進入7月后，連焦不斷刷新上市以來新低，主力1301創(chuàng)下1540元的低點，隨后維持在1550元-1600元區(qū)間震蕩。筆者認為，目前行業(yè)基本面仍無實質(zhì)性利好，后期連焦仍將維持低位整理態(tài)勢。

2012年以來，國內(nèi)煤炭行業(yè)在供大于求局面下逐步轉(zhuǎn)向買方市場，二季度以來國內(nèi)焦煤價格大幅下挫，CR焦煤價格指數(shù)降至577.77的年內(nèi)新低。由于過去幾年國內(nèi)煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速的大幅攀升，且隨著我國煤炭資源整合逐步完成，煤礦產(chǎn)能重新釋放導(dǎo)致產(chǎn)量被動增長。而煤炭消費與經(jīng)濟增速相關(guān)度較大，今年國家提出的目標下調(diào)為7.5%，因此需求增速將有所放緩。在這樣的大背景下，產(chǎn)業(yè)格局或面臨變遷，業(yè)內(nèi)人士普遍認為煤炭的黃金十年已告終結(jié)。根據(jù)國家相關(guān)部門對超過2600多家占據(jù)國內(nèi)75%以上產(chǎn)能的煤礦調(diào)研發(fā)現(xiàn)，盡管二季度以來國內(nèi)煤價出現(xiàn)大幅下挫，但煤企在目前價格下仍能獲得利潤，故限產(chǎn)動力較低。預(yù)計后期產(chǎn)量將維持高位，下半年煤價仍將持續(xù)低迷。預(yù)計年底焦煤均價將較年初下跌30%左右，只有當(dāng)煤礦企業(yè)出現(xiàn)虧損時，價格才能得以企穩(wěn)。

由于鋼材需求進入季節(jié)性淡季，鋼材市場的持續(xù)低迷運行使得鋼廠經(jīng)營情況惡化。國內(nèi)鋼廠虧損面積不斷擴大，上半年虧損企業(yè)占比達33.75%，其對焦炭采購價格的打壓力度也進一步增強。8月初，河北鋼鐵繼續(xù)大幅下調(diào)其一級冶金焦采購價100元至1750元/噸，日鋼亦下調(diào)二級冶金焦60元至1360元/噸，并帶動周邊地區(qū)價格陸續(xù)下調(diào)。截至8月3日，全國主要城市焦炭均價已跌至1552.5元/噸的低位，接近金融危機后的低點。而部分西部地區(qū)二級冶金焦低價已達1200元/噸。盡管焦炭行業(yè)已處于全行業(yè)虧損，但企業(yè)限產(chǎn)幅度卻并未得到加大，6月全國焦炭產(chǎn)量達歷史新高3968.2萬噸，1-6月累計產(chǎn)量達2.23億噸，同比增速為6.32%，遠遠高出主要下游鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量增速。由此可見，焦企仍將受下游鋼廠打壓價格，只有當(dāng)鋼鐵行業(yè)有所改善，焦價才能得到企穩(wěn)。

盡管自5月份以來，國內(nèi)樓市成交逐步呈現(xiàn)出量價齊升態(tài)勢，從數(shù)據(jù)上看，商品房銷售面積累計同比增速自2月達到-14%低點以來，已經(jīng)連續(xù)4個月逐步回升。1-6月累計同比增速回升至-10%，不過筆者認為導(dǎo)致銷售數(shù)據(jù)回升的因素主要在于央行兩次降息加劇了房價上漲的預(yù)期。在房企庫存高位以及信貸集中到期背景下，房地產(chǎn)建筑施工環(huán)節(jié)并未得到較大的改善，1-6月房屋新開工面積增速持續(xù)下降至-7.1%，且房屋施工面積增速也出現(xiàn)一定下滑至17.2%。此外，從土地市場的成交情況看，房企本年購置土地面積累計同比增速也處于下降趨勢，1-6月逐步回落至-19.9%，顯示出房企拿地意愿仍未恢復(fù)，受此影響后期開工面積增速仍將維持下滑態(tài)勢?？傮w看，房地產(chǎn)行業(yè)在政府政策未明顯松動前，仍將處于弱勢格局，不會對鋼材需求形成有效拉動，今年的“金九銀十”或與去年一樣落空。

綜上，在國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策未松動背景下，整條產(chǎn)業(yè)鏈都仍受需求疲軟的壓制，故價格難以走出低谷，若反彈至1700元以上可布局空單。