7月至今，PTA基本面維持偏好的勢頭，主要是上游原料市場表現(xiàn)較強(qiáng)，下游滌絲銷售持續(xù)強(qiáng)勁，PTA期價(jià)也從7000元/噸附近的底部逐漸回升，最高至7900元/噸。但近1個(gè)多月，PTA反彈較為猶豫，上周在7700元/噸附近展開調(diào)整。后市PTA基本面或再度陷入多空交織的局面，期價(jià)可能保持區(qū)間振蕩。

利好猶在——PTA難跌

上游方面，因美國WTI原油在93美元/桶附近高位振蕩，石腦油價(jià)格走勢偏強(qiáng)，PX價(jià)格也在1430美元/噸一線上下波動(dòng)，PTA上游原料整體振蕩偏強(qiáng)。

7月以來，PTA加工企業(yè)一直虧損，對成本的依賴程度較高。在目前原料保持堅(jiān)挺的情況下，PTA也難以有太大的下跌空間。另外，近期因裝置炒作，MEG價(jià)格大漲，已經(jīng)從7月底的7000一線逼近8000，將對PTA形成一定的提振作用。

下游方面，經(jīng)過6、7月銷售好轉(zhuǎn)，聚酯產(chǎn)品的庫存壓力得到釋放，7月聚酯價(jià)格得以快速反彈。上周開始，聚酯滌絲的產(chǎn)銷有所下滑，但考慮到較低的庫存水平，需求面暫時(shí)難以對PTA造成太大壓力，且下游織機(jī)開工率不斷上升，目前已恢復(fù)到70%的水平，與2010、2011年同期相當(dāng)，表明終端市場心態(tài)也有好轉(zhuǎn)。同時(shí)，PTA現(xiàn)貨價(jià)格依舊在8000元/噸附近振蕩，較期貨大幅升水，對期貨價(jià)格也有一定支撐，期價(jià)近期難有太大的下跌空間。

利空漸近——PTA難漲

7月及8月上旬基本面較好，PTA未能抓住機(jī)會(huì)上沖8000，后市隨著新產(chǎn)能投產(chǎn)及終端需求形勢的明朗，PTA基本面的壓力也將逐漸增加。

首先，國內(nèi)不斷推遲的PTA新產(chǎn)能或在近期有部分釋放。新產(chǎn)能投產(chǎn)前，市場對供應(yīng)增加的擔(dān)憂將導(dǎo)致價(jià)格承壓，尤其是PTA還有較大量的新產(chǎn)能投產(chǎn)。市場談到PTA產(chǎn)能，都會(huì)將其定義為利空。因此，投資者多有逢高做空的想法，導(dǎo)致近期PTA反彈力量提前衰竭。

其次，8月中下旬，紡織服裝傳統(tǒng)旺季來臨，一般會(huì)因終端消費(fèi)的好轉(zhuǎn)，服裝、布匹和聚酯滌絲等產(chǎn)品的產(chǎn)銷回升，帶動(dòng)PTA期價(jià)走強(qiáng)。只是今年滌絲銷售旺季提前到來，6、7月下游織造廠持續(xù)備貨，在旺季來臨之前已經(jīng)有了一定的原料庫存。如果市場形勢較好，現(xiàn)金流充裕，下游可能會(huì)不斷周期性備貨，產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)良性循環(huán)。但目前全球經(jīng)濟(jì)形勢較為嚴(yán)峻，歐美需求下滑，中國紡織服裝出口預(yù)期難以樂觀，國內(nèi)消費(fèi)也沒有明顯起色，一旦終端消費(fèi)低迷，織造廠在巨大的庫存壓力下，或減緩原料備貨，聚酯廠庫存難免會(huì)再度回升，屆時(shí)PTA期價(jià)將承壓。

后市展望

目前PTA基本面依舊較好，原料走勢偏強(qiáng)封閉下跌空間，聚酯庫存低位，新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)及老裝置開工率不斷回升，對PTA現(xiàn)貨價(jià)格有較強(qiáng)支撐。但近期會(huì)有部分PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)增加將導(dǎo)致價(jià)格承壓，最主要的是后市大量新產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)將對市場形成較大壓力，導(dǎo)致7月PTA反彈提前衰竭。而傳統(tǒng)紡織服裝旺季到來后，全球經(jīng)濟(jì)形勢可能會(huì)抑制國內(nèi)外消費(fèi)，終端壓力將再度顯現(xiàn)。

目前PTA市場多空因素交織，期價(jià)下跌空間不大，上漲動(dòng)力不足，短期或陷入?yún)^(qū)間振蕩，具體可參考7400—7800區(qū)間。