從近期弱勢反彈的熱點(diǎn)線索分析，當(dāng)前行情依然缺乏領(lǐng)漲的主流熱點(diǎn)，在未有主流熱點(diǎn)引導(dǎo)下，市場期盼強(qiáng)勢行情的出現(xiàn)是不現(xiàn)實(shí)的。最后，從技術(shù)上角度看，由于前期持續(xù)單邊三個(gè)多月的下跌，其行情本身仍存在弱勢企穩(wěn)回升的內(nèi)在強(qiáng)烈要求。因此，后市行情短期行情僅限于在2100點(diǎn)上方弱勢震蕩反復(fù)，機(jī)會傾向于題材散亂個(gè)股上。面對此種格局投資者還是多看少動(dòng)，或輕倉關(guān)注有專項(xiàng)政策支持的個(gè)股機(jī)會。

5大因素制約 2100“底氣”不足

7月31日A股探底2100.25點(diǎn)后走出了維持8個(gè)交易日的弱勢反彈行情，一度激發(fā)起了煤炭、有色、新三板、稀土、金改等板塊做多激情；然而，7月份一系列數(shù)據(jù)并沒有表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)拐點(diǎn)的跡象，加上期盼已久的降準(zhǔn)、降息等松動(dòng)手段沒有在本周出現(xiàn)，市場情緒再次出現(xiàn)波動(dòng)，A股指數(shù)也結(jié)束反彈再次進(jìn)行二次探底，周五更是一度下探至2100.79點(diǎn)，而后市能否守住2100點(diǎn)也成為投資者最為關(guān)心的話題。

主流熱點(diǎn)缺失致人氣低迷

A股市場在經(jīng)過了上周一個(gè)短暫的蜜月期后，本周又重歸弱勢。一周來，不僅滬指下跌2.49%又回到了2100點(diǎn)區(qū)域，深成指更是出現(xiàn)了3.84%的大幅補(bǔ)跌，滬市成交量還創(chuàng)下了年內(nèi)新低進(jìn)入了300億級別。

從技術(shù)面來看，本周的下跌主要來自兩方面的壓力，一是套牢盤壓力，二是上周反彈后產(chǎn)生的部分獲利盤壓力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2176點(diǎn)回落以來，金融、釀酒、水泥、電器、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、醫(yī)療器械、生物制藥、煤炭等行業(yè)成為了空方主要攻擊的對象，特別是銀行股翻空殺跌，從心理、動(dòng)能均對市場造成了很大的殺傷力。而概念股中的新三板、海峽西岸、稀土、金改等板塊均躺在本周跌幅前列。整體來看，無主流熱點(diǎn)是目前人氣低迷的重要原因。

基金倉位已高無錢加倉

在上周的反彈過程中，基金大幅加倉，數(shù)據(jù)顯示，偏股方向基金平均倉位相比上周明顯上升，尤其是原本倉位較低的配置型基金，平均增持超過4%；而普通股票型基金倉位再次逼近85%，處于高倉狀態(tài)。三大類主動(dòng)管理型股票方向投資基金中，普通股票型基金繼續(xù)加倉，倉位提升1.83%至84.22%。偏股型基金平均加倉1.87%，倉位升至78.69%。而配置型基金倉位大幅提升4.2%，平均倉位超過70%，為71.49%。

從基金倉位情況看，目前股票基金倉位已處高位，沒有多余資金進(jìn)行戰(zhàn)略性建倉。本周以來基金更多的是在前期超配品種中進(jìn)行調(diào)倉，這些調(diào)倉品種涉及周期性行業(yè)的有色、煤炭以及金融、釀酒、醫(yī)藥等品種，這也是近期該部分品種下跌的直接原因。

流動(dòng)性預(yù)期已出現(xiàn)惡化

對于當(dāng)前A股持續(xù)疲軟背后的根本原因，宏源證券分析師徐昉指出，從宏觀流動(dòng)性角度來看，今年1到7月新增外匯占款僅2988億元，遠(yuǎn)低于去年同期的2.3萬億元。由于人民幣貶值預(yù)期強(qiáng)化，國內(nèi)資本流出的跡象有所抬頭，因此近期市場擔(dān)憂資金面拐點(diǎn)已經(jīng)形成。對于A股市場而言，在基本面預(yù)期與資金面預(yù)期惡化時(shí)期，滬指均受到不同程度的負(fù)面沖擊，如2008年四季度、2010年二季度、2011年四季度以及2012年二季度，上證綜指的調(diào)整幅度分別達(dá)到20.62%、22.86%、6.77%及1.65%。所以，A股市場還將維持一段時(shí)間的低迷狀態(tài)。

經(jīng)濟(jì)放緩格局仍未改變

周四滬市成交389.8億元?jiǎng)?chuàng)下年內(nèi)新低使得滬市成交正式進(jìn)入300億級別，按照A股流動(dòng)性正常情況下的運(yùn)行規(guī)律，這個(gè)量已屬地量，A股指數(shù)80%時(shí)間運(yùn)行到這種成交量都標(biāo)志著階段性底部的來臨。比如2010年7月1日，滬市成交見到400億地量后開始轉(zhuǎn)身向上。去年底今年初，滬指在2250點(diǎn)下方萎縮到400億以下后，半月后市場就見底回升形成階段性反彈。不過西南證券分析師冉緒認(rèn)為，本輪A股調(diào)整是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩引起的，在這種趨勢下成交量的萎縮跟正常情況有很大區(qū)別。

冉緒指出，正常情況下地量之后將見階段性底部，但是在經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期下，外部因素將嚴(yán)重拖長市場見底時(shí)間及調(diào)整空間。一般來說，經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩引發(fā)的調(diào)整，其地量之后還會有地量，這種情況可能持續(xù)3個(gè)月到半年以上。因此，在目前經(jīng)濟(jì)弱勢發(fā)展下不能依靠地量成交來判斷底部，因?yàn)榭s量運(yùn)行本來就是經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期下A股探底運(yùn)行的基本特征。

市值太大市場不堪重負(fù)

目前全部A股的靜態(tài)市盈率為12.70倍，相比512點(diǎn)時(shí)的19.39倍、998點(diǎn)時(shí)的19.28倍、1664點(diǎn)的14.21倍，似乎估值更低、更有吸引力。然而，民族證券分析師徐一釘認(rèn)為，目前跟前三次根本沒有可比性。

首先，全球的經(jīng)濟(jì)、金融形勢不同。512點(diǎn)、998點(diǎn)時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)、金融形勢正處在近百年最好階段；1664點(diǎn)時(shí)，歐美進(jìn)行了第一次量化寬松刺激經(jīng)濟(jì)。而目前歐債危機(jī)揮之難去。

其次，中國經(jīng)濟(jì)增長周期不同。1978年至2007年借力改革開放，正處在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最好的30年內(nèi)，512點(diǎn)、998點(diǎn)就是在上述期間產(chǎn)生的。1664點(diǎn)，則受益于刺激經(jīng)濟(jì)的4萬億投資。而目前中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。

三是全流通不同于部分股票流通時(shí)代。512點(diǎn)、998點(diǎn)時(shí)，還未股權(quán)分置改革，三分之二的股票不能流通。1664點(diǎn)時(shí)，雖然已進(jìn)行了股權(quán)分置改革，但只有總市值的33.26%可以流通。而目前總市值的76.36%可以流通，全流通市場的估值水平顯然要低于部分股票流通的市場。

四是資金面支持不同。512點(diǎn)時(shí)，居民儲蓄余額是A股流通市值的205.8倍；998點(diǎn)時(shí)，居民儲蓄余額是A股流通市值的19.53倍；1664點(diǎn)時(shí)，居民儲蓄余額是A股流通市值的5.64倍；目前居民儲蓄余額僅為A股流通市值的2.31倍。經(jīng)過20年的高速發(fā)展，潛在進(jìn)入滬深股市的資金已顯不足。

徐一釘指出，在上述背景下，目前市場還存在很長的調(diào)整道路要走，弱市格局將保持較長一段時(shí)間。

熱點(diǎn)探營

頁巖氣、化肥、電子器件

三大板塊凸顯強(qiáng)者風(fēng)范

盡管A股結(jié)束反彈后再度滑落至2100點(diǎn)邊緣只要了5個(gè)交易日，但是，在市場極度低迷的狀態(tài)下，仍有農(nóng)藥化肥、頁巖氣、電子器件等板塊表現(xiàn)出了少有的市場活力，其局部強(qiáng)勢特征十分明顯。對此，分析人士指出，目前選股方向要立足在消費(fèi)品、服務(wù)業(yè)以及具有持續(xù)創(chuàng)新能力、回報(bào)率高且可持續(xù)的傳統(tǒng)行業(yè)中的龍頭企業(yè)。

由于頁巖氣存在巨大的能源革命，不僅僅會影響著我國能源結(jié)構(gòu)，包括煤電，而且還會影響著化工產(chǎn)業(yè)，甚至包括煤化工產(chǎn)業(yè)。上周以來，頁巖氣題材表現(xiàn)比較充分，包括湖北能源、川投能源等在內(nèi)的頁巖氣股票表現(xiàn)十分搶眼。平安證券分析師曾慶認(rèn)為，頁巖氣作為題材股炒作存在一定局限性，經(jīng)過一輪炒作后，后市有待進(jìn)一步觀察，投資者不必重倉殺入。

從頁巖氣板塊未來表現(xiàn)看，個(gè)股將面臨分化，但由于板塊屬于啟動(dòng)初期，后市還有一定空間，不過，該板塊的后市運(yùn)行還需在兩個(gè)方面加力，一是一線股急需補(bǔ)漲，拓展板塊上揚(yáng)空間和調(diào)動(dòng)市場人氣，二是二線股需要充分換手。

操作上，短期可關(guān)注重組題材龍頭股江鉆股份，還有恒泰艾普、神開股份、海默科技、寶德股份等個(gè)股。

對于近期表現(xiàn)比較穩(wěn)定的農(nóng)藥化肥、電子器件兩大板塊，上海證券分析師黃昌全認(rèn)為，農(nóng)藥化肥是大消費(fèi)概念中炒作幅度不大的板塊，每逢市場疲軟之時(shí)都表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，作為規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)品種來說，農(nóng)藥化肥應(yīng)該是投資者首先選擇的目標(biāo)，包括新都化工、紅太陽、湖南海利、云天化、滄州大化等在內(nèi)的個(gè)股短線均存在明顯的交易型機(jī)會。

黃昌全指出，電子器件作為新興經(jīng)濟(jì)品種，比較容易吸引各方面眼球，加上板塊內(nèi)股票盤子都比較小，適合低迷時(shí)期市場炒作。從周五情況看，電子器件股票已開始出現(xiàn)比較好的上漲節(jié)奏性。其中聯(lián)建光電、利亞德、奧拓電子、天喻信息等出現(xiàn)了一定的趨勢性交易機(jī)會，投資者可以趁該板塊還有空間時(shí)期，短炒。

險(xiǎn)守2100 下周擊穿概率在六成以上

分析師認(rèn)為，即使擊穿也不用過于恐慌，消息面上重點(diǎn)留意轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出

本周股市步步驚心，周五下午，滬綜指再度逼至前期低點(diǎn)2100點(diǎn)，但隨后出現(xiàn)反彈，最終以翻紅0.13%的微弱漲幅報(bào)收于2114.89點(diǎn)。盡管如此，滬綜指在本周仍累計(jì)下跌了2.49%。

姓名所屬券商板塊或主線預(yù)估周期參考個(gè)股

余西里海通證券觸摸屏概念3-5個(gè)交易日深天馬、長信科技

楊柳齊魯證券石油5個(gè)交易日中國石化、中國石油

商業(yè)零售10個(gè)交易日重慶百貨、新華百貨

何武申銀萬國未建議無無

投資顧問短線觀察建議

申銀萬國重慶首席投顧何武

齊魯證券西郊路首席投顧楊柳

海通證券加州花園投顧余西里

記者：本周的消息面總體平靜，但仍有一些細(xì)小的動(dòng)向引發(fā)了市場的關(guān)注或猜測，例如，本周五，恰逢股指期貨的交割日；而據(jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道，截至本周四，證監(jiān)會網(wǎng)站已有1個(gè)月未更新IPO預(yù)披露文件，發(fā)審委審核新股的會議則已停歇了16天；此外，據(jù)《經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)》報(bào)道，七成上市公司壞賬準(zhǔn)備增加，銀行不良率全線抬頭。我們還注意到，市場傳言稱轉(zhuǎn)融通可能將于下周正式亮相。你是如何看待這些消息的？

余西里：本周五股指期貨交割日前夕，市場的反應(yīng)有別于以往，周四收盤時(shí)1208合約剩余持倉量創(chuàng)出交割日前夜最大持倉記錄，表明多空雙方在當(dāng)前點(diǎn)位發(fā)生較大分歧，后市有待進(jìn)一步觀察。而IPO在短時(shí)間內(nèi)停擺，或許只是給市場以喘息機(jī)會，隨著時(shí)間的推移，已經(jīng)排隊(duì)的擬上市公司仍將給市場帶來壓力。銀行不良率的抬頭，說明宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不理想給上市企業(yè)帶來了直接影響。對于轉(zhuǎn)融通的推出，我們認(rèn)為，券商將是最大的受益者，有利于提高券商盈利水平，但對整個(gè)股市而言，這也意味著做空機(jī)制的完善，其助漲助跌的效應(yīng)會更加明顯。

何武：IPO預(yù)披露文件更新停滯，可能并不意味著證監(jiān)會有意放緩新股的發(fā)行節(jié)奏，我們認(rèn)為主要還是擬上市公司需要補(bǔ)充材料的因素使然。而"七成上市公司壞賬準(zhǔn)備增加，銀行不良率全線抬頭"的消息，則說明目前經(jīng)濟(jì)基本面依然艱難，并未出現(xiàn)拐點(diǎn)。轉(zhuǎn)融通方面，如果真的推出，無疑將增強(qiáng)市場的活躍度，但如果先推出轉(zhuǎn)融券，對市場有利空影響，而先推出轉(zhuǎn)融資則會對市場有一定的積極作用。

楊柳：轉(zhuǎn)融通的推出，在當(dāng)前市場背景下，可能更多地會被投資者解讀為"做空時(shí)代到來"。當(dāng)前，做空似乎已成為了資本市場的一種情緒。我們注意到，近期出現(xiàn)的"預(yù)售制取消"傳聞重創(chuàng)了地產(chǎn)股，"農(nóng)藥殘留"傳聞挫傷了張?jiān)，這些傳聞，極可能就是渾水式做空獲益模式的預(yù)演。但上述做空事件均是利用虛假傳聞達(dá)到目的，這實(shí)際上是一種違規(guī)違法行為。如果在推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)之際，管理層能提前采取應(yīng)對措施，防范別有用心者利用虛假信息惡意做空市場，那么轉(zhuǎn)融通的啟動(dòng)就不會給市場帶來太多的利空影響，反之，投資者就要小心，提防已列入了融資融券名單中的個(gè)股。

消息面轉(zhuǎn)融通將成最大看點(diǎn)

記者：我們注意到，雖然昨天滬綜指再度逼至2100點(diǎn)，但并未擊穿，預(yù)計(jì)下周滬綜指擊穿2100點(diǎn)的可能性有多大？如果擊穿，你認(rèn)為市場會出現(xiàn)什么樣的反應(yīng)？

楊柳：如果本周末沒有實(shí)質(zhì)利好消息出臺，預(yù)計(jì)下周盤中跌破2100點(diǎn)的概率為60%，但可能只是瞬間擊穿，而非有效跌破。本周最后兩個(gè)交易日，滬市單日成交額均小于400億元，如此低迷的量能，在過去的兩年時(shí)間里，也只在去年的12月份出現(xiàn)過，隨后大盤見到了2132點(diǎn)這一重要低點(diǎn)?，F(xiàn)在市場再次出現(xiàn)這種情況，或許表明市場將出現(xiàn)又一個(gè)"地價(jià)"變盤點(diǎn)。我們認(rèn)為，下周滬綜指擊穿2100點(diǎn)后可能產(chǎn)生反彈。預(yù)計(jì)下周大盤的運(yùn)行區(qū)間在2080點(diǎn)到2180點(diǎn)之間。

余西里：周末如果沒有利好出現(xiàn)，下周滬綜指擊穿2100點(diǎn)的可能性在90%以上。不過，從周五尾盤的表現(xiàn)看，部分資金在2100點(diǎn)附近有做多意愿，再加上本周地產(chǎn)、券商、銀行等權(quán)重股已輪番進(jìn)行了一波殺跌，做空動(dòng)能有所衰竭，這可能會對股指產(chǎn)生支撐作用。所以，即使擊穿了2100點(diǎn)，投資者也不必驚慌。預(yù)計(jì)下周滬綜指將在2050點(diǎn)到2150之間運(yùn)行。

何武：周五滬綜指算是險(xiǎn)守2100點(diǎn)，主要還是受利好預(yù)期的影響，但如果周末沒有出現(xiàn)包括降息在內(nèi)的利好消息，下周滬綜指擊穿2100點(diǎn)的概率為70%?？傮w來看，大盤弱勢探底的格局并未改變，雖然前期表現(xiàn)比較強(qiáng)勁的釀酒板塊在昨天出現(xiàn)了近期難得一見的大跌，似有"強(qiáng)勢股殺跌，大盤見底"的味道，但信號還不夠強(qiáng)烈，下周多空雙方圍繞2100點(diǎn)進(jìn)行爭奪是大概率事件。如果下周股指"不幸"擊穿了2100點(diǎn)，預(yù)計(jì)市場的反應(yīng)也不會很激烈，因?yàn)榇饲笆袌鲱A(yù)期的底部也就在2000點(diǎn)附近，在沒有新的利空出現(xiàn)之前，這一預(yù)期暫不會改變，因此，不足以引發(fā)大幅殺跌。

技術(shù)面2100點(diǎn)不過是一張紙

傳QFII可開立特別賬戶投資期指和債市請掃描該魔扣。

市場正在尋底過程之中 A股正面臨最后一跌

目前的市場環(huán)境下，機(jī)會究竟來自何處？據(jù)證券時(shí)報(bào)記者采訪了解，市場人士較為一致地認(rèn)為A股市場目前正在尋底過程之中，投資者需要自下而上仔細(xì)篩尋盈利增長確定的個(gè)股。在經(jīng)濟(jì)景氣回升前，此類個(gè)股多集中在能夠抵御經(jīng)濟(jì)周期下滑的防御類板塊。

"弱震蕩是下半年的主格調(diào)。"深圳恒德投資總經(jīng)理王瑜表示，市場即將接近最壞的階段，但這個(gè)過程需要1個(gè)月還是3個(gè)月尚不能確定。不過，市場不會出現(xiàn)像2009年那樣的迅速反彈，因?yàn)榻衲甑恼麄€(gè)政策因素和經(jīng)濟(jì)環(huán)境都和2008年金融危機(jī)后完全不同。此種情況下，周期板塊缺乏上攻動(dòng)力，投資機(jī)會還是集中在安全系數(shù)較高、成長性比較確定的個(gè)股上。

在防御板塊中尋找機(jī)會的邏輯也得到展博投資總經(jīng)理陳鋒的認(rèn)可。他表示，目前經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境下，只能從業(yè)績增長中去尋找線索。陳鋒認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下能夠持續(xù)走好的板塊，依然是帶有防御性質(zhì)的消費(fèi)、醫(yī)藥及環(huán)保、消費(fèi)電子等板塊。其中，醫(yī)藥板塊在經(jīng)歷了前期的大幅上漲后，能夠繼續(xù)保持強(qiáng)勢的個(gè)股必然要有業(yè)績支持；而下半年白酒不會出現(xiàn)上半年的超額收益，業(yè)績是投資者篩選個(gè)股的首要因素。

"吃酒喝藥"板塊本周已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整跡象。從上周五盤面來看，前期上漲較多的白酒、醫(yī)藥類個(gè)股出現(xiàn)了下跌。就白酒來看，洋河股份、瀘州老窖及貴州茅臺跌幅居前。

王瑜認(rèn)為，這是熊市里周期輪動(dòng)到防御板塊后的"最后一跌"，白酒并非鐵板一塊，部分業(yè)績增長50%以上的二線白酒能否持續(xù)走強(qiáng)還需要進(jìn)一步觀察。從投資邏輯上來看，中低收入階層收入增加將帶來消費(fèi)量的增加，中高端品牌酒在消費(fèi)升級的邏輯推動(dòng)下，也會有進(jìn)一步增長。雖然白酒行業(yè)量價(jià)齊升的好日子不再，但具有品牌支撐的一線白酒股在目前行業(yè)集中度較低的背景下，仍然具有穩(wěn)定的增長空間，只是過去10年數(shù)倍的快速增長的盛景難現(xiàn)。

而對于醫(yī)藥板塊，王瑜表示，靠常規(guī)藥物為主的企業(yè)容易受到降價(jià)等政策因素影響，更看好瞄準(zhǔn)社會老齡化相關(guān)的醫(yī)藥股。此外，具有高行業(yè)景氣度的軍工板塊，如具有南海概念及航天領(lǐng)域的個(gè)股也值得關(guān)注。

對近期市場熱炒的主題板塊，陳鋒表示缺乏基本面支持，最好短線波段操作、快進(jìn)快出。對近期火爆的頁巖氣板塊，陳鋒也做過一些調(diào)查，他認(rèn)為，盡管現(xiàn)在美國的技術(shù)及推廣已經(jīng)比較成熟，但要真正的反映到中國上市公司的業(yè)績上還需要1年至2年的時(shí)間。