空頭實(shí)力依然強(qiáng)于多頭，中證期貨兩合約凈空持倉(cāng)擴(kuò)大至10686手，逼近歷史高位

本周，股指期貨演繹出一輪震蕩走高行情，周四主力合約IF1208更是創(chuàng)出一周高點(diǎn)，不過(guò)，持倉(cāng)量連續(xù)四日有所下滑。分析人士表示，市場(chǎng)多頭信心較為匱乏，空頭陣營(yíng)依然較為牢固，鑒于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，預(yù)期寬松政策有望將至，指數(shù)或?qū)⒂瓉?lái)小幅上漲行情。

機(jī)構(gòu)持倉(cāng)方面，9日，前20機(jī)構(gòu)共成交58萬(wàn)余手，華泰長(zhǎng)城、國(guó)泰君安和廣發(fā)期貨位居前三甲，其成交量分別為63241手、60589手、54831，分別較前一交易日同比增加21960手、19656手、20522手，前20機(jī)構(gòu)較前一交易日成交量增加約20萬(wàn)手。多頭方面，前20機(jī)構(gòu)持買(mǎi)單量共計(jì)37780手，較前一交易日增加43手，國(guó)泰君安、海通期貨和華泰長(zhǎng)城期貨暫居多頭前三名，分別持有買(mǎi)單4597手、3807手、3164手，除了海通期貨增加691手外，國(guó)泰君安期貨和華泰長(zhǎng)城期貨較前一交易日分別減少73手、36手，顯示市場(chǎng)多頭信心不足。

而空頭方面，中證期貨依然領(lǐng)銜“一哥”地位，國(guó)泰君安期貨和華泰長(zhǎng)城期貨分別排名第二、第三，空頭前三名持賣(mài)單量分別為9619手、6981手、4141手，不過(guò)，中證期貨和國(guó)泰君安期貨較前一交易日分別下滑657手、96手，而華泰長(zhǎng)城期貨同比增加63，空頭前20機(jī)構(gòu)共持有賣(mài)單量44913手，同比1337手。通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，空頭實(shí)力依然強(qiáng)于多頭，顯示市場(chǎng)投資者對(duì)于期指后市缺乏信心。

日均持倉(cāng)下降明顯

“空軍司令”繼續(xù)加碼

本周，期指四合約成交持倉(cāng)日均值同比較上周有所上升，不過(guò)日均持倉(cāng)量為87544手，較上周90760手下降明顯。格林期貨資深股指分析師石敏表示，本周期指走勢(shì)呈現(xiàn)兩特點(diǎn)：一是持倉(cāng)量逐步回落，二是成交持倉(cāng)比創(chuàng)出年內(nèi)新低，之后有所上揚(yáng)。周一至周四，期指成交持倉(cāng)比分別為4.53倍、2.94倍、3.49倍和5.00倍，呈現(xiàn)先降后升態(tài)勢(shì)，值得注意，周二期指成交持倉(cāng)比為2.94倍創(chuàng)出今年新低。周二IF指數(shù)首次接近2400點(diǎn)，觸及2407-2413點(diǎn)缺口位置，此時(shí)成交持倉(cāng)比快速回落顯示出多頭的猶豫情緒。不過(guò)。隨后期指成交持倉(cāng)比快速回升，象征著多頭已對(duì)方向做出明確選擇。

9日，中證期貨以9619手穩(wěn)居空頭第一，雖然同比減少657手，但從本周整體成交量看，仍以上漲趨勢(shì)呈現(xiàn)。長(zhǎng)江期貨股指分析師王旺表示，前20多方席位在IF1208與IF1209合約上共持有買(mǎi)單56678手，而前20空方席位共持賣(mài)單68460手，凈空持倉(cāng)11782手，較前一交易日縮減622手，凈空持倉(cāng)量總體連續(xù)第6個(gè)交易日下降，不過(guò)中證期貨席位在兩合約上凈空持倉(cāng)量繼續(xù)擴(kuò)大至10686手，逼近歷史最高位。

王旺認(rèn)為，IF1208持倉(cāng)量繼續(xù)下降，至此期指主力合約持倉(cāng)量已連降四日，分別減倉(cāng)3613手、4089手、2727手、1675手，持倉(cāng)量下降意味著前期偏空信號(hào)逐步解除。經(jīng)過(guò)前期市場(chǎng)增倉(cāng)下行，若多方“頑抗戰(zhàn)術(shù)”奏效，市場(chǎng)展開(kāi)階段性上揚(yáng)，那么，前期積累的空方應(yīng)該兌現(xiàn)盈利離場(chǎng)；若多方戰(zhàn)術(shù)失效，則終將認(rèn)賠離場(chǎng)。持倉(cāng)量短期很難持續(xù)上升，由于零和博弈，最終會(huì)因一方主動(dòng)離場(chǎng)或收手而下降。

站穩(wěn)關(guān)鍵點(diǎn)位

短期反彈意愿強(qiáng)烈

期指指數(shù)繼續(xù)反彈，主力合約IF1208盤(pán)間曾沖高回落，但回踩至2400整數(shù)關(guān)口后再次拉升，一舉站穩(wěn)關(guān)鍵點(diǎn)位，升高形態(tài)顯示短線反彈十分強(qiáng)勁。國(guó)元海勤期貨股指分析師楊光表示，短期反彈基于兩個(gè)原因：一是滬深兩市周四合計(jì)成交1350余億元，成交量并無(wú)明顯放大，其中深市中小盤(pán)股票成交活躍度明顯大于滬市大盤(pán)股，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，游資活躍并不能帶來(lái)持久反彈。二是從板塊輪動(dòng)來(lái)看，周四表現(xiàn)最好的兩個(gè)板塊為食品飲料和醫(yī)藥，而銀行和非銀行金融兩大權(quán)重板塊表現(xiàn)低迷。食品飲料和醫(yī)藥板塊是傳統(tǒng)防御性板塊，這兩個(gè)板塊多在弱市反彈情況下表現(xiàn)突出，所以，此輪反彈為技術(shù)性反彈，趨勢(shì)上仍屬于空頭市場(chǎng)。

王旺認(rèn)為，持倉(cāng)量下降表示有一方主動(dòng)選擇收手，體現(xiàn)市場(chǎng)分歧降低，是對(duì)形成新趨勢(shì)逐步認(rèn)同。目前而言，無(wú)論多方投降抑或空方收手，可能都預(yù)示著好現(xiàn)象。從期現(xiàn)價(jià)差來(lái)看，伴隨著市場(chǎng)期指指數(shù)逐步上揚(yáng)，價(jià)差將穩(wěn)步擴(kuò)大。

石敏表示，一方面，指數(shù)反彈伴隨持倉(cāng)量回落，顯示前期空頭離場(chǎng)跡象明顯。另一方面，成交持倉(cāng)比整體上升顯示期指交易趨于活躍，既有空頭主動(dòng)減倉(cāng)成分，也有多頭主動(dòng)加倉(cāng)成分，顯示市場(chǎng)氛圍逐漸傾向于多頭。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)接近預(yù)期

寬松政策或來(lái)臨

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日公布數(shù)據(jù)顯示，7月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲1.8%，升幅略高于市場(chǎng)預(yù)期的1.7%，此前6月為上漲2.2%。7月工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)同比降2.9%，市場(chǎng)預(yù)期為下降2.5%，此前6月為下降2.1%。較低的CPI給央行宏觀調(diào)控時(shí)間和空間，市場(chǎng)預(yù)期降息和降準(zhǔn)都有可能。

石敏表示，近月數(shù)據(jù)顯示出經(jīng)濟(jì)仍在下滑，但下滑速度有所減緩，考慮數(shù)據(jù)發(fā)布時(shí)間的滯后性，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)即將觸底可能性大大增強(qiáng)。由于股指領(lǐng)先于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因此，目前股指向上可能性應(yīng)當(dāng)大于向下可能。目前投資者應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變思維，中長(zhǎng)線行情以多頭看待更為適宜。

此外，指數(shù)已逼近第一個(gè)籌碼密集區(qū)域，即上證指數(shù)2160點(diǎn)-2200點(diǎn)，IF指數(shù)2410-2440點(diǎn)，同時(shí)還需關(guān)注下方缺口支撐。因此，指數(shù)短期上漲可能將較為波折，短期已不宜過(guò)度追高，暫時(shí)以震蕩對(duì)待較為適宜。

楊光補(bǔ)充表示，7月CPI同比上漲1.8%，30個(gè)月新低，PPI環(huán)比下滑2.9%，預(yù)期值為下滑2.5%。CPI下降和PPI低于預(yù)期使央行推出寬松政策空間進(jìn)一步加大，政策利多預(yù)期再度點(diǎn)燃。

技術(shù)上，股指經(jīng)過(guò)近期放量上漲，由于CPI數(shù)據(jù)向上繼續(xù)攀升。主力合約IF1208尾盤(pán)縮量，但價(jià)格依然堅(jiān)挺，MACD依然呈現(xiàn)下部反彈信號(hào)。操作上，指數(shù)目前已突破2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，建議前期多單繼續(xù)持有，可嘗試在靠近2400點(diǎn)處吸納做多。