7月份國內(nèi)甘蔗糖主產(chǎn)區(qū)廣西、云南等地的食糖銷售進度有所加快。截至7月底，廣西累計銷糖530萬噸，產(chǎn)銷率76.35%，環(huán)比提高近12個百分點，其中7月份單月銷糖82.9萬噸，同比多銷5.3萬噸。云南省累計銷糖125.58萬噸，銷糖率62.36%，較6月份提高8.58%。另外，廣東地區(qū)的銷糖率更是超過90%，預計未來將繼續(xù)改善。

　　工業(yè)庫存居高不下

　　今年由于糖價下跌以及傳統(tǒng)消費旺季推遲，全國食糖工業(yè)庫存較去年增加不少。截至7月底，全國食糖工業(yè)庫存總量約為287.72萬噸，同比大增116.4萬噸，其中廣西、云南庫存分別為164.20萬噸、75.79萬噸，同比分別增加60.35%、69.40%。目前主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨庫存壓力較大，但隨著鐵路外運量的增加及食糖消費旺季的延續(xù)，預計接下來3個月，主產(chǎn)區(qū)去庫存化進程可能會有所加快。

　　食糖消費有望迎來高峰

　　今年1—5月份國內(nèi)含糖食品中乳制品與罐頭產(chǎn)量均較去年有不同幅度的增加，且8、9月份其產(chǎn)量有望達到最高峰，屆時國內(nèi)食糖消費也可能繼續(xù)增長。

　　糖業(yè)上市公司有望迎來拐點

　　上半年國內(nèi)糖業(yè)上市公司預計業(yè)績同比分別大幅下降50%—70%不等，主要原因是糖產(chǎn)品受國際糖價下跌影響，銷售價格大幅下跌，原材料甘蔗成本上升，盈利大幅減少。但伴隨著經(jīng)濟增速與糖價拐點的顯現(xiàn)，商品去庫存化進程加快，加之公司資本結構優(yōu)化，預計公司業(yè)績將會改善，屆時股價也可能迎來拐點。

　　警惕原糖空頭回補

　　截至7月31日，ICE交易所11號糖非商業(yè)多頭持倉數(shù)量為179450張，非商業(yè)空頭持倉數(shù)量為45108張，多頭占據(jù)明顯優(yōu)勢。但是目前11號糖凈多頭持倉數(shù)量已經(jīng)處于相對較高的水平，短線再繼續(xù)大增的可能性較小，此時投資者應警惕空頭回補帶來的風險。

　　總結及操作建議

　　近期國內(nèi)政策不斷傳出利好，預計下半年全球救市潮將不斷涌現(xiàn)，市場趨勢性反轉也將成為必然。8、9月份可能是糖市較為關鍵的月份，屆時各種影響因素將會顯現(xiàn)。

　　目前鄭糖處于價格相對較低區(qū)域運行，總體下行空間可能不大，投資者中長線多單可輕倉介入，但短線需警惕因原糖下跌而帶來的空頭反補的風險，1301合約跌破5390元/噸應止損離場。