本榨季全球食糖供給大量過(guò)剩已成定局，加之國(guó)內(nèi)市場(chǎng)旺季不旺，進(jìn)口糖陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)前景堪憂(yōu)。

6月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)走勢(shì)明顯背離，呈現(xiàn)出外強(qiáng)內(nèi)弱的格局，直到7月下旬才趨于一致。從當(dāng)前及后期影響國(guó)內(nèi)外糖市的主要因素分析，不論國(guó)際還是國(guó)內(nèi)，糖價(jià)都是易跌難漲。

國(guó)際糖市

本榨季全球食糖供給大量過(guò)剩已成定局，目前ISO仍維持650萬(wàn)噸的過(guò)剩量預(yù)期，同時(shí)預(yù)計(jì)新榨季過(guò)剩量為300萬(wàn)噸，這意味著中長(zhǎng)期內(nèi)國(guó)際糖市仍將面臨下行壓力。

第一大食糖主產(chǎn)國(guó)巴西的天氣是近期市場(chǎng)炒作焦點(diǎn)。7月份以后天氣有所好轉(zhuǎn)，中南部地區(qū)糖廠生產(chǎn)開(kāi)始提速，7月上半月糖廠生產(chǎn)的食糖和酒精數(shù)量首次超過(guò)去年同期。但由于開(kāi)榨以來(lái)持續(xù)降雨，導(dǎo)致7月中旬時(shí)中南部地區(qū)累計(jì)產(chǎn)糖932萬(wàn)噸，落后去年同期22%。Unica將于近期發(fā)布7月下半月的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)仍偏空。正在收割的2012/2013榨季的甘蔗很可能無(wú)法全部入榨，加之降雨有利于甘蔗生長(zhǎng)，從而提升來(lái)年產(chǎn)量，目前已經(jīng)有分析機(jī)構(gòu)開(kāi)始考慮上調(diào) 2013/2014榨季的甘蔗和食糖產(chǎn)量。

由于今年季風(fēng)降雨偏少，印度第一大產(chǎn)區(qū)馬邦的甘蔗產(chǎn)量或?qū)⑼认陆?40萬(wàn)噸，至760萬(wàn)噸。但是，下榨季甘蔗種植面積增加了4.5%，總體看產(chǎn)量仍將達(dá)到2400—2500萬(wàn)噸。過(guò)去兩個(gè)月印度國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲導(dǎo)致食糖出口暫時(shí)停滯，如果糖價(jià)進(jìn)一步上漲，部分出口合同可能違約。為此印度正考慮對(duì)食糖出口征稅，并取消10%的進(jìn)口稅，以平抑國(guó)內(nèi)糖價(jià)。印度政府還計(jì)劃8月份額外釋放50萬(wàn)噸糖，以增加市場(chǎng)供應(yīng)。庫(kù)存尚維持在相對(duì)合理的水平，印度政府若上調(diào)內(nèi)銷(xiāo)配額，會(huì)有更多食糖流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)糖市

旺季不旺，庫(kù)存壓力沉重。中糖協(xié)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份全國(guó)銷(xiāo)糖量為114.8萬(wàn)噸，同比增加0.05萬(wàn)噸；工業(yè)庫(kù)存量為287.72萬(wàn)噸，同比增加116.4萬(wàn)噸，其中主要集中在廣西和云南。本榨季還剩下8、9兩個(gè)月份，通常來(lái)說(shuō)這兩個(gè)月銷(xiāo)量呈萎縮態(tài)勢(shì)，往年大約在130—140萬(wàn)噸。由此計(jì)算出的本榨季末結(jié)轉(zhuǎn)工業(yè)庫(kù)存量將高達(dá)150萬(wàn)噸。隨著后期需求的轉(zhuǎn)淡以及10月份北方新糖的上市，遠(yuǎn)期合約價(jià)格承壓。

進(jìn)口糖陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)供給充足。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)6月份食糖進(jìn)口量為38萬(wàn)噸，同比增幅近243%。今年前6個(gè)月，國(guó)內(nèi)共進(jìn)口食糖144.5萬(wàn)噸，同比增加178%。而本榨季剩余3個(gè)月仍有進(jìn)口糖到港。再加上本榨季65—70萬(wàn)噸的走私糖，在國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足的情況下，后期原糖價(jià)格變化對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)的影響進(jìn)一步減弱。隨著7月份內(nèi)外價(jià)差的收窄，遠(yuǎn)期進(jìn)口糖價(jià)將受到抑制。

產(chǎn)區(qū)甘蔗長(zhǎng)勢(shì)良好，新榨季有望大幅增產(chǎn)。廣西甘蔗在前期充足的雨水和光溫條件下，長(zhǎng)勢(shì)良好。7月底受臺(tái)風(fēng)“韋森特”影響，廣西又迎來(lái)一場(chǎng)大范圍的降雨，這場(chǎng)降雨基本上可以滿(mǎn)足未來(lái)一段時(shí)期甘蔗生長(zhǎng)對(duì)水的需求。當(dāng)前甘蔗處于伸長(zhǎng)拔節(jié)期，長(zhǎng)勢(shì)較高，只要后期不出現(xiàn)異常天氣，整體株高水平同比將提高20%。新榨季甘蔗和食糖產(chǎn)量有望出現(xiàn)較大幅度的提高。

第二批收儲(chǔ)可能性不大。今年上半年完成了100萬(wàn)噸收儲(chǔ)計(jì)劃中的50萬(wàn)噸，截至目前，剩余的50萬(wàn)噸仍無(wú)下文。由于本榨季內(nèi)繼續(xù)收儲(chǔ)的希望渺茫，陳糖庫(kù)存壓力較為沉重。

總的來(lái)說(shuō)，截至7月底的食糖銷(xiāo)售數(shù)據(jù)難樂(lè)觀，本榨季銷(xiāo)售壓力繼續(xù)后移，糖價(jià)將在目前的低位持續(xù)運(yùn)行一段時(shí)間。