短期在沉重倉單壓力之下，鄭州強麥期價缺乏上行動力。但長期來看，供給增長面臨威脅、小麥用途轉(zhuǎn)變、糧源集中化等因素可能使得麥市暗流涌動?？傮w而言，強麥期價當(dāng)下堪憂，后期看漲。

近期，全球糧食生產(chǎn)大國美國遭遇干旱，國際農(nóng)產(chǎn)品期貨價格迭創(chuàng)新高，但國內(nèi)強麥期價則不溫不火。短期沉重的倉單壓力阻礙強麥期貨上行，但長期來看，供給增長面臨威脅、小麥用途轉(zhuǎn)變、糧源集中化以及國家政策等多重因素或使麥市暗流涌動。

實盤拋壓沉重，短期難以化解

目前，WS1209合約持倉為10萬余手。而截至8月13日，強麥倉單數(shù)量為20452張，倉單有效預(yù)報27029張，兩者共計47481張。倉單預(yù)報仍呈穩(wěn)步增加態(tài)勢，而WS1209合約持倉則保持穩(wěn)中有降態(tài)勢，一增一降表明未來的實盤壓力將加重。由于面粉加工企業(yè)缺乏接盤的動力，短期內(nèi)實盤壓力難以化解，后期近月合約仍可能向現(xiàn)貨價格回歸。

后市三因素主導(dǎo)市場演變

目前國內(nèi)小麥收購穩(wěn)步推進，新麥價格平穩(wěn)運行。但在平靜表面背后，我們也要看到供給增長面臨威脅、小麥用途轉(zhuǎn)變、糧源集中化等多重因素對市場的影響。

首先，供給持續(xù)增長將是我國小麥生產(chǎn)面臨的一大課題。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2004年以來，我國小麥產(chǎn)量穩(wěn)步增加，這背后有小麥播種面積穩(wěn)定、單產(chǎn)水平提高、政策扶植力度增強等多重因素的支撐。但同時，我們需要看到的是，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)勞動力投入逐漸減少、自然災(zāi)害頻發(fā)等不利因素對我國小麥生產(chǎn)的潛在威脅。

當(dāng)下，打工收益遠遠超過種地收益，農(nóng)村青壯年勞動力越來越青睞打工，從而導(dǎo)致農(nóng)業(yè)種植勞動力減少。同時，據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，國內(nèi)中低產(chǎn)田面積占到總耕地面積的三分之二以上，而有效的灌溉面積僅占總耕地面積的46%，農(nóng)業(yè)科技的貢獻率只有51%，農(nóng)業(yè)靠天吃飯的局面沒有根本改變。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)也將會因災(zāi)害頻發(fā)而出現(xiàn)嚴重損失。

其次，小麥用途的轉(zhuǎn)變將使得小麥市場需求結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化。小麥傳統(tǒng)上主要用為口糧，但隨著小麥、玉米價差拉大，飼料企業(yè)開始加大小麥用量，目前小麥在飼料中的原糧比例提升至50%—80%。根據(jù)國家糧油信息中心預(yù)，2012/2013年度我國飼料小麥消費為2300萬噸，如此龐大數(shù)量的小麥進入飼料市場將對我國小麥需求結(jié)構(gòu)產(chǎn)生實質(zhì)性影響。由于當(dāng)前小麥、玉米價差過大的局面依然存在，飼用小麥的數(shù)量亦將維持增加態(tài)勢。

再次，國內(nèi)麥市糧源集中化，政府對小麥市場具有很高的話語權(quán)。自2006年實施托市收購政策以來，國家成為國內(nèi)麥市的主要收購者，亦是國內(nèi)小麥糧源的掌控者。數(shù)據(jù)顯示，國家收購的2010年及以前的托市小麥目前剩余量不足2000萬噸，長期來看國家臨儲小麥供應(yīng)將較為有限。

后期麥價啟動關(guān)注因素

目前，在沉重的倉單壓力下，鄭州強麥期價缺乏上行動力，后期反彈啟動與否尚需關(guān)注新年度小麥收購價格的提價幅度以及國內(nèi)秋糧收成。強麥期價當(dāng)下堪憂，后市看漲。